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大同市(新荣区、左云县、广灵县、灵丘县、天镇县、阳高县、浑源县、云冈区、云州区、平城区)
来宾市(忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市)
烟台市(招远市、福山区、莱山区、莱阳市、栖霞市、牟平区、芝罘区、蓬莱区、莱州市、龙口市、海阳市)
襄阳市(保康县、樊城区、谷城县、南漳县、宜城市、老河口市、襄州区、枣阳市、襄城区)
本溪市(本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、明山区、桓仁满族自治县)
哈尔滨市(平房区、阿城区、尚志市、双城区、通河县、南岗区、道外区、香坊区、道里区、方正县、巴彦县、呼兰区、五常市、木兰县、松北区、延寿县、宾县、依兰县)
昭通市(大关县、镇雄县、盐津县、水富市、鲁甸县、巧家县、威信县、昭阳区、彝良县、永善县、绥江县)
天水市(甘谷县、秦安县、秦州区、武山县、张家川回族自治县、清水县、麦积区)
曲靖市(宣威市、师宗县、沾益区、陆良县、会泽县、富源县、马龙区、罗平县、麒麟区)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)
柳州市(柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳城县、城中区、柳江区、融安县、融水苗族自治县、柳北区、鹿寨县)
铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)
芜湖市(湾沚区、无为市、镜湖区、繁昌区、鸠江区、弋江区、南陵县)
鹤岗市(兴安区、东山区、绥滨县、兴山区、工农区、向阳区、南山区、萝北县)
连云港市(海州区、东海县、赣榆区、灌云县、灌南县、连云区)
河源市(和平县、连平县、东源县、龙川县、源城区、紫金县)
贵港市(港南区、覃塘区、平南县、桂平市、港北区)
深圳市(盐田区、福田区、宝安区、罗湖区、光明区、龙岗区、龙华区、坪山区、南山区)
广安市(华蓥市、邻水县、武胜县、前锋区、广安区、岳池县)
绥化市(青冈县、海伦市、庆安县、安达市、明水县、兰西县、肇东市、望奎县、绥棱县、北林区)
齐齐哈尔市(龙江县、拜泉县、昂昂溪区、依安县、碾子山区、克山县、富拉尔基区、克东县、富裕县、甘南县、建华区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、铁锋区、龙沙区、泰来县)
和田地区(和田县、于田县、皮山县、洛浦县、策勒县、墨玉县、和田市、民丰县)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
承德市(丰宁满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、隆化县、滦平县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、双滦区、承德县、双桥区)
南阳市(新野县、镇平县、方城县、宛城区、桐柏县、西峡县、唐河县、社旗县、内乡县、淅川县、南召县、卧龙区、邓州市)
洛阳市(洛龙区、西工区、伊川县、栾川县、偃师区、新安县、嵩县、孟津区、瀍河回族区、洛宁县、汝阳县、涧西区、老城区、宜阳县)
汕头市(澄海区、潮南区、濠江区、金平区、南澳县、龙湖区、潮阳区)
十堰市(竹溪县、茅箭区、郧西县、郧阳区、房县、丹江口市、张湾区、竹山县)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县、双辽市)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、大理市、云龙县、宾川县、鹤庆县、弥渡县、祥云县、永平县、巍山彝族回族自治县、剑川县、洱源县、南涧彝族自治县)
朝阳市(双塔区、凌源市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市)
伊春市(汤旺县、大箐山县、友好区、丰林县、乌翠区、伊美区、嘉荫县、铁力市、南岔县、金林区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)
龙岩市(长汀县、漳平市、上杭县、永定区、连城县、武平县、新罗区)
宣城市(广德市、泾县、绩溪县、宣州区、郎溪县、旌德县、宁国市)
通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、开鲁县)
丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)
新乡市(辉县市、新乡县、凤泉区、牧野区、卫滨区、延津县、封丘县、红旗区、获嘉县、长垣市、原阳县、卫辉市)
丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、振安区、东港市)
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玉林市(容县、兴业县、陆川县、北流市、博白县、福绵区、玉州区)
阿里地区(普兰县、日土县、措勤县、噶尔县、革吉县、改则县、札达县)
五指山市(白沙黎族自治县、琼海市、临高县、文昌市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、东方市、乐东黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、屯昌县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县)
宜春市(靖安县、丰城市、奉新县、铜鼓县、上高县、袁州区、万载县、宜丰县、高安市、樟树市)
张掖市(高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区)
湛江市(霞山区、赤坎区、麻章区、坡头区、吴川市、遂溪县、廉江市、雷州市、徐闻县)
抚州市(南丰县、黎川县、宜黄县、南城县、东乡区、资溪县、乐安县、临川区、崇仁县、广昌县、金溪县)
商丘市(虞城县、宁陵县、柘城县、永城市、睢阳区、睢县、民权县、夏邑县、梁园区)
邵阳市(隆回县、洞口县、城步苗族自治县、绥宁县、北塔区、邵东市、新宁县、双清区、武冈市、大祥区、新邵县、邵阳县)
佛山市(三水区、南海区、禅城区、顺德区、高明区)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)
武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
雅安市(汉源县、天全县、荥经县、石棉县、芦山县、宝兴县、名山区、雨城区)
长治市(沁源县、潞州区、沁县、平顺县、武乡县、襄垣县、上党区、壶关县、长子县、潞城区、屯留区、黎城县)
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鞍山市(台安县、铁西区、海城市、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、立山区)
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黄山市(祁门县、徽州区、黄山区、屯溪区、休宁县、歙县、黟县)
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泰州市(高港区、海陵区、兴化市、靖江市、泰兴市、姜堰区)
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黔东南苗族侗族自治州(天柱县、黎平县、镇远县、施秉县、剑河县、从江县、丹寨县、雷山县、凯里市、台江县、榕江县、锦屏县、麻江县、岑巩县、黄平县、三穗县)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此，该系统仍需驾驶员持续监控，并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明，每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车（Robotaxi）服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示，初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行，随后逐步扩大规模，并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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