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红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、蒙自市、石屏县、绿春县、建水县、红河县、弥勒市、个旧市、泸西县、开远市、元阳县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县)

定西市(漳县、陇西县、岷县、安定区、通渭县、渭源县、临洮县)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、旌阳区、广汉市、绵竹市)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)  宜昌市(秭归县、五峰土家族自治县、点军区、伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、远安县、枝江市、兴山县、夷陵区、宜都市、当阳市、西陵区)

内江市(东兴区、隆昌市、威远县、市中区、资中县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

湛江市(遂溪县、坡头区、廉江市、徐闻县、赤坎区、霞山区、吴川市、雷州市、麻章区)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)  周口市(郸城县、太康县、川汇区、淮阳区、鹿邑县、项城市、商水县、扶沟县、沈丘县、西华县)

抚州市(南丰县、崇仁县、临川区、宜黄县、东乡区、黎川县、广昌县、乐安县、金溪县、南城县、资溪县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

广州市(白云区、天河区、增城区、荔湾区、南沙区、越秀区、花都区、从化区、番禺区、黄埔区、海珠区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

香港特别行政区

天水市(秦州区、秦安县、武山县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区)

西藏自治区

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

宁波市(奉化区、镇海区、鄞州区、余姚市、宁海县、海曙区、象山县、北仑区、江北区、慈溪市)

儋州市

常德市(澧县、临澧县、武陵区、桃源县、津市市、鼎城区、安乡县、石门县、汉寿县)

清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、清城区)

绥化市(望奎县、肇东市、绥棱县、兰西县、明水县、北林区、庆安县、安达市、海伦市、青冈县)

泉州市(金门县、晋江市、石狮市、德化县、泉港区、洛江区、安溪县、丰泽区、南安市、惠安县、永春县、鲤城区)

益阳市(安化县、赫山区、南县、桃江县、沅江市、资阳区)

无锡市(新吴区、江阴市、宜兴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、惠山区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

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烟台市(海阳市、莱阳市、蓬莱区、莱山区、芝罘区、栖霞市、福山区、招远市、龙口市、牟平区、莱州市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

吕梁市(文水县、石楼县、方山县、汾阳市、离石区、临县、兴县、交城县、交口县、中阳县、孝义市、柳林县、岚县)

日喀则市(萨嘎县、江孜县、拉孜县、谢通门县、亚东县、昂仁县、桑珠孜区、聂拉木县、吉隆县、仁布县、定日县、康马县、白朗县、定结县、岗巴县、南木林县、萨迦县、仲巴县)  秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、北戴河区、山海关区、抚宁区、青龙满族自治县、海港区)

南宁市(上林县、横州市、马山县、武鸣区、隆安县、良庆区、邕宁区、江南区、青秀区、宾阳县、西乡塘区、兴宁区)

东莞市

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)齐齐哈尔市(甘南县、铁锋区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、泰来县、依安县、富裕县、龙江县、克山县、碾子山区、富拉尔基区、龙沙区、建华区、克东县、昂昂溪区、拜泉县)

阿里地区(革吉县、噶尔县、措勤县、札达县、改则县、普兰县、日土县)  衡阳市(衡阳县、常宁市、南岳区、祁东县、蒸湘区、耒阳市、衡东县、珠晖区、衡山县、石鼓区、衡南县、雁峰区)

东营市(利津县、河口区、广饶县、东营区、垦利区)

邯郸市(广平县、临漳县、曲周县、邯山区、成安县、魏县、涉县、邱县、复兴区、肥乡区、丛台区、峰峰矿区、武安市、磁县、大名县、永年区、鸡泽县、馆陶县)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、和龙市、龙井市、延吉市、安图县、珲春市、汪清县)

南阳市(卧龙区、桐柏县、新野县、南召县、方城县、宛城区、西峡县、镇平县、社旗县、内乡县、淅川县、邓州市、唐河县)

拉萨市(尼木县、林周县、曲水县、当雄县、墨竹工卡县、达孜区、城关区、堆龙德庆区)

