馒头型的好还是蝴蝶型的唇形，感受极致细腻与无尽魅力！各观看《今日汇总》
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服务透明化，拒绝隐形消费：我们坚持服务透明化原则，所有费用明码标价，拒绝任何隐形消费，让您明明白白消费。
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阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)
淮南市(寿县、田家庵区、潘集区、八公山区、凤台县、谢家集区、大通区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)
济宁市(邹城市、任城区、梁山县、微山县、金乡县、曲阜市、泗水县、兖州区、汶上县、嘉祥县、鱼台县)
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
延安市(子长市、洛川县、宝塔区、黄陵县、安塞区、志丹县、富县、宜川县、甘泉县、延川县、延长县、吴起县、黄龙县)
泸州市(泸县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、合江县、古蔺县、叙永县)
龙岩市(永定区、上杭县、新罗区、长汀县、连城县、漳平市、武平县)
遵义市(务川仡佬族苗族自治县、习水县、正安县、余庆县、仁怀市、赤水市、红花岗区、播州区、湄潭县、凤冈县、汇川区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县)
石河子市(图木舒克市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、白杨市、昆玉市、铁门关市、五家渠市、胡杨河市、双河市、新星市)
新余市(分宜县、渝水区)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
遂宁市(船山区、大英县、安居区、射洪市、蓬溪县)
昭通市(绥江县、永善县、水富市、鲁甸县、大关县、威信县、昭阳区、巧家县、镇雄县、彝良县、盐津县)
运城市(稷山县、新绛县、永济市、河津市、临猗县、万荣县、绛县、盐湖区、芮城县、垣曲县、闻喜县、夏县、平陆县)
中山市
辽阳市(文圣区、辽阳县、宏伟区、太子河区、弓长岭区、灯塔市、白塔区)
西宁市(城中区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城西区、城北区、城东区)
九江市(湖口县、德安县、彭泽县、共青城市、柴桑区、都昌县、浔阳区、永修县、武宁县、濂溪区、修水县、庐山市、瑞昌市)
林芝市(波密县、米林市、巴宜区、朗县、工布江达县、墨脱县、察隅县)
吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县、利通区)
塔城地区(沙湾市、乌苏市、塔城市、托里县、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)
本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、平山区、南芬区)
嘉峪关市
池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)
朔州市(平鲁区、怀仁市、朔城区、山阴县、右玉县、应县)
东营市(河口区、利津县、东营区、垦利区、广饶县)
长春市(二道区、德惠市、双阳区、南关区、朝阳区、农安县、九台区、榆树市、宽城区、公主岭市、绿园区)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、弥渡县、剑川县、云龙县、永平县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、南涧彝族自治县、宾川县、祥云县、鹤庆县)
临汾市(洪洞县、蒲县、古县、翼城县、安泽县、永和县、乡宁县、浮山县、吉县、大宁县、隰县、侯马市、襄汾县、尧都区、曲沃县、霍州市、汾西县)
宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县)
辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)
海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县)
南通市(启东市、海门区、如皋市、如东县、通州区、海安市、崇川区)
白银市(白银区、会宁县、靖远县、平川区、景泰县)
果洛藏族自治州(久治县、玛多县、玛沁县、达日县、班玛县、甘德县)
平凉市(崇信县、静宁县、泾川县、华亭市、崆峒区、庄浪县、灵台县)
攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、米易县、西区)
那曲市(比如县、班戈县、嘉黎县、双湖县、安多县、索县、聂荣县、色尼区、巴青县、尼玛县、申扎县)
聊城市(东昌府区、莘县、临清市、阳谷县、冠县、茌平区、高唐县、东阿县)
大同市(浑源县、左云县、云州区、广灵县、新荣区、灵丘县、平城区、天镇县、云冈区、阳高县)
锦州市(凌海市、太和区、义县、北镇市、凌河区、古塔区、黑山县)
咸宁市(通城县、通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县)
崇左市(天等县、宁明县、大新县、龙州县、凭祥市、江州区、扶绥县)
张家口市(沽源县、桥西区、康保县、尚义县、崇礼区、宣化区、怀来县、万全区、阳原县、张北县、蔚县、下花园区、桥东区、赤城县、怀安县、涿鹿县)
丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)
葫芦岛市(建昌县、连山区、兴城市、绥中县、南票区、龙港区)
和田地区(于田县、洛浦县、和田市、墨玉县、皮山县、和田县、策勒县、民丰县)
武汉市(汉阳区、江夏区、江汉区、新洲区、东西湖区、蔡甸区、黄陂区、汉南区、硚口区、武昌区、江岸区、青山区、洪山区)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县、囊谦县、杂多县)
兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
商丘市(永城市、梁园区、柘城县、睢县、虞城县、夏邑县、宁陵县、民权县、睢阳区)
乐山市(夹江县、峨边彝族自治县、井研县、沙湾区、五通桥区、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、市中区、金口河区、峨眉山市)
楚雄彝族自治州(双柏县、牟定县、大姚县、永仁县、元谋县、楚雄市、武定县、南华县、禄丰市、姚安县)
肇庆市(广宁县、四会市、怀集县、封开县、德庆县、端州区、鼎湖区、高要区)
柳州市(柳北区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、柳城县、城中区、柳南区、融安县、鹿寨县、鱼峰区)
烟台市(蓬莱区、福山区、牟平区、招远市、龙口市、芝罘区、莱阳市、莱州市、海阳市、莱山区、栖霞市)
惠州市(惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县、惠城区)
南京市(鼓楼区、建邺区、高淳区、江宁区、玄武区、栖霞区、雨花台区、秦淮区、六合区、浦口区、溧水区)
