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三明市(沙县区、尤溪县、宁化县、三元区、泰宁县、明溪县、将乐县、永安市、建宁县、清流县、大田县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、正镶白旗、锡林浩特市、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗)

三门峡市(义马市、陕州区、灵宝市、渑池县、湖滨区、卢氏县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)  商洛市(山阳县、商南县、洛南县、柞水县、商州区、镇安县、丹凤县)

厦门市(翔安区、海沧区、集美区、同安区、思明区、湖里区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

宣城市(宣州区、郎溪县、旌德县、泾县、宁国市、广德市、绩溪县)邯郸市(成安县、曲周县、广平县、邯山区、峰峰矿区、肥乡区、馆陶县、永年区、大名县、鸡泽县、复兴区、丛台区、涉县、磁县、武安市、临漳县、魏县、邱县)

广州市(越秀区、南沙区、白云区、天河区、海珠区、花都区、荔湾区、黄埔区、增城区、番禺区、从化区)  崇左市(大新县、天等县、龙州县、扶绥县、凭祥市、宁明县、江州区)

合肥市(瑶海区、巢湖市、蜀山区、肥西县、肥东县、庐江县、庐阳区、长丰县、包河区)

潍坊市(寿光市、安丘市、寒亭区、昌乐县、高密市、诸城市、奎文区、青州市、临朐县、潍城区、昌邑市、坊子区)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

湛江市(霞山区、赤坎区、廉江市、徐闻县、坡头区、遂溪县、吴川市、雷州市、麻章区)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、乌苏市、塔城市、沙湾市)

达州市(大竹县、宣汉县、通川区、渠县、万源市、达川区、开江县)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

张家口市(怀安县、下花园区、万全区、赤城县、尚义县、桥西区、崇礼区、宣化区、桥东区、怀来县、蔚县、涿鹿县、张北县、沽源县、阳原县、康保县)

三沙市(南沙区、西沙区)

宝鸡市(陈仓区、陇县、千阳县、眉县、太白县、渭滨区、金台区、岐山县、麟游县、凤翔区、凤县、扶风县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

临沂市(罗庄区、费县、沂水县、沂南县、临沭县、郯城县、莒南县、平邑县、兰山区、蒙阴县、兰陵县、河东区)

永州市(道县、蓝山县、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市、宁远县、东安县、江永县、双牌县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、兴义市、晴隆县、望谟县、册亨县、安龙县、兴仁市)

衡阳市(雁峰区、祁东县、蒸湘区、石鼓区、衡东县、衡南县、衡山县、耒阳市、珠晖区、南岳区、衡阳县、常宁市)

柳州市(城中区、三江侗族自治县、融安县、柳江区、柳城县、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、柳南区、鹿寨县)

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常州市(新北区、金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、保靖县、凤凰县、龙山县、泸溪县、吉首市、花垣县、永顺县)

临汾市(永和县、汾西县、大宁县、侯马市、襄汾县、安泽县、古县、洪洞县、霍州市、蒲县、乡宁县、隰县、尧都区、浮山县、曲沃县、吉县、翼城县)

承德市(平泉市、兴隆县、鹰手营子矿区、隆化县、双桥区、滦平县、宽城满族自治县、双滦区、承德县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县)  韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、始兴县、仁化县、翁源县、乐昌市、浈江区、新丰县、曲江区、南雄市)

晋中市(祁县、昔阳县、榆次区、左权县、榆社县、灵石县、太谷区、介休市、平遥县、和顺县、寿阳县)

岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、云溪区、临湘市、君山区、汨罗市、湘阴县、平江县、华容县)

抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、新抚区)信阳市(息县、浉河区、平桥区、淮滨县、潢川县、商城县、光山县、新县、固始县、罗山县)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、固镇县、蚌山区、淮上区、禹会区、五河县)  白山市(江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、靖宇县)

南京市(秦淮区、建邺区、玄武区、鼓楼区、江宁区、栖霞区、雨花台区、六合区、溧水区、浦口区、高淳区)

漯河市(源汇区、郾城区、舞阳县、临颍县、召陵区)

北京市(海淀区、延庆区、大兴区、密云区、丰台区、怀柔区、朝阳区、石景山区、门头沟区、顺义区、房山区、平谷区、通州区、西城区、昌平区、东城区)温州市(平阳县、瑞安市、洞头区、永嘉县、乐清市、文成县、苍南县、龙港市、泰顺县、瓯海区、鹿城区、龙湾区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区)

洛阳市(宜阳县、栾川县、伊川县、偃师区、孟津区、嵩县、汝阳县、新安县、洛龙区、老城区、瀍河回族区、涧西区、西工区、洛宁县)

镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、扬中市、句容市、京口区)

庆阳市(西峰区、合水县、环县、宁县、正宁县、庆城县、华池县、镇原县)

喀什地区(莎车县、巴楚县、疏附县、伽师县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、英吉沙县、泽普县、麦盖提县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县)

毕节市(织金县、大方县、七星关区、金沙县、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

昌都市(洛隆县、八宿县、芒康县、边坝县、左贡县、卡若区、丁青县、江达县、贡觉县、察雅县、类乌齐县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

朔州市(平鲁区、怀仁市、山阴县、右玉县、朔城区、应县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

绥化市(安达市、望奎县、庆安县、绥棱县、海伦市、肇东市、兰西县、明水县、青冈县、北林区)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、甘州区、山丹县、民乐县)

保定市(清苑区、定兴县、曲阳县、安国市、博野县、唐县、涞水县、高阳县、容城县、定州市、满城区、阜平县、竞秀区、莲池区、高碑店市、雄县、涞源县、徐水区、蠡县、顺平县、涿州市、易县、望都县、安新县)

邵阳市(大祥区、新宁县、新邵县、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、北塔区、双清区、邵东市、绥宁县、武冈市、邵阳县)

西宁市(城东区、湟中区、湟源县、城西区、城中区、大通回族土族自治县、城北区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。