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汉中市(洋县、南郑区、西乡县、佛坪县、宁强县、略阳县、勉县、汉台区、镇巴县、留坝县、城固县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

西藏自治区

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、三穗县、施秉县、丹寨县、黄平县、台江县、麻江县、凯里市、从江县、天柱县、榕江县、锦屏县、黎平县、镇远县、雷山县、剑河县)  三门峡市(卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区、湖滨区、渑池县)

宣城市(广德市、宁国市、泾县、宣州区、郎溪县、绩溪县、旌德县)

石家庄市(正定县、晋州市、藁城区、鹿泉区、平山县、赞皇县、高邑县、行唐县、赵县、井陉县、灵寿县、井陉矿区、深泽县、辛集市、栾城区、裕华区、新乐市、无极县、元氏县、桥西区、长安区、新华区)

眉山市(东坡区、仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区、丹棱县)

上饶市(广丰区、弋阳县、婺源县、德兴市、余干县、广信区、铅山县、玉山县、鄱阳县、信州区、万年县、横峰县)  恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、建始县、咸丰县、巴东县、恩施市、鹤峰县、利川市)

昌都市(察雅县、丁青县、卡若区、左贡县、边坝县、类乌齐县、江达县、芒康县、洛隆县、贡觉县、八宿县)

长春市(九台区、二道区、德惠市、榆树市、公主岭市、绿园区、南关区、宽城区、双阳区、朝阳区、农安县)

贵阳市(花溪区、观山湖区、清镇市、息烽县、白云区、乌当区、开阳县、南明区、云岩区、修文县)

安阳市(文峰区、林州市、汤阴县、滑县、内黄县、殷都区、安阳县、龙安区、北关区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

潍坊市(寒亭区、昌乐县、安丘市、昌邑市、高密市、坊子区、临朐县、寿光市、潍城区、奎文区、诸城市、青州市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

内江市(隆昌市、市中区、东兴区、资中县、威远县)

合肥市(蜀山区、肥西县、长丰县、包河区、瑶海区、巢湖市、庐阳区、肥东县、庐江县)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、港南区、桂平市)

淮南市(田家庵区、潘集区、凤台县、八公山区、大通区、谢家集区、寿县)

天水市(张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、清水县、麦积区、秦州区、武山县)

淄博市(淄川区、张店区、周村区、桓台县、临淄区、博山区、高青县、沂源县)

株洲市(炎陵县、石峰区、茶陵县、荷塘区、芦淞区、醴陵市、渌口区、天元区、攸县)

昭通市(巧家县、镇雄县、彝良县、鲁甸县、昭阳区、威信县、盐津县、永善县、绥江县、大关县、水富市)

怀化市(会同县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、中方县、洪江市、辰溪县)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、靖江市、海陵区、姜堰区)

娄底市(新化县、双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市)

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漯河市(郾城区、源汇区、召陵区、舞阳县、临颍县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、河口瑶族自治县、建水县、红河县、弥勒市、绿春县、蒙自市、元阳县、泸西县)

厦门市(思明区、同安区、集美区、翔安区、湖里区、海沧区)

包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、九原区、固阳县、东河区、石拐区、昆都仑区)  临汾市(大宁县、曲沃县、古县、霍州市、隰县、乡宁县、侯马市、蒲县、永和县、吉县、襄汾县、浮山县、洪洞县、安泽县、汾西县、翼城县、尧都区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

郴州市(桂东县、永兴县、安仁县、临武县、资兴市、汝城县、桂阳县、宜章县、北湖区、嘉禾县、苏仙区)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、平远县、梅县区、大埔县、五华县、梅江区、兴宁市)随州市(广水市、曾都区、随县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  乌兰察布市(四子王旗、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、兴和县、化德县、卓资县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、汪清县、和龙市、珲春市、延吉市、龙井市、图们市)

阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、新和县、柯坪县、沙雅县、温宿县、拜城县、乌什县、阿克苏市)

兰州市(红古区、西固区、永登县、七里河区、安宁区、城关区、榆中县、皋兰县)商洛市(丹凤县、洛南县、山阳县、商州区、镇安县、柞水县、商南县)

阿勒泰地区(福海县、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、布尔津县)

南京市(鼓楼区、高淳区、浦口区、六合区、溧水区、玄武区、秦淮区、栖霞区、江宁区、雨花台区、建邺区)

长治市(黎城县、潞州区、沁县、沁源县、屯留区、平顺县、上党区、武乡县、长子县、襄垣县、潞城区、壶关县)

固原市(原州区、彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县)

荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、钟祥市、沙洋县)

泉州市(南安市、丰泽区、泉港区、鲤城区、德化县、惠安县、永春县、洛江区、安溪县、石狮市、晋江市、金门县)

五指山市(文昌市、白沙黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、屯昌县、东方市、临高县、保亭黎族苗族自治县、定安县)

九江市(濂溪区、庐山市、德安县、彭泽县、永修县、共青城市、武宁县、柴桑区、都昌县、湖口县、瑞昌市、浔阳区、修水县)

新余市(分宜县、渝水区)

泸州市(龙马潭区、泸县、纳溪区、古蔺县、叙永县、江阳区、合江县)

信阳市(潢川县、息县、固始县、浉河区、淮滨县、平桥区、光山县、新县、商城县、罗山县)

苏州市(姑苏区、虎丘区、吴江区、张家港市、太仓市、常熟市、相城区、吴中区、昆山市)

岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、平江县、汨罗市、临湘市、君山区、华容县、云溪区、湘阴县)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区、利通区)

陇南市(武都区、礼县、宕昌县、康县、徽县、成县、两当县、文县、西和县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。