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石家庄市(行唐县、高邑县、裕华区、赵县、藁城区、鹿泉区、灵寿县、深泽县、元氏县、赞皇县、桥西区、井陉县、栾城区、正定县、新华区、晋州市、井陉矿区、长安区、无极县、新乐市、平山县、辛集市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

西藏自治区  钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

梧州市(岑溪市、龙圩区、蒙山县、藤县、苍梧县、长洲区、万秀区)

上饶市(玉山县、万年县、铅山县、弋阳县、余干县、德兴市、广丰区、婺源县、信州区、鄱阳县、横峰县、广信区)

九江市(濂溪区、永修县、彭泽县、武宁县、共青城市、修水县、都昌县、庐山市、浔阳区、瑞昌市、湖口县、德安县、柴桑区)齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、建华区、龙沙区、碾子山区、昂昂溪区、拜泉县、依安县、讷河市、富裕县、甘南县、克东县、铁锋区、龙江县、克山县、富拉尔基区、泰来县)

濮阳市(台前县、清丰县、范县、南乐县、华龙区、濮阳县)  曲靖市(沾益区、会泽县、陆良县、师宗县、宣威市、富源县、罗平县、麒麟区、马龙区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、金川县、马尔康市、九寨沟县、松潘县、茂县、汶川县、小金县、壤塘县、黑水县、红原县、理县、若尔盖县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、新市区、沙依巴克区)

黄山市(屯溪区、祁门县、歙县、黟县、徽州区、休宁县、黄山区)

安康市(汉滨区、旬阳市、汉阴县、白河县、紫阳县、平利县、石泉县、镇坪县、岚皋县、宁陕县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

菏泽市(巨野县、郓城县、牡丹区、定陶区、成武县、曹县、单县、东明县、鄄城县)

周口市(鹿邑县、项城市、西华县、商水县、郸城县、扶沟县、淮阳区、沈丘县、川汇区、太康县)

邢台市(任泽区、临西县、清河县、巨鹿县、平乡县、柏乡县、南宫市、广宗县、临城县、宁晋县、沙河市、襄都区、威县、新河县、信都区、隆尧县、内丘县、南和区)

潍坊市(奎文区、安丘市、诸城市、潍城区、高密市、青州市、坊子区、寿光市、昌乐县、寒亭区、昌邑市、临朐县)

固原市(彭阳县、隆德县、原州区、西吉县、泾源县)

三明市(明溪县、沙县区、永安市、大田县、清流县、尤溪县、泰宁县、将乐县、宁化县、建宁县、三元区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、通海县、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县)

萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、湘东区、芦溪县)

襄阳市(南漳县、襄州区、谷城县、枣阳市、宜城市、保康县、老河口市、襄城区、樊城区)

阜新市(新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、海州区、彰武县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、临夏县、广河县、东乡族自治县、和政县、永靖县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、安龙县、普安县、晴隆县、望谟县、贞丰县、册亨县、兴义市)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县)

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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县)

阳泉市(盂县、平定县、矿区、城区、郊区)

定西市(安定区、通渭县、岷县、临洮县、渭源县、陇西县、漳县)

云浮市(云安区、郁南县、云城区、罗定市、新兴县)  南宁市(上林县、武鸣区、邕宁区、马山县、西乡塘区、隆安县、江南区、宾阳县、横州市、兴宁区、青秀区、良庆区)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、合作市、碌曲县、临潭县、舟曲县、玛曲县、夏河县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

清远市(英德市、阳山县、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市)大理白族自治州(鹤庆县、云龙县、祥云县、剑川县、大理市、洱源县、南涧彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、宾川县、漾濞彝族自治县)

宿州市(砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县、泗县)  芜湖市(湾沚区、无为市、鸠江区、繁昌区、镜湖区、弋江区、南陵县)

平顶山市(石龙区、汝州市、鲁山县、卫东区、新华区、郏县、湛河区、舞钢市、宝丰县、叶县)

辽阳市(灯塔市、文圣区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、宏伟区、太子河区)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、柯坪县、库车市、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县、新和县)武汉市(黄陂区、新洲区、蔡甸区、汉南区、江汉区、汉阳区、东西湖区、洪山区、硚口区、江夏区、青山区、江岸区、武昌区)

双鸭山市(宝清县、友谊县、尖山区、集贤县、饶河县、四方台区、岭东区、宝山区)

临沧市(镇康县、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县)

枣庄市(山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区、薛城区、市中区)

赤峰市(喀喇沁旗、巴林右旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、林西县、巴林左旗、松山区、元宝山区、翁牛特旗、克什克腾旗、宁城县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、塔城市、额敏县、裕民县)

广元市(青川县、苍溪县、利州区、朝天区、昭化区、旺苍县、剑阁县)

北京市(石景山区、门头沟区、西城区、东城区、怀柔区、延庆区、海淀区、朝阳区、顺义区、平谷区、丰台区、昌平区、大兴区、房山区、密云区、通州区)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

沧州市(新华区、东光县、孟村回族自治县、吴桥县、沧县、肃宁县、海兴县、任丘市、南皮县、黄骅市、运河区、河间市、盐山县、献县、青县、泊头市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、凤凰县、古丈县、龙山县、花垣县、保靖县、吉首市)

温州市(泰顺县、洞头区、苍南县、永嘉县、文成县、平阳县、鹿城区、龙湾区、瓯海区、瑞安市、乐清市、龙港市)

拉萨市(城关区、林周县、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、尼木县、达孜区、墨竹工卡县)

东莞市

德阳市(绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区、中江县)

新余市(渝水区、分宜县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。