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深圳市(龙华区、南山区、盐田区、宝安区、罗湖区、福田区、坪山区、龙岗区、光明区)

赤峰市(巴林左旗、宁城县、元宝山区、翁牛特旗、克什克腾旗、松山区、林西县、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗)

梅州市(蕉岭县、梅县区、梅江区、五华县、兴宁市、丰顺县、大埔县、平远县)

忻州市(繁峙县、河曲县、神池县、五寨县、忻府区、五台县、静乐县、定襄县、保德县、原平市、岢岚县、代县、偏关县、宁武县)  嘉峪关市

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、肃州区)

成都市(新津区、郫都区、新都区、龙泉驿区、都江堰市、双流区、简阳市、崇州市、大邑县、青羊区、邛崃市、金牛区、金堂县、蒲江县、锦江区、成华区、青白江区、温江区、彭州市、武侯区)

荆州市(江陵县、松滋市、洪湖市、石首市、公安县、监利市、沙市区、荆州区)武汉市(汉南区、汉阳区、洪山区、江夏区、硚口区、江岸区、蔡甸区、新洲区、武昌区、东西湖区、黄陂区、青山区、江汉区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  黔东南苗族侗族自治州(三穗县、丹寨县、雷山县、天柱县、麻江县、黄平县、台江县、榕江县、岑巩县、黎平县、从江县、施秉县、镇远县、剑河县、凯里市、锦屏县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、银州区、清河区、开原市、西丰县、调兵山市)

新疆维吾尔自治区

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县、茫崖市)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、凤城市、东港市、振安区)

北京市(延庆区、通州区、大兴区、房山区、西城区、顺义区、门头沟区、丰台区、怀柔区、平谷区、昌平区、海淀区、朝阳区、东城区、密云区、石景山区)

滨州市(滨城区、阳信县、邹平市、沾化区、无棣县、惠民县、博兴县)

许昌市(鄢陵县、魏都区、建安区、长葛市、襄城县、禹州市)

济宁市(汶上县、兖州区、金乡县、嘉祥县、鱼台县、微山县、曲阜市、邹城市、梁山县、泗水县、任城区)

揭阳市(惠来县、揭东区、榕城区、揭西县、普宁市)

三沙市(西沙区、南沙区)

信阳市(息县、新县、淮滨县、罗山县、光山县、潢川县、浉河区、商城县、固始县、平桥区)

汕头市(南澳县、澄海区、潮南区、潮阳区、龙湖区、濠江区、金平区)

葫芦岛市(南票区、兴城市、建昌县、连山区、绥中县、龙港区)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

楚雄彝族自治州(牟定县、楚雄市、大姚县、永仁县、南华县、武定县、姚安县、元谋县、双柏县、禄丰市)

玉溪市(澄江市、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)

长治市(武乡县、潞州区、平顺县、襄垣县、沁县、屯留区、沁源县、壶关县、上党区、潞城区、黎城县、长子县)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、海盐县、平湖市、秀洲区、海宁市、嘉善县)

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钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

邯郸市(永年区、广平县、肥乡区、邱县、魏县、邯山区、临漳县、峰峰矿区、复兴区、曲周县、涉县、丛台区、成安县、磁县、武安市、馆陶县、大名县、鸡泽县)

惠州市(惠东县、龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区)

阿克苏地区(新和县、乌什县、沙雅县、库车市、拜城县、阿瓦提县、柯坪县、温宿县、阿克苏市)  德州市(乐陵市、武城县、平原县、德城区、齐河县、禹城市、庆云县、夏津县、宁津县、临邑县、陵城区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县、泗阳县)

汉中市(城固县、略阳县、南郑区、佛坪县、镇巴县、西乡县、勉县、洋县、汉台区、宁强县、留坝县)

凉山彝族自治州(喜德县、西昌市、宁南县、雷波县、德昌县、昭觉县、冕宁县、甘洛县、盐源县、美姑县、会理市、普格县、木里藏族自治县、越西县、金阳县、会东县、布拖县)珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

宜春市(宜丰县、靖安县、丰城市、高安市、万载县、奉新县、袁州区、上高县、铜鼓县、樟树市)  和田地区(于田县、策勒县、和田市、和田县、洛浦县、墨玉县、皮山县、民丰县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、顺德区、高明区)

宜宾市(屏山县、兴文县、南溪区、翠屏区、筠连县、高县、珙县、江安县、长宁县、叙州区)甘孜藏族自治州(丹巴县、色达县、德格县、新龙县、乡城县、理塘县、康定市、泸定县、稻城县、甘孜县、道孚县、雅江县、九龙县、炉霍县、巴塘县、白玉县、石渠县、得荣县)

乐山市(五通桥区、马边彝族自治县、市中区、犍为县、夹江县、井研县、沙湾区、峨眉山市、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县)

牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、宁安市、阳明区、林口县、西安区、海林市、东安区、东宁市、爱民区)

沧州市(吴桥县、沧县、任丘市、东光县、新华区、盐山县、黄骅市、海兴县、泊头市、献县、河间市、肃宁县、青县、南皮县、运河区、孟村回族自治县)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、赤壁市、崇阳县、通城县、通山县)

绵阳市(北川羌族自治县、安州区、梓潼县、三台县、江油市、涪城区、游仙区、平武县、盐亭县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、宝应县、江都区)

绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、柯桥区、诸暨市、越城区)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)

宝鸡市(眉县、陈仓区、凤县、渭滨区、麟游县、岐山县、千阳县、扶风县、太白县、凤翔区、陇县、金台区)

益阳市(资阳区、沅江市、桃江县、赫山区、安化县、南县)

开封市(兰考县、鼓楼区、杞县、禹王台区、通许县、顺河回族区、祥符区、尉氏县、龙亭区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

滁州市(凤阳县、明光市、全椒县、定远县、琅琊区、南谯区、来安县、天长市)

曲靖市(沾益区、会泽县、马龙区、师宗县、宣威市、富源县、陆良县、罗平县、麒麟区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。