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海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市)

宣城市(旌德县、泾县、郎溪县、广德市、宣州区、宁国市、绩溪县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

定西市(安定区、漳县、陇西县、通渭县、岷县、渭源县、临洮县)  黔南布依族苗族自治州(独山县、龙里县、瓮安县、平塘县、都匀市、三都水族自治县、贵定县、福泉市、长顺县、惠水县、荔波县、罗甸县)

三明市(永安市、三元区、清流县、大田县、尤溪县、明溪县、宁化县、沙县区、泰宁县、建宁县、将乐县)

温州市(洞头区、瑞安市、平阳县、乐清市、苍南县、文成县、永嘉县、龙湾区、瓯海区、鹿城区、泰顺县、龙港市)

林芝市(米林市、巴宜区、波密县、工布江达县、墨脱县、察隅县、朗县)通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、库伦旗)

长沙市(宁乡市、长沙县、望城区、岳麓区、开福区、芙蓉区、天心区、浏阳市、雨花区)  重庆市(铜梁区、江津区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、忠县、城口县、荣昌区、九龙坡区、綦江区、南川区、梁平区、大渡口区、北碚区、武隆区、黔江区、江北区、大足区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、渝中区、潼南区、云阳县、涪陵区、沙坪坝区、渝北区、合川区、开州区、石柱土家族自治县、巴南区、南岸区、长寿区、巫溪县、万州区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、巫山县、永川区)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、吴兴区、长兴县)

白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)

德州市(齐河县、禹城市、夏津县、武城县、乐陵市、庆云县、宁津县、德城区、平原县、临邑县、陵城区)

保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、弥渡县、鹤庆县、宾川县、巍山彝族回族自治县、云龙县、剑川县、南涧彝族自治县、大理市、祥云县)

合肥市(长丰县、蜀山区、肥西县、庐阳区、肥东县、庐江县、巢湖市、包河区、瑶海区)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

宁夏回族自治区

绥化市(海伦市、明水县、兰西县、庆安县、北林区、绥棱县、肇东市、青冈县、望奎县、安达市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市、大安市)

延安市(吴起县、黄龙县、延川县、志丹县、子长市、黄陵县、宜川县、安塞区、洛川县、宝塔区、甘泉县、延长县、富县)

潍坊市(高密市、临朐县、寒亭区、潍城区、坊子区、青州市、寿光市、奎文区、诸城市、安丘市、昌乐县、昌邑市)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、建水县、蒙自市、泸西县、石屏县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、红河县、开远市、河口瑶族自治县、个旧市、弥勒市)

阜阳市(颍泉区、太和县、临泉县、颍上县、颍州区、阜南县、颍东区、界首市)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

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巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)

怀化市(沅陵县、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、会同县、通道侗族自治县、鹤城区、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县)

玉林市(玉州区、博白县、北流市、福绵区、陆川县、容县、兴业县)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市)  遂宁市(射洪市、大英县、船山区、安居区、蓬溪县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、奎屯市、新源县、巩留县、伊宁市、尼勒克县、霍城县、昭苏县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

成都市(成华区、彭州市、大邑县、新都区、崇州市、郫都区、温江区、青白江区、锦江区、蒲江县、金牛区、简阳市、邛崃市、武侯区、青羊区、新津区、都江堰市、双流区、金堂县、龙泉驿区)芜湖市(繁昌区、弋江区、无为市、鸠江区、湾沚区、南陵县、镜湖区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市)  黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

吉林市(舒兰市、丰满区、昌邑区、桦甸市、船营区、蛟河市、永吉县、磐石市、龙潭区)

沧州市(新华区、东光县、河间市、肃宁县、献县、孟村回族自治县、南皮县、任丘市、青县、盐山县、泊头市、海兴县、沧县、黄骅市、运河区、吴桥县)

西宁市(城中区、城东区、城北区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、湟中区)恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、利川市、来凤县、宣恩县、恩施市、巴东县、鹤峰县)

唐山市(丰南区、古冶区、迁西县、玉田县、滦州市、曹妃甸区、乐亭县、滦南县、迁安市、遵化市、开平区、路北区、丰润区、路南区)

临沂市(蒙阴县、平邑县、兰山区、兰陵县、莒南县、罗庄区、沂南县、临沭县、郯城县、河东区、费县、沂水县)

湛江市(雷州市、赤坎区、吴川市、麻章区、廉江市、霞山区、遂溪县、坡头区、徐闻县)

广州市(增城区、南沙区、天河区、花都区、海珠区、荔湾区、黄埔区、白云区、从化区、番禺区、越秀区)

日喀则市(白朗县、桑珠孜区、萨迦县、定结县、谢通门县、岗巴县、亚东县、定日县、聂拉木县、仲巴县、康马县、吉隆县、南木林县、萨嘎县、昂仁县、拉孜县、江孜县、仁布县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、龙山县、永顺县、保靖县、泸溪县、花垣县、吉首市)

南通市(通州区、如皋市、海安市、崇川区、如东县、启东市、海门区)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、秀洲区、平湖市、海宁市、嘉善县、海盐县)

五指山市(陵水黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、屯昌县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、东方市、琼海市、白沙黎族自治县、万宁市)

运城市(万荣县、河津市、夏县、稷山县、临猗县、永济市、闻喜县、盐湖区、芮城县、平陆县、绛县、垣曲县、新绛县)

郴州市(桂阳县、北湖区、汝城县、永兴县、资兴市、苏仙区、嘉禾县、桂东县、安仁县、宜章县、临武县)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、泗县、砀山县)

常德市(武陵区、桃源县、汉寿县、鼎城区、石门县、安乡县、津市市、临澧县、澧县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

黄石市(西塞山区、下陆区、黄石港区、大冶市、铁山区、阳新县)

那曲市(聂荣县、双湖县、嘉黎县、尼玛县、比如县、班戈县、申扎县、色尼区、索县、安多县、巴青县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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