灵师暗夜萧然-沉浸于精彩剧情，感受岁月流转中的爱与成长！各观看《今日汇总》
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全国服务区域：
南宁市(上林县、宾阳县、武鸣区、邕宁区、隆安县、横州市、兴宁区、青秀区、西乡塘区、江南区、马山县、良庆区)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、易门县、华宁县、峨山彝族自治县、江川区、澄江市)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)
林芝市(朗县、墨脱县、波密县、米林市、巴宜区、工布江达县、察隅县)
临沂市(莒南县、蒙阴县、兰山区、河东区、平邑县、费县、沂南县、罗庄区、沂水县、兰陵县、郯城县、临沭县)
松原市(乾安县、扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
德阳市(什邡市、罗江区、中江县、广汉市、绵竹市、旌阳区)
文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、丘北县、麻栗坡县、文山市、马关县、砚山县、西畴县)
武汉市(汉南区、东西湖区、黄陂区、硚口区、江汉区、武昌区、汉阳区、新洲区、青山区、江夏区、蔡甸区、洪山区、江岸区)
阜阳市(太和县、临泉县、界首市、颍州区、阜南县、颍上县、颍东区、颍泉区)
乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、天山区、头屯河区)
银川市(灵武市、金凤区、兴庆区、贺兰县、永宁县、西夏区)
秦皇岛市(山海关区、卢龙县、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、北戴河区)
天津市(河东区、红桥区、蓟州区、和平区、武清区、北辰区、静海区、西青区、宝坻区、东丽区、宁河区、滨海新区、河北区、津南区、南开区、河西区)
莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
双鸭山市(尖山区、宝山区、饶河县、四方台区、集贤县、宝清县、友谊县、岭东区)
常德市(武陵区、汉寿县、鼎城区、石门县、津市市、桃源县、临澧县、安乡县、澧县)
榆林市(靖边县、绥德县、横山区、吴堡县、佳县、榆阳区、米脂县、子洲县、清涧县、府谷县、神木市、定边县)
鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、准格尔旗)
青岛市(崂山区、平度市、莱西市、胶州市、城阳区、即墨区、黄岛区、李沧区、市北区、市南区)
雅安市(天全县、名山区、雨城区、宝兴县、石棉县、汉源县、芦山县、荥经县)
来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县)
日喀则市(萨迦县、南木林县、定结县、桑珠孜区、岗巴县、拉孜县、吉隆县、仲巴县、聂拉木县、亚东县、康马县、定日县、江孜县、仁布县、萨嘎县、白朗县、昂仁县、谢通门县)
定西市(临洮县、渭源县、漳县、陇西县、通渭县、安定区、岷县)
亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)
抚州市(东乡区、南丰县、广昌县、南城县、宜黄县、乐安县、金溪县、崇仁县、黎川县、临川区、资溪县)
九江市(瑞昌市、浔阳区、修水县、濂溪区、湖口县、柴桑区、德安县、庐山市、武宁县、永修县、都昌县、彭泽县、共青城市)
锡林郭勒盟(正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)
商洛市(洛南县、柞水县、镇安县、丹凤县、山阳县、商南县、商州区)
香港特别行政区
湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)
咸阳市(淳化县、长武县、泾阳县、永寿县、礼泉县、三原县、旬邑县、秦都区、武功县、兴平市、彬州市、乾县、渭城区、杨陵区)
泸州市(泸县、古蔺县、合江县、叙永县、纳溪区、江阳区、龙马潭区)
江门市(新会区、恩平市、鹤山市、江海区、开平市、蓬江区、台山市)
西藏自治区
商丘市(宁陵县、永城市、夏邑县、虞城县、民权县、睢县、梁园区、柘城县、睢阳区)
荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区)
葫芦岛市(兴城市、绥中县、龙港区、连山区、建昌县、南票区)
昌都市(卡若区、类乌齐县、八宿县、芒康县、左贡县、江达县、丁青县、洛隆县、边坝县、贡觉县、察雅县)
汉中市(宁强县、留坝县、南郑区、城固县、镇巴县、勉县、西乡县、洋县、汉台区、佛坪县、略阳县)
张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)
鹤壁市(浚县、淇县、山城区、鹤山区、淇滨区)
广州市(白云区、番禺区、增城区、天河区、荔湾区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、海珠区、越秀区)
淮南市(大通区、寿县、凤台县、田家庵区、八公山区、谢家集区、潘集区)
唐山市(丰南区、迁安市、路北区、迁西县、开平区、曹妃甸区、遵化市、路南区、玉田县、乐亭县、滦州市、丰润区、滦南县、古冶区)
重庆市(南岸区、渝中区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、永川区、南川区、北碚区、梁平区、长寿区、璧山区、荣昌区、奉节县、巴南区、潼南区、垫江县、涪陵区、黔江区、城口县、江北区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、大足区、石柱土家族自治县、忠县、丰都县、合川区、武隆区、九龙坡区、铜梁区、开州区、渝北区、沙坪坝区、云阳县、巫溪县)
淄博市(淄川区、博山区、沂源县、高青县、周村区、临淄区、张店区、桓台县)
开封市(祥符区、龙亭区、鼓楼区、禹王台区、通许县、尉氏县、顺河回族区、杞县、兰考县)
德州市(夏津县、平原县、武城县、乐陵市、德城区、宁津县、禹城市、齐河县、庆云县、陵城区、临邑县)
天水市(秦安县、武山县、甘谷县、秦州区、麦积区、清水县、张家川回族自治县)
北京市(顺义区、海淀区、东城区、密云区、怀柔区、石景山区、平谷区、延庆区、丰台区、房山区、朝阳区、西城区、门头沟区、昌平区、通州区、大兴区)
桂林市(灌阳县、永福县、平乐县、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、荔浦市、灵川县、叠彩区、临桂区、雁山区、全州县、象山区、七星区、秀峰区、兴安县、资源县)
遂宁市(船山区、射洪市、安居区、大英县、蓬溪县)
济宁市(鱼台县、微山县、邹城市、兖州区、曲阜市、嘉祥县、汶上县、任城区、金乡县、泗水县、梁山县)
南充市(营山县、南部县、西充县、蓬安县、顺庆区、阆中市、仪陇县、嘉陵区、高坪区)
