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鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

南阳市(卧龙区、宛城区、南召县、西峡县、邓州市、社旗县、唐河县、淅川县、新野县、内乡县、桐柏县、镇平县、方城县)

南通市(启东市、如皋市、如东县、海门区、崇川区、海安市、通州区)

吉安市(吉安县、遂川县、安福县、青原区、新干县、吉水县、泰和县、井冈山市、永丰县、吉州区、峡江县、万安县、永新县)  贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、平南县、港北区)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县、忻城县)

广安市(广安区、华蓥市、岳池县、邻水县、武胜县、前锋区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)  辽阳市(文圣区、宏伟区、太子河区、弓长岭区、白塔区、辽阳县、灯塔市)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、安龙县、册亨县、望谟县、兴仁市、兴义市、普安县)

淄博市(博山区、淄川区、临淄区、桓台县、高青县、周村区、沂源县、张店区)

平顶山市(鲁山县、湛河区、舞钢市、石龙区、卫东区、新华区、汝州市、宝丰县、郏县、叶县)

福州市(永泰县、平潭县、晋安区、仓山区、鼓楼区、福清市、闽清县、台江区、罗源县、闽侯县、马尾区、连江县、长乐区)

葫芦岛市(兴城市、南票区、龙港区、连山区、绥中县、建昌县)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

漳州市(南靖县、华安县、诏安县、长泰区、东山县、芗城区、平和县、云霄县、龙海区、龙文区、漳浦县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、泸西县、河口瑶族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、屏边苗族自治县、弥勒市、红河县、建水县、蒙自市、元阳县、开远市)

百色市(德保县、平果市、田阳区、田林县、右江区、那坡县、西林县、乐业县、隆林各族自治县、田东县、靖西市、凌云县)

洛阳市(伊川县、栾川县、洛宁县、汝阳县、瀍河回族区、宜阳县、偃师区、西工区、新安县、洛龙区、嵩县、孟津区、涧西区、老城区)

宁德市(屏南县、古田县、蕉城区、霞浦县、周宁县、柘荣县、福安市、福鼎市、寿宁县)

上饶市(德兴市、广丰区、横峰县、万年县、铅山县、弋阳县、信州区、余干县、广信区、婺源县、玉山县、鄱阳县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

延安市(黄龙县、宝塔区、子长市、吴起县、延长县、安塞区、延川县、甘泉县、富县、宜川县、洛川县、黄陵县、志丹县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

澳门特别行政区

九江市(德安县、柴桑区、湖口县、庐山市、修水县、濂溪区、彭泽县、浔阳区、都昌县、共青城市、武宁县、瑞昌市、永修县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

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枣庄市(台儿庄区、滕州市、薛城区、山亭区、市中区、峄城区)

宁夏回族自治区

宣城市(宁国市、旌德县、宣州区、泾县、郎溪县、绩溪县、广德市)

焦作市(博爱县、修武县、山阳区、武陟县、沁阳市、温县、解放区、马村区、孟州市、中站区)  临沂市(费县、河东区、临沭县、兰山区、平邑县、罗庄区、沂水县、兰陵县、郯城县、莒南县、蒙阴县、沂南县)

宜昌市(五峰土家族自治县、远安县、兴山县、长阳土家族自治县、枝江市、猇亭区、西陵区、点军区、当阳市、夷陵区、宜都市、伍家岗区、秭归县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

河源市(紫金县、源城区、龙川县、东源县、和平县、连平县)  无锡市(宜兴市、梁溪区、新吴区、江阴市、惠山区、锡山区、滨湖区)

乐山市(犍为县、五通桥区、金口河区、沐川县、沙湾区、马边彝族自治县、夹江县、市中区、峨边彝族自治县、井研县、峨眉山市)

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黄山市(祁门县、屯溪区、黟县、黄山区、休宁县、徽州区、歙县)赤峰市(林西县、红山区、元宝山区、巴林右旗、克什克腾旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县、松山区、敖汉旗、喀喇沁旗)

塔城地区(托里县、塔城市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市)

韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、乐昌市、武江区、翁源县、始兴县、仁化县、南雄市)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、甘德县、玛多县、班玛县、久治县)

石家庄市(裕华区、深泽县、长安区、无极县、高邑县、井陉矿区、新华区、平山县、行唐县、栾城区、桥西区、赞皇县、赵县、元氏县、晋州市、藁城区、正定县、灵寿县、辛集市、井陉县、新乐市、鹿泉区)

香港特别行政区

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、大安市、通榆县)

乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、新市区、头屯河区、天山区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

盐城市(射阳县、亭湖区、大丰区、响水县、阜宁县、东台市、建湖县、滨海县、盐都区)

徐州市(铜山区、云龙区、丰县、沛县、睢宁县、鼓楼区、贾汪区、邳州市、新沂市、泉山区)

上海市(浦东新区、青浦区、嘉定区、长宁区、静安区、杨浦区、黄浦区、金山区、宝山区、徐汇区、崇明区、虹口区、松江区、闵行区、奉贤区、普陀区)

梅州市(蕉岭县、五华县、梅江区、梅县区、丰顺县、兴宁市、大埔县、平远县)

昭通市(镇雄县、永善县、威信县、大关县、绥江县、水富市、彝良县、巧家县、昭阳区、鲁甸县、盐津县)

黄冈市(武穴市、英山县、黄州区、蕲春县、浠水县、红安县、麻城市、黄梅县、罗田县、团风县)

晋城市(城区、泽州县、陵川县、沁水县、高平市、阳城县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。