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张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

合肥市(包河区、肥东县、蜀山区、庐阳区、长丰县、庐江县、巢湖市、肥西县、瑶海区)

菏泽市(曹县、郓城县、鄄城县、巨野县、单县、东明县、成武县、牡丹区、定陶区)

和田地区(民丰县、洛浦县、和田市、策勒县、于田县、皮山县、墨玉县、和田县)

朝阳市(北票市、龙城区、双塔区、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

十堰市(房县、郧阳区、郧西县、丹江口市、张湾区、茅箭区、竹溪县、竹山县)

宣城市(郎溪县、广德市、宣州区、绩溪县、旌德县、宁国市、泾县)

济宁市(金乡县、兖州区、嘉祥县、汶上县、梁山县、微山县、曲阜市、泗水县、邹城市、鱼台县、任城区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、雷山县、施秉县、麻江县、锦屏县、从江县、凯里市、丹寨县、岑巩县、三穗县、剑河县、台江县、黄平县、榕江县、天柱县、黎平县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、望谟县、册亨县、安龙县、普安县、兴义市、贞丰县)

金昌市(金川区、永昌县)

濮阳市(华龙区、范县、清丰县、南乐县、台前县、濮阳县)

遵义市(湄潭县、余庆县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、播州区、正安县、凤冈县、赤水市、习水县、绥阳县、汇川区)

肇庆市(高要区、怀集县、德庆县、鼎湖区、端州区、四会市、广宁县、封开县)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、布尔津县)

绥化市(望奎县、海伦市、安达市、庆安县、肇东市、明水县、青冈县、北林区、绥棱县、兰西县)

大庆市(大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、林甸县、龙凤区、肇州县、肇源县、红岗区)

南宁市(邕宁区、隆安县、西乡塘区、青秀区、武鸣区、江南区、马山县、兴宁区、上林县、横州市、宾阳县、良庆区)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

长春市(二道区、南关区、宽城区、榆树市、九台区、绿园区、德惠市、农安县、朝阳区、公主岭市、双阳区)

佳木斯市(东风区、郊区、抚远市、前进区、汤原县、向阳区、桦南县、同江市、桦川县、富锦市)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、城北区、湟源县、湟中区)

乐山市(井研县、金口河区、沙湾区、峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县、夹江县、市中区)

河池市(南丹县、凤山县、东兰县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、金城江区)

丽水市(庆元县、松阳县、龙泉市、云和县、青田县、缙云县、莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县)

襄阳市(南漳县、保康县、枣阳市、襄州区、老河口市、谷城县、宜城市、樊城区、襄城区)

荆州市(江陵县、公安县、监利市、松滋市、洪湖市、荆州区、石首市、沙市区)

固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县、原州区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

林芝市(察隅县、巴宜区、工布江达县、米林市、波密县、朗县、墨脱县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

兰州市(安宁区、西固区、七里河区、皋兰县、永登县、红古区、城关区、榆中县)

安阳市(龙安区、北关区、滑县、安阳县、汤阴县、林州市、内黄县、殷都区、文峰区)

三门峡市(渑池县、卢氏县、义马市、湖滨区、灵宝市、陕州区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

杭州市(淳安县、富阳区、钱塘区、拱墅区、上城区、西湖区、余杭区、萧山区、临安区、滨江区、桐庐县、建德市、临平区)

伊春市(汤旺县、伊美区、乌翠区、丰林县、南岔县、大箐山县、嘉荫县、金林区、铁力市、友好区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区)

通化市(二道江区、东昌区、集安市、辉南县、通化县、梅河口市、柳河县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、德清县、长兴县)

邯郸市(永年区、大名县、磁县、峰峰矿区、曲周县、魏县、成安县、邯山区、丛台区、肥乡区、复兴区、邱县、广平县、武安市、馆陶县、临漳县、涉县、鸡泽县)

抚州市(乐安县、金溪县、广昌县、南城县、黎川县、南丰县、崇仁县、资溪县、临川区、东乡区、宜黄县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

上海市(黄浦区、杨浦区、金山区、青浦区、浦东新区、嘉定区、徐汇区、虹口区、宝山区、崇明区、闵行区、长宁区、普陀区、静安区、奉贤区、松江区)

洛阳市(汝阳县、嵩县、宜阳县、伊川县、洛宁县、栾川县、新安县、老城区、偃师区、洛龙区、涧西区、瀍河回族区、西工区、孟津区)

许昌市(鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区、禹州市、建安区)

儋州市

龙岩市(永定区、长汀县、连城县、上杭县、新罗区、武平县、漳平市)

宜昌市(长阳土家族自治县、秭归县、枝江市、远安县、五峰土家族自治县、伍家岗区、宜都市、西陵区、兴山县、猇亭区、夷陵区、点军区、当阳市)

