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沧州市(河间市、南皮县、黄骅市、运河区、青县、泊头市、任丘市、献县、沧县、东光县、肃宁县、盐山县、海兴县、吴桥县、孟村回族自治县、新华区)

宣城市(宣州区、泾县、郎溪县、广德市、绩溪县、旌德县、宁国市)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

廊坊市(霸州市、永清县、文安县、安次区、大厂回族自治县、三河市、香河县、广阳区、大城县、固安县)  呼和浩特市(新城区、赛罕区、回民区、玉泉区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、托克托县、武川县)

怀化市(洪江市、靖州苗族侗族自治县、会同县、中方县、沅陵县、鹤城区、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县)

宁波市(海曙区、鄞州区、余姚市、宁海县、北仑区、江北区、镇海区、奉化区、慈溪市、象山县)

鸡西市(密山市、麻山区、梨树区、恒山区、鸡冠区、滴道区、城子河区、鸡东县、虎林市)

崇左市(大新县、龙州县、天等县、江州区、凭祥市、扶绥县、宁明县)  常德市(鼎城区、安乡县、汉寿县、津市市、临澧县、石门县、澧县、武陵区、桃源县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)

香港特别行政区

南平市(浦城县、政和县、武夷山市、建瓯市、松溪县、邵武市、建阳区、顺昌县、光泽县、延平区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、安源区、莲花县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、奎屯市、伊宁县、尼勒克县、特克斯县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、巩留县、霍城县、新源县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、北戴河区、海港区)

株洲市(石峰区、醴陵市、芦淞区、攸县、茶陵县、天元区、渌口区、炎陵县、荷塘区)

临汾市(蒲县、尧都区、洪洞县、霍州市、乡宁县、襄汾县、永和县、汾西县、安泽县、翼城县、大宁县、古县、浮山县、曲沃县、隰县、吉县、侯马市)

安阳市(文峰区、北关区、安阳县、殷都区、内黄县、汤阴县、龙安区、滑县、林州市)

新疆维吾尔自治区

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

漳州市(诏安县、龙文区、东山县、华安县、芗城区、漳浦县、龙海区、南靖县、长泰区、平和县、云霄县)

临沧市(镇康县、永德县、临翔区、云县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

丽水市(松阳县、庆元县、云和县、青田县、莲都区、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县)

广元市(剑阁县、青川县、苍溪县、利州区、旺苍县、朝天区、昭化区)

西藏自治区

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宝鸡市(渭滨区、眉县、金台区、岐山县、扶风县、麟游县、陈仓区、陇县、千阳县、太白县、凤翔区、凤县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

三明市(尤溪县、明溪县、永安市、沙县区、泰宁县、建宁县、将乐县、宁化县、清流县、三元区、大田县)

运城市(盐湖区、平陆县、稷山县、万荣县、垣曲县、夏县、闻喜县、河津市、临猗县、新绛县、永济市、芮城县、绛县)  保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区)

昆明市(西山区、富民县、五华区、宜良县、安宁市、呈贡区、官渡区、晋宁区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

天水市(张家川回族自治县、秦州区、麦积区、秦安县、武山县、清水县、甘谷县)  新余市(分宜县、渝水区)

郴州市(嘉禾县、安仁县、北湖区、汝城县、资兴市、宜章县、苏仙区、桂阳县、临武县、永兴县、桂东县)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

芜湖市(南陵县、无为市、鸠江区、繁昌区、湾沚区、镜湖区、弋江区)汕头市(南澳县、濠江区、龙湖区、金平区、潮阳区、潮南区、澄海区)

陇南市(武都区、成县、宕昌县、礼县、徽县、康县、西和县、文县、两当县)

阜新市(彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、细河区、清河门区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

襄阳市(樊城区、宜城市、襄州区、襄城区、老河口市、南漳县、枣阳市、谷城县、保康县)

渭南市(白水县、富平县、蒲城县、澄城县、华阴市、华州区、大荔县、潼关县、合阳县、临渭区、韩城市)

贵阳市(花溪区、白云区、南明区、修文县、云岩区、清镇市、开阳县、息烽县、乌当区、观山湖区)

深圳市(盐田区、龙华区、福田区、罗湖区、光明区、龙岗区、宝安区、坪山区、南山区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

张掖市(临泽县、甘州区、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)

百色市(凌云县、德保县、田林县、那坡县、靖西市、隆林各族自治县、田阳区、平果市、右江区、西林县、田东县、乐业县)

咸阳市(兴平市、旬邑县、三原县、武功县、彬州市、杨陵区、泾阳县、礼泉县、长武县、乾县、秦都区、永寿县、淳化县、渭城区)

莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县)

辽阳市(太子河区、白塔区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县、文圣区、宏伟区)

唐山市(路北区、丰润区、遵化市、曹妃甸区、乐亭县、滦南县、丰南区、古冶区、迁安市、滦州市、开平区、玉田县、路南区、迁西县)

衢州市(衢江区、柯城区、龙游县、江山市、常山县、开化县)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。