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龙岩市(永定区、长汀县、上杭县、连城县、新罗区、漳平市、武平县)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、德清县、长兴县)

石河子市(五家渠市、新星市、胡杨河市、北屯市、白杨市、可克达拉市、阿拉尔市、双河市、铁门关市、图木舒克市、昆玉市)

长治市(上党区、长子县、黎城县、沁县、壶关县、潞州区、平顺县、沁源县、潞城区、屯留区、襄垣县、武乡县)  衡水市(景县、武强县、深州市、饶阳县、故城县、枣强县、桃城区、安平县、武邑县、冀州区、阜城县)

渭南市(临渭区、大荔县、韩城市、华阴市、蒲城县、合阳县、富平县、华州区、白水县、澄城县、潼关县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、新兴县、云安区)亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

临沂市(蒙阴县、兰陵县、费县、平邑县、兰山区、沂南县、罗庄区、沂水县、临沭县、郯城县、莒南县、河东区)  淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

兰州市(安宁区、城关区、红古区、七里河区、皋兰县、西固区、榆中县、永登县)

邢台市(任泽区、威县、信都区、沙河市、清河县、临城县、隆尧县、柏乡县、宁晋县、巨鹿县、内丘县、南和区、广宗县、襄都区、新河县、临西县、平乡县、南宫市)

深圳市(宝安区、南山区、龙华区、坪山区、盐田区、龙岗区、福田区、罗湖区、光明区)

银川市(贺兰县、西夏区、灵武市、金凤区、永宁县、兴庆区)

邵阳市(洞口县、大祥区、双清区、北塔区、武冈市、绥宁县、邵阳县、新邵县、新宁县、隆回县、邵东市、城步苗族自治县)

烟台市(龙口市、海阳市、牟平区、福山区、莱阳市、招远市、蓬莱区、栖霞市、莱州市、莱山区、芝罘区)

湛江市(赤坎区、霞山区、吴川市、徐闻县、麻章区、廉江市、雷州市、坡头区、遂溪县)

邯郸市(肥乡区、磁县、鸡泽县、成安县、大名县、永年区、复兴区、馆陶县、曲周县、邯山区、临漳县、涉县、广平县、邱县、丛台区、魏县、峰峰矿区、武安市)

达州市(通川区、宣汉县、万源市、大竹县、开江县、达川区、渠县)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

九江市(永修县、都昌县、庐山市、德安县、浔阳区、武宁县、彭泽县、湖口县、濂溪区、柴桑区、共青城市、修水县、瑞昌市)

三沙市(西沙区、南沙区)

通化市(集安市、梅河口市、柳河县、东昌区、通化县、辉南县、二道江区)

濮阳市(清丰县、范县、濮阳县、台前县、华龙区、南乐县)

镇江市(京口区、句容市、丹徒区、扬中市、润州区、丹阳市)

德州市(乐陵市、禹城市、临邑县、宁津县、庆云县、陵城区、平原县、夏津县、齐河县、武城县、德城区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、永顺县、保靖县、吉首市、泸溪县、龙山县、花垣县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、同德县、贵南县)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、原州区、隆德县)

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四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

忻州市(偏关县、定襄县、保德县、静乐县、岢岚县、繁峙县、五台县、神池县、五寨县、忻府区、代县、河曲县、原平市、宁武县)

嘉峪关市

广安市(广安区、华蓥市、岳池县、武胜县、邻水县、前锋区)  西藏自治区

衡阳市(石鼓区、祁东县、衡阳县、衡南县、衡山县、常宁市、衡东县、南岳区、雁峰区、耒阳市、珠晖区、蒸湘区)

朔州市(平鲁区、朔城区、山阴县、应县、怀仁市、右玉县)

大连市(西岗区、长海县、沙河口区、中山区、旅顺口区、庄河市、金州区、甘井子区、瓦房店市、普兰店区)安阳市(北关区、文峰区、滑县、汤阴县、安阳县、内黄县、殷都区、龙安区、林州市)

太原市(小店区、古交市、杏花岭区、娄烦县、晋源区、迎泽区、尖草坪区、阳曲县、万柏林区、清徐县)  西宁市(湟源县、城中区、城西区、湟中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、玛多县、玛沁县、久治县)

丽水市(莲都区、景宁畲族自治县、青田县、缙云县、遂昌县、云和县、庆元县、松阳县、龙泉市)

石家庄市(无极县、赵县、元氏县、桥西区、行唐县、长安区、正定县、辛集市、高邑县、晋州市、平山县、栾城区、裕华区、赞皇县、井陉矿区、新华区、井陉县、深泽县、鹿泉区、灵寿县、新乐市、藁城区)惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

三门峡市(渑池县、义马市、灵宝市、卢氏县、陕州区、湖滨区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、松潘县、壤塘县、金川县、茂县、若尔盖县、汶川县、小金县、红原县、阿坝县、九寨沟县、黑水县、理县)

榆林市(米脂县、府谷县、子洲县、佳县、吴堡县、清涧县、榆阳区、定边县、绥德县、靖边县、神木市、横山区)

凉山彝族自治州(冕宁县、昭觉县、会理市、甘洛县、越西县、西昌市、德昌县、普格县、会东县、雷波县、喜德县、宁南县、布拖县、盐源县、金阳县、木里藏族自治县、美姑县)

济南市(长清区、平阴县、章丘区、莱芜区、商河县、历下区、济阳区、钢城区、天桥区、历城区、市中区、槐荫区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

葫芦岛市(南票区、建昌县、绥中县、兴城市、连山区、龙港区)

阜阳市(颍东区、阜南县、太和县、颍泉区、界首市、颍州区、颍上县、临泉县)

汉中市(镇巴县、略阳县、勉县、城固县、佛坪县、汉台区、南郑区、洋县、留坝县、宁强县、西乡县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区)

平凉市(庄浪县、泾川县、崇信县、静宁县、华亭市、崆峒区、灵台县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

黄冈市(黄州区、红安县、浠水县、英山县、蕲春县、武穴市、黄梅县、麻城市、团风县、罗田县)

保定市(竞秀区、曲阳县、阜平县、唐县、蠡县、顺平县、易县、涿州市、莲池区、高碑店市、涞源县、徐水区、定州市、安国市、满城区、博野县、涞水县、安新县、清苑区、容城县、高阳县、定兴县、望都县、雄县)

长沙市(天心区、长沙县、雨花区、浏阳市、望城区、开福区、岳麓区、芙蓉区、宁乡市)

宜宾市(筠连县、叙州区、南溪区、长宁县、翠屏区、高县、江安县、兴文县、屏山县、珙县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。