泰安市(泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区、东平县、肥城市)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、浑江区、江源区)

芜湖市(弋江区、南陵县、繁昌区、鸠江区、镜湖区、湾沚区、无为市)

青岛市(崂山区、黄岛区、胶州市、李沧区、即墨区、城阳区、市北区、平度市、市南区、莱西市)

塔城地区(沙湾市、塔城市、额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

日喀则市(定日县、昂仁县、聂拉木县、桑珠孜区、拉孜县、康马县、吉隆县、仁布县、岗巴县、定结县、萨嘎县、白朗县、谢通门县、仲巴县、亚东县、南木林县、萨迦县、江孜县)

孝感市(大悟县、应城市、汉川市、孝南区、云梦县、安陆市、孝昌县)

沈阳市(于洪区、辽中区、铁西区、新民市、浑南区、皇姑区、沈北新区、康平县、沈河区、大东区、和平区、法库县、苏家屯区)

呼伦贝尔市(根河市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、牙克石市、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、阿荣旗、陈巴尔虎旗)

湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

聊城市(阳谷县、冠县、东昌府区、莘县、东阿县、茌平区、高唐县、临清市)

保定市(雄县、涞源县、涞水县、高阳县、博野县、涿州市、莲池区、定州市、高碑店市、蠡县、易县、容城县、唐县、清苑区、定兴县、满城区、阜平县、安新县、曲阳县、竞秀区、望都县、徐水区、顺平县、安国市)

无锡市(宜兴市、滨湖区、江阴市、惠山区、新吴区、梁溪区、锡山区)

凉山彝族自治州(会东县、喜德县、甘洛县、金阳县、布拖县、会理市、盐源县、木里藏族自治县、越西县、德昌县、宁南县、雷波县、美姑县、昭觉县、普格县、冕宁县、西昌市)

山南市(扎囊县、错那市、桑日县、加查县、琼结县、贡嘎县、洛扎县、隆子县、乃东区、措美县、曲松县、浪卡子县)

张掖市(民乐县、山丹县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县)

佛山市(高明区、三水区、禅城区、顺德区、南海区)

齐齐哈尔市(建华区、甘南县、克东县、富裕县、讷河市、克山县、昂昂溪区、依安县、铁锋区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、碾子山区、富拉尔基区、龙沙区、拜泉县)

韶关市(南雄市、乐昌市、仁化县、始兴县、浈江区、新丰县、翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、曲江区)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县)

三沙市(西沙区、南沙区)

邵阳市(绥宁县、邵东市、邵阳县、双清区、城步苗族自治县、武冈市、新宁县、隆回县、新邵县、大祥区、北塔区、洞口县)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

渭南市(蒲城县、华阴市、富平县、澄城县、临渭区、合阳县、潼关县、大荔县、白水县、韩城市、华州区)

西藏自治区

益阳市(资阳区、桃江县、安化县、南县、赫山区、沅江市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

重庆市(巫山县、九龙坡区、渝北区、梁平区、垫江县、江北区、潼南区、合川区、巫溪县、江津区、奉节县、万州区、渝中区、长寿区、南岸区、黔江区、巴南区、石柱土家族自治县、綦江区、大足区、忠县、涪陵区、北碚区、开州区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、铜梁区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、南川区、荣昌区、永川区、城口县、彭水苗族土家族自治县、璧山区、大渡口区、沙坪坝区)

晋城市(沁水县、阳城县、城区、陵川县、泽州县、高平市)

广元市(青川县、昭化区、朝天区、旺苍县、利州区、苍溪县、剑阁县)

成都市(成华区、蒲江县、邛崃市、金牛区、新都区、武侯区、彭州市、简阳市、金堂县、温江区、双流区、崇州市、龙泉驿区、锦江区、郫都区、青白江区、都江堰市、青羊区、新津区、大邑县)

双鸭山市(宝山区、宝清县、岭东区、集贤县、饶河县、尖山区、友谊县、四方台区)

咸宁市(崇阳县、通山县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通城县)

赤峰市(巴林右旗、翁牛特旗、松山区、敖汉旗、宁城县、林西县、元宝山区、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、红山区)

定西市(渭源县、漳县、临洮县、安定区、通渭县、岷县、陇西县)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

廊坊市(香河县、安次区、大厂回族自治县、固安县、文安县、广阳区、永清县、大城县、三河市、霸州市)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市)

平顶山市(卫东区、湛河区、舞钢市、石龙区、叶县、鲁山县、郏县、新华区、宝丰县、汝州市)

  4月23日,科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF,尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现,此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

  资金流向方面,数据显示,4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲,人工智能(AI)、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