常州市(武进区、金坛区、新北区、天宁区、钟楼区、溧阳市)

石河子市(双河市、白杨市、胡杨河市、阿拉尔市、铁门关市、五家渠市、可克达拉市、北屯市、新星市、图木舒克市、昆玉市)

镇江市(丹徒区、扬中市、京口区、润州区、丹阳市、句容市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、恩施市、建始县、利川市、宣恩县、鹤峰县、巴东县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、镜湖区、弋江区、无为市、南陵县、鸠江区)

三门峡市(渑池县、灵宝市、义马市、陕州区、卢氏县、湖滨区)

西宁市(城北区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县、湟中区、城东区)

驻马店市(遂平县、泌阳县、西平县、平舆县、驿城区、汝南县、确山县、上蔡县、正阳县、新蔡县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、泰兴市、兴化市、高港区)

朝阳市(北票市、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、建平县)

毕节市(纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、赫章县、大方县、七星关区)

　　证券时报记者王小芊

　　“对等关税”引发的不确定性仍在发酵，国际资管机构如何看待后市？

　　证券时报记者采访了解到，目前，国际资管机构已对相关资产采取谨慎态度，减少对敏感资产的加仓力度。同时，受到长期收益率曲线趋平、经济衰退预期升温等种种因素袭扰，市场情绪也偏向了防御。

　　在此背景下，投资者开始重新评估美股和美债的资产价值，并将视线扩展至欧洲市场及新兴市场等，寻求相对稳健且具有吸引力的资产，以期应对持续性的关税政策波动带来的全球市场冲击。

　　美股仍处于盘整期

　　在美股方面，对比2月份，施罗德投资建议投资者逐渐减少对美国金融股的多头仓位，因为收益率曲线可能比预期的更为平坦。同时，考虑到此前通过股票超配，投资者或已拥有足够的周期性风险敞口，无需再加大相关配置。

　　安联投资也表示，鉴于关税带来的不确定性增加、全球经济衰退风险上升以及美国经济增长前景走弱，对美股整体应采取谨慎立场。在地区偏好方面，考虑到近期美国股市的回调以及美国国债市场面临的压力，安联投资进一步强化了对美国以外地区的战术性偏好。

　　富达国际则称，近期美股发生剧烈波动，但仍然处于盘整阶段。进入2025年，美国经济衰退和滞胀风险的概率预计将提升，这一变化源自关税引发的担忧和恶化的经济指标。小企业相关指标、消费者信心和更广泛的动能指标都显示，美国经济已有疲软迹象。

　　富达国际认为，可以从估值、杠杆和盈利预期三个方面对美股进行深入分析。首先，尽管美股估值高于其他地区市场，但并未处于泡沫区域。其次，全球企业部门保持着稳健的资产负债表，美国银行业在经历了多年严格监管后，资本金保持充足，降低了系统性风险。就企业盈利而言，美国与各贸易伙伴的谈判进程是关键的影响因素。

　　关税谈判持续扰动美债

　　富达国际指出，近期，美国固定收益市场波动达到了2008年以来的罕见水平，MOVE指数（衡量整个美国收益率曲线的隐含波动率）接近新冠疫情时期的高点，在长端利率上的表现尤其明显。因此，美国国债的相对吸引力正在增强。目前，10年期美国国债收益率达到4%左右。而在美股回调后，标普500指数成份股的股息率在1.4%左右，在当前环境下美债确实是不错的投资选择。

　　不过，富达国际也表示，在当前的市场环境下，美债市场存在很多不确定性。未来一段时间，不确定的关税谈判进展仍将对美债市场形成持续扰动。可以确定的是，投资者“逢低买进”的心态已经发生变化，投资者可考虑采取灵活和分散的投资策略。

