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景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、船山区、大英县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)  清远市(清新区、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、佛冈县、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县)

永州市(宁远县、东安县、江永县、江华瑶族自治县、零陵区、双牌县、道县、蓝山县、冷水滩区、新田县、祁阳市)

双鸭山市(宝清县、宝山区、尖山区、饶河县、四方台区、岭东区、友谊县、集贤县)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县、萧县)九江市(共青城市、都昌县、彭泽县、永修县、柴桑区、修水县、武宁县、庐山市、德安县、浔阳区、瑞昌市、湖口县、濂溪区)

阳泉市(矿区、平定县、郊区、盂县、城区)  阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、福海县、阿勒泰市、富蕴县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、兴城市、龙港区、南票区)

岳阳市(湘阴县、临湘市、云溪区、君山区、岳阳楼区、汨罗市、平江县、岳阳县、华容县)

临沂市(河东区、蒙阴县、沂南县、郯城县、沂水县、平邑县、兰山区、罗庄区、兰陵县、莒南县、临沭县、费县)

广安市(前锋区、邻水县、广安区、岳池县、武胜县、华蓥市)

北京市(朝阳区、顺义区、密云区、大兴区、平谷区、怀柔区、海淀区、西城区、昌平区、东城区、房山区、丰台区、通州区、门头沟区、石景山区、延庆区)

宜昌市(长阳土家族自治县、远安县、当阳市、宜都市、秭归县、伍家岗区、五峰土家族自治县、夷陵区、点军区、枝江市、猇亭区、西陵区、兴山县)

鹤岗市(工农区、萝北县、兴山区、东山区、南山区、向阳区、兴安区、绥滨县)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、若羌县、且末县、和硕县、轮台县、库尔勒市、尉犁县、博湖县)

揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、榕城区、揭东区)

长治市(上党区、沁源县、壶关县、屯留区、长子县、襄垣县、潞城区、武乡县、沁县、黎城县、平顺县、潞州区)

定西市(临洮县、陇西县、通渭县、安定区、岷县、渭源县、漳县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、化德县、凉城县、丰镇市、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县)

酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县)

张掖市(民乐县、山丹县、高台县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县)

襄阳市(谷城县、樊城区、宜城市、保康县、襄州区、南漳县、襄城区、老河口市、枣阳市)

抚顺市(抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、望花区、新抚区)

衡水市(故城县、武邑县、深州市、阜城县、冀州区、景县、桃城区、枣强县、饶阳县、武强县、安平县)

益阳市(沅江市、桃江县、赫山区、安化县、南县、资阳区)

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自贡市(沿滩区、大安区、贡井区、富顺县、荣县、自流井区)

淮安市(洪泽区、涟水县、淮阴区、清江浦区、金湖县、盱眙县、淮安区)

江门市(蓬江区、恩平市、新会区、台山市、江海区、开平市、鹤山市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)  内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)

宝鸡市(渭滨区、凤翔区、眉县、太白县、扶风县、千阳县、岐山县、凤县、金台区、陇县、陈仓区、麟游县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、东区、西区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍尔果斯市、尼勒克县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、昭苏县、伊宁县、特克斯县、霍城县、伊宁市)滨州市(滨城区、惠民县、无棣县、阳信县、邹平市、沾化区、博兴县)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)  聊城市(东阿县、莘县、茌平区、阳谷县、冠县、临清市、东昌府区、高唐县)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、治多县、杂多县)

西安市(周至县、新城区、碑林区、鄠邑区、雁塔区、未央区、莲湖区、高陵区、临潼区、蓝田县、长安区、阎良区、灞桥区)

新余市(分宜县、渝水区)池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

兰州市(红古区、永登县、西固区、安宁区、皋兰县、榆中县、七里河区、城关区)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

宣城市(泾县、郎溪县、宣州区、旌德县、绩溪县、宁国市、广德市)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

潍坊市(高密市、昌乐县、诸城市、昌邑市、奎文区、潍城区、寒亭区、坊子区、临朐县、寿光市、青州市、安丘市)

濮阳市(范县、清丰县、台前县、南乐县、濮阳县、华龙区)

湛江市(吴川市、霞山区、廉江市、遂溪县、雷州市、麻章区、坡头区、徐闻县、赤坎区)

安康市(汉阴县、汉滨区、宁陕县、紫阳县、石泉县、镇坪县、旬阳市、平利县、岚皋县、白河县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

营口市(大石桥市、盖州市、西市区、站前区、鲅鱼圈区、老边区)

泉州市(晋江市、南安市、惠安县、丰泽区、德化县、洛江区、永春县、鲤城区、石狮市、安溪县、金门县、泉港区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。