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郴州市(桂阳县、资兴市、临武县、汝城县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、安仁县、宜章县、北湖区、永兴县)
重庆市(忠县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、璧山区、南川区、垫江县、荣昌区、云阳县、武隆区、永川区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、万州区、江津区、巫溪县、梁平区、江北区、南岸区、潼南区、石柱土家族自治县、九龙坡区、黔江区、开州区、合川区、北碚区、涪陵区、綦江区、大渡口区、渝中区、渝北区、城口县、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、沙坪坝区、大足区、奉节县、巫山县、长寿区)
肇庆市(德庆县、端州区、高要区、鼎湖区、四会市、广宁县、怀集县、封开县)
鹤岗市(南山区、向阳区、兴山区、萝北县、兴安区、工农区、东山区、绥滨县) 常德市(澧县、津市市、临澧县、武陵区、汉寿县、鼎城区、桃源县、安乡县、石门县)
宁德市(霞浦县、周宁县、寿宁县、蕉城区、柘荣县、福鼎市、福安市、屏南县、古田县)
呼伦贝尔市(额尔古纳市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、海拉尔区、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)
沈阳市(辽中区、浑南区、法库县、苏家屯区、皇姑区、大东区、沈北新区、于洪区、沈河区、铁西区、和平区、康平县、新民市)
芜湖市(湾沚区、繁昌区、镜湖区、南陵县、鸠江区、弋江区、无为市) 阳泉市(盂县、城区、郊区、平定县、矿区)
朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区、凌源市、朝阳县)
淮南市(谢家集区、大通区、八公山区、凤台县、寿县、田家庵区、潘集区)
来宾市(兴宾区、合山市、象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县)
无锡市(宜兴市、梁溪区、江阴市、新吴区、滨湖区、锡山区、惠山区)
新乡市(牧野区、凤泉区、获嘉县、新乡县、原阳县、延津县、封丘县、长垣市、卫滨区、红旗区、辉县市、卫辉市)
山南市(加查县、洛扎县、浪卡子县、贡嘎县、错那市、曲松县、琼结县、桑日县、扎囊县、隆子县、措美县、乃东区)
延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、龙井市、安图县、延吉市、汪清县、珲春市、敦化市)
温州市(乐清市、平阳县、龙港市、文成县、瓯海区、鹿城区、苍南县、永嘉县、泰顺县、龙湾区、瑞安市、洞头区)
东营市(东营区、广饶县、河口区、垦利区、利津县)
开封市(通许县、尉氏县、鼓楼区、龙亭区、兰考县、禹王台区、顺河回族区、杞县、祥符区)
辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)
萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、上栗县、芦溪县)
铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)
恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、宣恩县、鹤峰县、来凤县、咸丰县、建始县、恩施市)
吉林市(舒兰市、桦甸市、永吉县、磐石市、船营区、龙潭区、蛟河市、昌邑区、丰满区)
丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、东港市)
临沂市(蒙阴县、平邑县、兰陵县、河东区、临沭县、郯城县、罗庄区、沂水县、沂南县、莒南县、兰山区、费县)
锡林郭勒盟(二连浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特右旗、正镶白旗)
保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)
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池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)
石河子市(铁门关市、胡杨河市、白杨市、五家渠市、昆玉市、可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、双河市、图木舒克市、新星市)
宜昌市(伍家岗区、枝江市、秭归县、当阳市、西陵区、长阳土家族自治县、点军区、远安县、猇亭区、兴山县、夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县)
株洲市(醴陵市、渌口区、石峰区、炎陵县、天元区、攸县、芦淞区、茶陵县、荷塘区) 北京市(石景山区、海淀区、顺义区、通州区、延庆区、朝阳区、西城区、密云区、平谷区、怀柔区、门头沟区、东城区、丰台区、昌平区、房山区、大兴区)
荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县)
安阳市(殷都区、龙安区、安阳县、汤阴县、内黄县、北关区、林州市、文峰区、滑县)
宣城市(宁国市、宣州区、郎溪县、广德市、旌德县、绩溪县、泾县)运城市(稷山县、临猗县、万荣县、芮城县、新绛县、河津市、垣曲县、闻喜县、盐湖区、夏县、绛县、永济市、平陆县)
淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县) 和田地区(策勒县、于田县、皮山县、和田市、民丰县、和田县、墨玉县、洛浦县)
锦州市(黑山县、凌河区、太和区、古塔区、义县、凌海市、北镇市)
临沧市(云县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
扬州市(宝应县、邗江区、江都区、仪征市、高邮市、广陵区)西藏自治区
邢台市(柏乡县、内丘县、襄都区、临西县、信都区、清河县、南宫市、任泽区、巨鹿县、沙河市、威县、临城县、隆尧县、新河县、宁晋县、南和区、平乡县、广宗县)
揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、揭东区、普宁市)
福州市(永泰县、闽清县、晋安区、福清市、连江县、长乐区、闽侯县、平潭县、罗源县、鼓楼区、台江区、马尾区、仓山区)
六安市(裕安区、霍邱县、金寨县、霍山县、舒城县、金安区、叶集区)
滨州市(惠民县、邹平市、滨城区、沾化区、博兴县、无棣县、阳信县)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
东莞市
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
焦作市(孟州市、山阳区、解放区、中站区、温县、马村区、修武县、武陟县、博爱县、沁阳市)
兰州市(安宁区、城关区、红古区、永登县、七里河区、西固区、皋兰县、榆中县)
阿坝藏族羌族自治州(金川县、九寨沟县、理县、松潘县、阿坝县、茂县、若尔盖县、小金县、红原县、马尔康市、汶川县、壤塘县、黑水县)
常州市(新北区、天宁区、武进区、溧阳市、金坛区、钟楼区)
阜阳市(颍东区、阜南县、临泉县、界首市、太和县、颍泉区、颍州区、颍上县)
拉萨市(堆龙德庆区、城关区、当雄县、尼木县、曲水县、林周县、墨竹工卡县、达孜区)
雅安市(雨城区、宝兴县、名山区、天全县、芦山县、荥经县、石棉县、汉源县)
滁州市(明光市、全椒县、定远县、南谯区、天长市、来安县、琅琊区、凤阳县)
近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。
在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。
受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。
值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。
除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。
同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？
圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。
2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。
对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。
首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。
值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。
其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。