　　在固定收益领域，安联投资同样采取了选择性投资策略。安联投资表示，一方面，美国国债仍受到长期动能的支撑，但从基本面角度出发，对其整体前景保持谨慎；另一方面，德国政府最新的债务计划虽为欧元区债市带来不确定性，但鉴于欧元区总体债务水平相对较低，加之美国市场的不稳定，欧洲本地债券可能因此受益。此外，随着美国经济衰退风险上升，高收益债券利差扩大也在预料之中。

　　欧洲及新兴市场迎机会

　　多家外资资管机构表示，当前形势下，投资者已将投资眼光扩展到了全球范围。

　　富达投资认为，首先，在股票方面，具有本地需求导向和利率敏感属性的标的有望保持韧性，而消费板块则面临较大压力；其次，在债券板块，除美债外，新兴市场本币债券同样值得关注；再次，在商品领域，黄金凭借其避险属性仍具持续吸引力，而外汇市场方面，基于美元走弱，日元再度展现避险优势。最后，鉴于关税谈判进程仍在演进，预计未来一段时间全球市场仍将受到扰动，因此建议投资者采取多元化且灵活的投资策略，积极应对震荡。

　　由于关税冲击的大部分影响已反映在价格中，路博迈对今年剩余时间的全球股市持乐观态度。路博迈认为，全球工业经济的持续复苏可能会受到抑制，但不会脱轨，商品经济的潜在增长势头会支撑相关股票。值得提及的是，该机构更看好价值股而非成长股，更看好小盘股而非大盘股。

　　在区域配置上，路博迈将欧洲市场的配置比例上调至超配，对中国市场的观点也为“超配”，对日本市场则维持“中性”，同时对美国市场的配置比例维持在“标配”水平。此外，该机构将非必需消费品和金融板块的配置比例下调至“低配”，将能源板块的配置比例上调至“超配”。

　　施罗德投资也建议投资者在全球范围内实现更加分散化的超配布局。自去年12月起，施罗德投资已逐步从美国市场转向欧洲市场，并因预期美元走弱而对新兴市场持乐观态度。在欧洲市场方面，考虑到对欧洲经济上行潜力的信心增强和更有利的收益环境，该机构认为投资重点可从欧洲高收益债券转向银行股。新兴市场方面，施罗德投资看好新兴市场本币债券。大宗商品方面，施罗德投资认为工业金属投资值得布局，同时维持将黄金作为战略多元化投资工具的看法。

　　转自：北京商报

　　4月21日，我国个人养老金制度出炉满三周年。三年间，个人养老金保险产品从无到有，从试点到全国推广，逐步成为多层次养老保障体系的重要拼图。北京商报记者梳理发现，自个人养老金制度试点以来，个人养老金保险产品不断扩容，已有29家保险公司推出279款产品方案，目前在售产品达108款。不过，尽管产品数量扩容，个人养老金保险市场规模相较于其他养老保险产品仍相对滞后。

　　在业内人士看来，当前，随着个人养老金制度全国推广，个人养老金保险产品迎来更大机遇。下一步，离不开保险机构进一步优化产品设计、调整税制政策、强化市场教育等，以此来实现规模的再扩容。

　　类型数量显著扩容

　　2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》提出，推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金。

　　个人养老金制度于当年11月25日起正式启动，在北京、上海、广州、西安、成都等36个城市（地区）先行先试。时隔一年，《关于全面实施个人养老金制度的通知》（以下简称《通知》）发布，《通知》明确，自2024年12月15日起，个人养老金制度实施范围扩大到全国。

　　从产品结构看，个人养老金保险产品毫无疑问在个人养老金市场中占据着重要地位。个人养老金制度试点启动以来，保险产品在类型和数量上均呈现显著扩容。北京商报记者梳理发现，试点初期仅有6家保险公司的7款产品，而截至目前，市场上推出的个人养老金保险产品已达279款，涉及29家险企，不少大中型保险公司参与其中，更不乏专业养老险公司的身影。

