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铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)
常德市(津市市、武陵区、澧县、桃源县、临澧县、汉寿县、安乡县、鼎城区、石门县)
海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)
固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县、原州区)
绥化市(北林区、海伦市、庆安县、绥棱县、望奎县、兰西县、安达市、明水县、青冈县、肇东市)
临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、临夏县、康乐县、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)
萍乡市(安源区、莲花县、上栗县、湘东区、芦溪县)
成都市(温江区、新津区、武侯区、大邑县、双流区、邛崃市、蒲江县、金堂县、青羊区、龙泉驿区、锦江区、金牛区、彭州市、青白江区、崇州市、都江堰市、郫都区、新都区、成华区、简阳市)
邢台市(柏乡县、内丘县、沙河市、信都区、襄都区、临城县、广宗县、巨鹿县、宁晋县、威县、南宫市、南和区、隆尧县、清河县、新河县、临西县、平乡县、任泽区)
喀什地区(喀什市、疏勒县、岳普湖县、英吉沙县、巴楚县、莎车县、伽师县、疏附县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、麦盖提县)
惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县)
三沙市(西沙区、南沙区)
咸阳市(永寿县、乾县、武功县、渭城区、彬州市、杨陵区、淳化县、旬邑县、三原县、礼泉县、兴平市、秦都区、泾阳县、长武县)
中山市
马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、和县、花山区、雨山区)
酒泉市(瓜州县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)
嘉兴市(南湖区、海宁市、桐乡市、嘉善县、平湖市、海盐县、秀洲区)
鸡西市(麻山区、鸡东县、梨树区、城子河区、鸡冠区、虎林市、密山市、滴道区、恒山区)
汉中市(勉县、留坝县、汉台区、洋县、镇巴县、佛坪县、略阳县、城固县、西乡县、南郑区、宁强县)
东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)
商丘市(睢阳区、宁陵县、柘城县、民权县、虞城县、睢县、梁园区、夏邑县、永城市)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)
塔城地区(裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、额敏县、托里县)
鞍山市(台安县、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、铁东区、海城市)
铜仁市(碧江区、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、万山区)
佳木斯市(同江市、郊区、汤原县、桦南县、前进区、富锦市、向阳区、东风区、抚远市、桦川县)
白银市(会宁县、景泰县、白银区、靖远县、平川区)
渭南市(华阴市、临渭区、富平县、华州区、合阳县、蒲城县、大荔县、潼关县、韩城市、白水县、澄城县)
台州市(天台县、临海市、黄岩区、三门县、玉环市、椒江区、仙居县、路桥区、温岭市)
云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)
南京市(建邺区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、玄武区、秦淮区、高淳区、浦口区、江宁区、六合区、栖霞区)
徐州市(泉山区、贾汪区、沛县、睢宁县、鼓楼区、云龙区、新沂市、邳州市、丰县、铜山区)
果洛藏族自治州(达日县、久治县、甘德县、玛沁县、玛多县、班玛县)
宜春市(上高县、靖安县、樟树市、高安市、宜丰县、铜鼓县、万载县、奉新县、丰城市、袁州区)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、新源县、尼勒克县、昭苏县、奎屯市、霍城县、伊宁市、伊宁县、特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县)
宜宾市(兴文县、高县、筠连县、珙县、叙州区、屏山县、长宁县、江安县、南溪区、翠屏区)
烟台市(招远市、栖霞市、莱阳市、莱州市、蓬莱区、芝罘区、福山区、牟平区、龙口市、海阳市、莱山区)
天水市(清水县、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、秦州区、武山县、麦积区)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市、乾安县)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
阳泉市(城区、平定县、郊区、盂县、矿区)
济宁市(曲阜市、兖州区、金乡县、泗水县、任城区、邹城市、汶上县、梁山县、嘉祥县、微山县、鱼台县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、清新区、清城区、阳山县、连南瑶族自治县、英德市)
南平市(建阳区、政和县、松溪县、光泽县、浦城县、顺昌县、邵武市、建瓯市、延平区、武夷山市)
七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)
许昌市(建安区、禹州市、鄢陵县、魏都区、长葛市、襄城县)
沈阳市(大东区、法库县、辽中区、沈河区、新民市、沈北新区、浑南区、康平县、和平区、苏家屯区、于洪区、铁西区、皇姑区)
梧州市(藤县、苍梧县、长洲区、龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县)
新乡市(原阳县、牧野区、卫辉市、封丘县、获嘉县、凤泉区、延津县、新乡县、卫滨区、长垣市、辉县市、红旗区)
黔东南苗族侗族自治州(剑河县、凯里市、麻江县、岑巩县、三穗县、天柱县、从江县、黎平县、镇远县、台江县、锦屏县、榕江县、丹寨县、雷山县、施秉县、黄平县)
开封市(鼓楼区、兰考县、杞县、顺河回族区、通许县、尉氏县、祥符区、禹王台区、龙亭区)
湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区)
宁德市(霞浦县、周宁县、古田县、寿宁县、屏南县、柘荣县、福安市、福鼎市、蕉城区)
平顶山市(汝州市、卫东区、新华区、石龙区、郏县、鲁山县、舞钢市、宝丰县、湛河区、叶县)
临沂市(郯城县、沂南县、费县、河东区、兰陵县、平邑县、蒙阴县、沂水县、罗庄区、莒南县、临沭县、兰山区)
昆明市(嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、盘龙区、官渡区、安宁市、东川区、呈贡区、富民县、五华区、晋宁区、石林彝族自治县、宜良县)
武汉市(汉南区、武昌区、黄陂区、江夏区、江岸区、硚口区、汉阳区、新洲区、青山区、东西湖区、洪山区、蔡甸区、江汉区)
阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、福海县)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)
延安市(甘泉县、宜川县、吴起县、延川县、延长县、洛川县、志丹县、安塞区、黄龙县、子长市、宝塔区、富县、黄陵县)
南宁市(青秀区、横州市、隆安县、邕宁区、兴宁区、上林县、马山县、良庆区、江南区、武鸣区、宾阳县、西乡塘区)
新疆维吾尔自治区
张掖市(高台县、山丹县、临泽县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
湛江市(霞山区、坡头区、遂溪县、雷州市、赤坎区、徐闻县、吴川市、麻章区、廉江市)
柳州市(融安县、融水苗族自治县、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区、柳城县、柳江区、城中区、鹿寨县)
揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)
三明市(永安市、建宁县、三元区、大田县、宁化县、沙县区、清流县、将乐县、尤溪县、泰宁县、明溪县)
杭州市(西湖区、临安区、上城区、淳安县、富阳区、建德市、余杭区、拱墅区、滨江区、临平区、桐庐县、萧山区、钱塘区)
辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)
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甘孜藏族自治州(白玉县、色达县、得荣县、石渠县、理塘县、康定市、九龙县、炉霍县、新龙县、乡城县、巴塘县、丹巴县、雅江县、德格县、道孚县、甘孜县、泸定县、稻城县)
朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、凌源市、北票市、建平县)
毕节市(金沙县、织金县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县、黔西市)
深圳市(龙华区、坪山区、龙岗区、罗湖区、福田区、宝安区、盐田区、光明区、南山区)
资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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