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衢州市(常山县、龙游县、开化县、衢江区、柯城区、江山市)

淮南市(八公山区、大通区、谢家集区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县)

咸阳市(永寿县、泾阳县、秦都区、武功县、旬邑县、淳化县、渭城区、乾县、彬州市、长武县、礼泉县、三原县、兴平市、杨陵区)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)  雅安市(芦山县、名山区、汉源县、石棉县、天全县、宝兴县、荥经县、雨城区)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、平湖市、秀洲区、嘉善县、海宁市、海盐县)

赣州市(信丰县、章贡区、瑞金市、龙南市、兴国县、定南县、石城县、宁都县、安远县、上犹县、赣县区、大余县、会昌县、南康区、于都县、崇义县、寻乌县、全南县)

青岛市(莱西市、城阳区、市北区、胶州市、即墨区、平度市、黄岛区、李沧区、市南区、崂山区)

永州市(道县、新田县、冷水滩区、东安县、祁阳市、宁远县、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、零陵区、蓝山县)  凉山彝族自治州(金阳县、西昌市、普格县、美姑县、德昌县、盐源县、冕宁县、雷波县、木里藏族自治县、甘洛县、会东县、越西县、喜德县、昭觉县、会理市、宁南县、布拖县)

抚顺市(新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、清原满族自治县、顺城区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

衡水市(冀州区、枣强县、阜城县、桃城区、深州市、武邑县、武强县、景县、饶阳县、故城县、安平县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

安康市(旬阳市、平利县、镇坪县、汉阴县、宁陕县、岚皋县、紫阳县、石泉县、汉滨区、白河县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区、双辽市)

兰州市(永登县、安宁区、西固区、红古区、榆中县、七里河区、城关区、皋兰县)

廊坊市(永清县、安次区、大厂回族自治县、固安县、大城县、广阳区、三河市、文安县、霸州市、香河县)

武汉市(江夏区、硚口区、蔡甸区、汉阳区、洪山区、青山区、东西湖区、新洲区、黄陂区、江岸区、汉南区、江汉区、武昌区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、黑水县、若尔盖县、理县、壤塘县、马尔康市、小金县、红原县、汶川县、九寨沟县、松潘县、金川县、阿坝县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县、称多县、囊谦县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、晴隆县、望谟县、兴仁市、兴义市、安龙县、普安县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市、德令哈市)

漳州市(龙海区、龙文区、南靖县、云霄县、诏安县、华安县、平和县、长泰区、漳浦县、东山县、芗城区)

临夏回族自治州(临夏县、临夏市、康乐县、东乡族自治县、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

大同市(平城区、云州区、左云县、云冈区、浑源县、广灵县、天镇县、灵丘县、新荣区、阳高县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、和硕县、若羌县、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县)

周口市(郸城县、沈丘县、项城市、商水县、西华县、太康县、川汇区、扶沟县、鹿邑县、淮阳区)

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衡阳市(雁峰区、衡山县、常宁市、衡东县、衡南县、祁东县、衡阳县、石鼓区、耒阳市、南岳区、蒸湘区、珠晖区)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

达州市(大竹县、开江县、万源市、渠县、达川区、宣汉县、通川区)

陇南市(徽县、成县、宕昌县、文县、康县、西和县、礼县、武都区、两当县)  晋中市(介休市、昔阳县、平遥县、灵石县、寿阳县、榆次区、榆社县、祁县、和顺县、太谷区、左权县)

咸宁市(通城县、通山县、崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县)

眉山市(东坡区、洪雅县、丹棱县、彭山区、青神县、仁寿县)

益阳市(安化县、赫山区、南县、资阳区、桃江县、沅江市)果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、甘德县、玛多县、班玛县、达日县)

南宁市(横州市、良庆区、邕宁区、江南区、武鸣区、马山县、兴宁区、上林县、青秀区、西乡塘区、宾阳县、隆安县)  安阳市(北关区、文峰区、殷都区、龙安区、汤阴县、安阳县、林州市、内黄县、滑县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

成都市(武侯区、双流区、郫都区、新津区、龙泉驿区、彭州市、蒲江县、简阳市、都江堰市、青白江区、金堂县、新都区、大邑县、成华区、青羊区、邛崃市、崇州市、锦江区、温江区、金牛区)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)临沂市(沂水县、临沭县、沂南县、平邑县、莒南县、蒙阴县、费县、河东区、罗庄区、郯城县、兰山区、兰陵县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、建水县、屏边苗族自治县、蒙自市、个旧市、红河县、弥勒市、绿春县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、元阳县、泸西县)

孝感市(孝南区、应城市、大悟县、汉川市、孝昌县、安陆市、云梦县)

杭州市(建德市、拱墅区、临安区、钱塘区、桐庐县、滨江区、淳安县、临平区、萧山区、上城区、富阳区、西湖区、余杭区)

福州市(福清市、长乐区、罗源县、鼓楼区、台江区、闽侯县、永泰县、平潭县、晋安区、马尾区、仓山区、连江县、闽清县)

儋州市

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

厦门市(思明区、集美区、湖里区、海沧区、翔安区、同安区)

遵义市(余庆县、习水县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、赤水市、湄潭县、正安县、绥阳县、仁怀市、凤冈县、播州区、桐梓县)

朝阳市(朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、双塔区、建平县)

阿里地区(革吉县、噶尔县、札达县、日土县、普兰县、措勤县、改则县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县、龙凤区、让胡路区、大同区、红岗区、肇源县、林甸县)

金华市(浦江县、婺城区、兰溪市、金东区、永康市、磐安县、武义县、义乌市、东阳市)

楚雄彝族自治州(双柏县、永仁县、楚雄市、南华县、牟定县、禄丰市、元谋县、武定县、大姚县、姚安县)

吕梁市(离石区、石楼县、兴县、岚县、汾阳市、中阳县、方山县、临县、交口县、柳林县、文水县、孝义市、交城县)

广安市(邻水县、广安区、武胜县、岳池县、华蓥市、前锋区)

连云港市(海州区、赣榆区、灌南县、灌云县、东海县、连云区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。