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东吴证券认为:百度集团-SW在2024Q4实现营业收入341亿元,同比下降2%,Non-GAAP经营利润和净利润分别为50亿元和67亿元,均超预期。公司自2024年Q4以来回购股份3.56亿美元,累计超10亿美元,加强股东回报。广告业务面临压力,但预计2025年将逐季改善,得益于经济政策出台和AI技术赋能。非广告业务中,云业务增长加速,智能云业务收入同比增长26%,文心大模型API调用量显著增长,文库AI功能MAU达9400万。智能驾驶业务萝卜快跑订单量同比增长36%,获得香港自动驾驶测试许可。利润率下滑主要受一次性亏损影响,费用管控方向不变。
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