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资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区)

三沙市(西沙区、南沙区)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、景泰县、白银区)  邵阳市(邵阳县、新邵县、洞口县、邵东市、双清区、城步苗族自治县、武冈市、新宁县、北塔区、绥宁县、大祥区、隆回县)

阜阳市(阜南县、颍上县、颍泉区、太和县、颍东区、界首市、颍州区、临泉县)

廊坊市(固安县、文安县、永清县、霸州市、三河市、广阳区、香河县、安次区、大厂回族自治县、大城县)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

安康市(白河县、宁陕县、汉滨区、紫阳县、石泉县、旬阳市、汉阴县、镇坪县、岚皋县、平利县)  六安市(叶集区、霍山县、金寨县、霍邱县、裕安区、舒城县、金安区)

上海市(黄浦区、崇明区、浦东新区、普陀区、虹口区、金山区、松江区、杨浦区、静安区、徐汇区、奉贤区、闵行区、青浦区、长宁区、嘉定区、宝山区)

盐城市(建湖县、滨海县、盐都区、响水县、大丰区、阜宁县、射阳县、东台市、亭湖区)

青岛市(莱西市、胶州市、平度市、黄岛区、城阳区、市北区、市南区、崂山区、李沧区、即墨区)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

宁波市(宁海县、慈溪市、北仑区、余姚市、江北区、鄞州区、镇海区、奉化区、海曙区、象山县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁县、新源县、尼勒克县、特克斯县、霍城县)

滁州市(南谯区、凤阳县、琅琊区、定远县、天长市、全椒县、来安县、明光市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

无锡市(锡山区、惠山区、宜兴市、梁溪区、新吴区、江阴市、滨湖区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

新余市(渝水区、分宜县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、集宁区、四子王旗、商都县、凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

自贡市(贡井区、沿滩区、富顺县、荣县、自流井区、大安区)

温州市(平阳县、泰顺县、龙港市、乐清市、洞头区、龙湾区、鹿城区、瓯海区、瑞安市、苍南县、永嘉县、文成县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、保靖县、古丈县、永顺县、龙山县、花垣县、泸溪县)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区)

和田地区(和田县、和田市、策勒县、皮山县、墨玉县、洛浦县、民丰县、于田县)

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仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

茂名市(化州市、茂南区、信宜市、电白区、高州市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

绍兴市(新昌县、越城区、柯桥区、上虞区、嵊州市、诸暨市)  乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、新市区、头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、米东区)

济源市

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

长春市(绿园区、二道区、农安县、德惠市、宽城区、双阳区、公主岭市、九台区、南关区、榆树市、朝阳区)衡水市(饶阳县、深州市、阜城县、桃城区、安平县、景县、冀州区、故城县、枣强县、武强县、武邑县)

宣城市(郎溪县、绩溪县、广德市、旌德县、宁国市、宣州区、泾县)  贵阳市(息烽县、观山湖区、花溪区、南明区、开阳县、清镇市、修文县、云岩区、白云区、乌当区)

阳泉市(郊区、城区、平定县、盂县、矿区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

伊春市(铁力市、丰林县、伊美区、友好区、大箐山县、乌翠区、汤旺县、金林区、嘉荫县、南岔县)南京市(江宁区、秦淮区、高淳区、栖霞区、鼓楼区、六合区、建邺区、玄武区、溧水区、雨花台区、浦口区)

临汾市(曲沃县、翼城县、浮山县、大宁县、安泽县、永和县、尧都区、汾西县、霍州市、蒲县、隰县、乡宁县、襄汾县、古县、洪洞县、吉县、侯马市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗)

邢台市(威县、隆尧县、柏乡县、新河县、信都区、宁晋县、襄都区、广宗县、巨鹿县、沙河市、南和区、平乡县、任泽区、清河县、临城县、南宫市、内丘县、临西县)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、弓长岭区、灯塔市、文圣区、太子河区、白塔区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、广河县、永靖县、临夏市)

岳阳市(云溪区、岳阳县、汨罗市、平江县、湘阴县、君山区、华容县、临湘市、岳阳楼区)

崇左市(天等县、宁明县、龙州县、大新县、凭祥市、扶绥县、江州区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县)

抚顺市(新抚区、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、抚顺县)

白山市(江源区、临江市、靖宇县、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县)

南宁市(良庆区、上林县、宾阳县、邕宁区、兴宁区、马山县、江南区、武鸣区、青秀区、横州市、西乡塘区、隆安县)

河源市(紫金县、连平县、和平县、东源县、龙川县、源城区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、兴隆县、宽城满族自治县、承德县、滦平县、平泉市、隆化县、丰宁满族自治县)

广安市(前锋区、武胜县、岳池县、华蓥市、邻水县、广安区)

广元市(朝天区、昭化区、利州区、苍溪县、剑阁县、青川县、旺苍县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市、同心县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。