　　此外，产品类型从专属商业养老保险、年金险、两全险已拓展至分红型、万能型等新型产品。其中，年金险因提供“终身现金流”的确定性优势成为主流，占比超五成。收益层面，北京商报记者今年初根据已披露结算利率的10款专属商业养老保险梳理发现，稳健型账户2024年结算利率在2%—4.07%区间；进取型账户2024年结算利率在3.1%—4.12%区间。

　　在业内人士看来，保险产品作为个人养老金账户的重要配置选项，在丰富产品供给、满足多元化需求方面发挥了关键作用。首都经济贸易大学保险系书记赵明表示，自个人养老金制度试点启动以来，保险产品在类型和数量上均呈现显著扩容，市场参与主体更加多元化。此外，保险机构通过“保证+浮动”收益模式平衡风险与回报，例如专属商业养老保险的稳健账户结算利率可达4%以上，兼具保底收益与增值潜力。整体来看，保险产品在满足长期养老规划需求的同时，逐步形成差异化竞争格局。

　　需要关注的是，在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金产品基础上，《通知》还规定，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围。与银行储蓄、基金等产品相比，赵明表示，保险产品的核心特点包括长期确定性、风险保障叠加、税收优化等，这些特点使保险产品在安全性、保障性上占据独特优势，但灵活性不足（如资金锁定至退休）仍是其与银行、基金竞争时的短板。

　　竞逐“千亿市场”

　　个人养老金制度宣布全国推行后，多地发文推动这一制度的实施，针对如何开户、如何缴费、何种情形可以领取等问题进行解答。也有地区在提高个人养老金参保率和缴费水平方面采取了相应举措。

　　今年3月10日，河南省人社厅、财政厅等部门发布《全面实施个人养老金制度推动第三支柱养老保险高质量发展实施方案》，支持用人单位积极引导职工参加，鼓励机关事业单位、学校、医院等单位引导职工率先参加。此外，包括保险公司在内的各有关金融机构要结合自身业务特点，充分挖掘业务潜力，加大各类资源投入，线下线上协同推进，合力推动个人养老金制度在该省全面实施落地。

　　国金证券研报指出，个人养老金迎全国推广，以人均6000元缴存金额测算，预计个人养老金规模有望达到1563亿元/年。

　　“随着个人养老金制度全国推广，保险产品迎来多重机遇。”在赵明看来，一是税收优惠范围扩大至全国劳动者，潜在参保人数激增（开户数已超7279万户）；二是低利率环境下，保险产品的保底收益和长期稳定性更受青睐，如专属商业养老保险的稳健账户保底利率普遍高于银行存款；三是政策鼓励产品创新，例如将健康保障、护理服务与养老金融结合，进一步拓宽产品功能。

　　不过，需要关注的是，与其他保险产品相比，个人养老金保险市场规模仍相对滞后。以2023年的数据为例，截至2023年末，我国专属商业养老保险保单件数约74万件，积累的养老准备金超过106亿元。不论保单件数还是市场规模，均低于商业养老金等其他商业养老保险产品。

　　赵明对记者表示，个人养老金保险产品主要面临的挑战包括，一是产品灵活性不足：长期缴费、提前退出成本高，年轻群体对资金流动性需求较高；二是税制设计局限：现行“EET”模式（领取时征税）对低收入群体不友好，且12000元年度额度偏低；三是销售动力不足：保险公司为让利客户压缩销售费用，导致渠道推广积极性低。

　　对于保险机构如何进一步发力个人养老金保险产品市场，赵明对记者表示，一是可以优化产品设计。增加转换、退出机制灵活性，开发短期缴费或可部分领取的产品，吸引年轻客群；二是调整税制政策：探索“TEE”模式（缴费时征税），扩大非纳税群体覆盖，提高缴存额度；三是强化市场教育：通过投顾服务简化产品选择流程，提升消费者对长期收益与保障功能的认知；四是平衡三方利益：适度提高销售激励，结合银行渠道与高客资源推广高件均产品。此外，推动第二、第三支柱账户互通及政策联动，可进一步释放制度红利。

　　北京商报记者胡永新