楚雄彝族自治州(大姚县、武定县、双柏县、禄丰市、南华县、永仁县、牟定县、元谋县、楚雄市、姚安县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)
济南市(市中区、槐荫区、平阴县、商河县、历城区、章丘区、钢城区、长清区、历下区、天桥区、莱芜区、济阳区)
吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、盐池县、青铜峡市)
信阳市(息县、淮滨县、浉河区、光山县、平桥区、新县、固始县、商城县、罗山县、潢川县)
临沧市(云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、原州区、隆德县)
西宁市(湟源县、城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城西区、城北区)
七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)
辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)
喀什地区(莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、疏附县、麦盖提县、喀什市、伽师县、巴楚县、叶城县、疏勒县、岳普湖县、泽普县)
肇庆市(德庆县、封开县、高要区、四会市、怀集县、端州区、鼎湖区、广宁县)
六安市(裕安区、舒城县、金寨县、金安区、叶集区、霍山县、霍邱县)
保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区)
黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、下陆区、黄石港区、大冶市)
三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
河源市(和平县、连平县、源城区、龙川县、紫金县、东源县)
大庆市(红岗区、肇州县、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、龙凤区、大同区、萨尔图区)
连云港市(灌南县、东海县、灌云县、赣榆区、连云区、海州区)
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东营市(垦利区、河口区、广饶县、东营区、利津县)
三明市(沙县区、建宁县、清流县、三元区、尤溪县、永安市、宁化县、大田县、明溪县、将乐县、泰宁县)
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赤峰市(敖汉旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、巴林右旗、宁城县、松山区、林西县)
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黄山市(歙县、屯溪区、黟县、祁门县、徽州区、休宁县、黄山区)
酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)
益阳市(桃江县、安化县、沅江市、赫山区、南县、资阳区)
毕节市(大方县、黔西市、赫章县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县)
永州市(东安县、双牌县、蓝山县、新田县、道县、零陵区、冷水滩区、祁阳市、宁远县、江永县、江华瑶族自治县)
佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)
随州市(随县、曾都区、广水市)
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儋州市
阿坝藏族羌族自治州(小金县、若尔盖县、红原县、壤塘县、汶川县、阿坝县、茂县、理县、黑水县、马尔康市、松潘县、金川县、九寨沟县)
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本次数据表现如何？
近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。
我们认为，主要有以下几个重点：
-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；
-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；
-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；
-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？
虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？
这就涉及到，数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。
1．社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源：Wind，财通证券研究所
因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。
2．信贷
3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：
3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3．M1（狭义货币）
去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。
4．出口
3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？
虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响？
从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：
近期债市需关注的重点
1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；
2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。
当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。
（文章来源：广发基金投顾）
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新闻结尾
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