阜新市(海州区、新邱区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区)
济源市
三门峡市(渑池县、陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、卢氏县)
上饶市(横峰县、铅山县、广丰区、德兴市、广信区、玉山县、婺源县、信州区、鄱阳县、万年县、余干县、弋阳县)
连云港市(灌南县、连云区、海州区、东海县、赣榆区、灌云县)
温州市(瑞安市、乐清市、平阳县、洞头区、苍南县、龙港市、永嘉县、龙湾区、文成县、泰顺县、瓯海区、鹿城区)
哈尔滨市(巴彦县、道外区、香坊区、南岗区、延寿县、木兰县、尚志市、阿城区、依兰县、宾县、方正县、双城区、通河县、五常市、平房区、松北区、道里区、呼兰区)
忻州市(代县、原平市、河曲县、保德县、忻府区、岢岚县、繁峙县、静乐县、定襄县、神池县、偏关县、五台县、五寨县、宁武县)
广元市(青川县、剑阁县、利州区、苍溪县、朝天区、昭化区、旺苍县)
榆林市(清涧县、米脂县、定边县、子洲县、府谷县、神木市、横山区、佳县、靖边县、吴堡县、绥德县、榆阳区)
海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)
雅安市(名山区、芦山县、荥经县、雨城区、石棉县、宝兴县、汉源县、天全县)
文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、麻栗坡县、丘北县、富宁县、西畴县、马关县、砚山县)
伊春市(丰林县、友好区、伊美区、铁力市、乌翠区、汤旺县、大箐山县、金林区、南岔县、嘉荫县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县)
太原市(杏花岭区、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、晋源区、清徐县、小店区、万柏林区、娄烦县、古交市)
大庆市(萨尔图区、肇源县、红岗区、大同区、林甸县、让胡路区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)
盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)
开封市(龙亭区、禹王台区、顺河回族区、祥符区、杞县、兰考县、鼓楼区、尉氏县、通许县)
郴州市(北湖区、嘉禾县、苏仙区、永兴县、临武县、资兴市、桂东县、宜章县、安仁县、桂阳县、汝城县)
蚌埠市(固镇县、龙子湖区、蚌山区、五河县、怀远县、淮上区、禹会区)
无锡市(新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、惠山区)
拉萨市(曲水县、达孜区、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、尼木县、当雄县、林周县)
呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、托克托县、武川县、新城区、赛罕区、回民区、清水河县)
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岳阳市(临湘市、岳阳楼区、君山区、湘阴县、华容县、岳阳县、云溪区、平江县、汨罗市)
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上海市(宝山区、崇明区、静安区、金山区、嘉定区、虹口区、松江区、奉贤区、长宁区、闵行区、黄浦区、普陀区、徐汇区、青浦区、杨浦区、浦东新区)
黔东南苗族侗族自治州(雷山县、丹寨县、黄平县、凯里市、施秉县、剑河县、榕江县、麻江县、岑巩县、三穗县、锦屏县、台江县、从江县、黎平县、镇远县、天柱县)
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唐山市(乐亭县、曹妃甸区、滦南县、玉田县、古冶区、开平区、迁西县、滦州市、路北区、迁安市、丰润区、遵化市、丰南区、路南区)
阳泉市(城区、矿区、郊区、平定县、盂县)
来源：中国房地产报
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市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
中房报记者梁笑梅丨北京报道
在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。
4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。
随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。
关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。
一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。
战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。
有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”
市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。
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股权重构与战略突围
2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。
长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。
有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。
不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。
金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。
全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。
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市场博弈与风险共振
尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。
历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。
2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。
更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。
此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。
正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。
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