  港股科技ETF强势回血

  数据显示,4月23日,科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中,除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF,几乎都是科技板块ETF。其中,港股科技ETF涨幅尤为明显,全市场涨幅前10位的ETF中,港股科技ETF占7只,单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF(513860)以6.07%的涨幅位居全市场首位。

  此外,机器人主题ETF表现也较为抢眼,机器人ETF易方达(159530)、机器人50ETF(159559)两只ETF跻身涨幅榜前十,挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘,该指数50只成分股中,兆威机电涨停,汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

  值得注意的是,3月下旬以来,多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后,部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

  黄金主题ETF大幅调整

  前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整,“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中,黄金股票ETF(517400)跌幅7.09%,位居首位,该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘,46只指数成分股中,仅4只个股收涨,明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

  受避险情绪短期退潮影响,黄金价格面临阶段性调整。4月23日,国际、国内金价大幅走低。值得注意的是,4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF,单日获资金净流入前10位的ETF中,黄金主题ETF占一半,多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看,黄金主题ETF普遍下跌,部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

  博时黄金ETF的基金经理王祥认为,此前的黄金市场表现亢奋,短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见,后续存在降温可能。从理性角度来看,前期黄金上涨速率不会持续,投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

  近日,国泰海通完成重组更名上市,万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

  自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来,政策支持叠加市场竞争压力,券业并购潮持续升温。然而,如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应,仍是行业亟待破解的核心命题。

  “并购不是终点,而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示,证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力,行业集中度将持续提升;通过选择合适的并购模式,注重业务互补、文化融合,并在监管层的支持与引导下,提升资源整合效率,实现更多“1+1>2”的并购案例。

  ●本报记者周璐璐林倩葛瑶

  政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

  2023年以来,证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮,受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

  一方面,与以往不同,本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月,证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月,国务院发布新“国九条”,提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

  另一方面,证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说,随着外资券商加速进入国内市场,以及金融科技对传统业务模式的冲击,中小券商面临生存压力,头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

  “前三轮并购主要是解决问题,包括分业经营、综合治理、一参一控等,第四轮并购虽然是市场化驱动,但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新,鼓励头部券商之间并购重组,AH吸收合并的方式也是历史性创新,并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

  在此次国泰君安和海通证券的合并中,作为国泰君安境外独家财务顾问,瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看,大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示,证券行业头部集中趋势仍在强化,预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

  从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

  本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式,呈现强强联合、区域整合等新特征。例如,国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录,总资产规模跃居行业第一;浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

  在受访专家看来,并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

  根据田利辉观察,在券业并购模式趋于多元化的过程中,部分头部券商通过并购拓展国际业务,增强全球化布局能力。同时,金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

  谈及不同券商如何选择更适合的并购模式,“权衡”成为受访专家的高频词。

  陶圣禹认为,中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划,选择能发挥优势、弥补短板的并购模式;头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力,选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

  “中小券商宜选择被并购获取资源,头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合,当然,这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

  总体而言,开源证券非银金融首席分析师高超认为,无论是头部券商整合还是中小券商整合,证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本,持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势,为未来潜在的外延战略打牢基础。

  多维度提升整合效率实现“1+1>2”

  回顾过去的券业并购,实现“1+1>2”的案例不在少数。不过,阻碍券商并购效益的因素依然存在。

  首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一,尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示,不同券商的企业文化、管理风格差异大,易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为,各券商业务流程、客户资源等存在差异,整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠,若处理不好人员去留,易引发内部矛盾和不良社会影响。

  高超还告诉记者,证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征,在行业整合过程中,有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题,整合成本需要较长时间消化。

  在“培育一流投行”目标下,受访专家称,行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率,实现“1+1>2”。

  战略层面上,差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”,田利辉说,这需要制定清晰的并购战略和整合计划,确保目标一致。陶圣禹认为,券商应依据自身优势与定位,打造差异化业务体系,如专注特色领域或服务特定客户群体,实现资源精准投放。

  执行层面上,利用数字化赋能,强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识,其表示,券商可利用大数据、人工智能等技术,构建统一的数字化平台,整合客户、交易等数据资源,实现信息共享,提升运营效率和服务质量,为客户提供精准服务。同时,建立高效的内部管理体系,简化流程、明确职责、加强部门间协作,提升资源调配速度和效果,保障整合工作顺利推进。

  监管层面上,简审批与强监测并重。一方面,简化审批流程,完善信息披露制度。陈雳建议,对科创并购项目“开绿灯”。另一方面,加强引导协调,强化监管审查。陶圣禹建议,完善政策法规,细化并购相关规则,引导券商基于自身战略和行业发展进行并购,避免盲目跟风;同时,加强对并购过程的全方位监管,严格审查并购方资质、资金来源等,防止恶意并购和利益输送,确保并购质量。田利辉建议,强化风险预警机制,建立并购风险监测体系,及时发现并化解潜在问题。

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