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清远市(连州市、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县)

邯郸市(复兴区、邯山区、邱县、魏县、广平县、磁县、永年区、峰峰矿区、临漳县、成安县、肥乡区、馆陶县、丛台区、大名县、涉县、武安市、鸡泽县、曲周县)

郑州市(二七区、金水区、新密市、中牟县、中原区、巩义市、荥阳市、惠济区、新郑市、上街区、管城回族区、登封市)

南京市(浦口区、栖霞区、鼓楼区、雨花台区、玄武区、六合区、建邺区、秦淮区、江宁区、溧水区、高淳区)  呼和浩特市(新城区、武川县、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、回民区、清水河县、托克托县)

苏州市(太仓市、昆山市、姑苏区、张家港市、常熟市、吴中区、吴江区、虎丘区、相城区)

宜宾市(翠屏区、长宁县、筠连县、叙州区、江安县、屏山县、南溪区、兴文县、高县、珙县)

镇江市(润州区、京口区、丹阳市、句容市、扬中市、丹徒区)巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县)

天水市(清水县、麦积区、秦安县、武山县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县)  柳州市(城中区、柳江区、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、柳城县、柳南区)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、明山区)

阳泉市(郊区、矿区、平定县、城区、盂县)

茂名市(茂南区、高州市、电白区、化州市、信宜市)

潍坊市(潍城区、昌乐县、昌邑市、高密市、诸城市、奎文区、寒亭区、坊子区、安丘市、临朐县、青州市、寿光市)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、山城区、浚县)

宁德市(寿宁县、蕉城区、屏南县、霞浦县、福安市、柘荣县、福鼎市、古田县、周宁县)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、和政县、东乡族自治县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)

邵阳市(隆回县、绥宁县、大祥区、新邵县、洞口县、邵阳县、新宁县、北塔区、城步苗族自治县、武冈市、双清区、邵东市)

株洲市(攸县、天元区、渌口区、芦淞区、荷塘区、茶陵县、炎陵县、醴陵市、石峰区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、青河县、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、福海县)

云浮市(新兴县、云安区、云城区、罗定市、郁南县)

连云港市(连云区、灌南县、赣榆区、海州区、灌云县、东海县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍城县、新源县、伊宁县、伊宁市、奎屯市、霍尔果斯市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

香港特别行政区

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

玉林市(北流市、兴业县、玉州区、陆川县、福绵区、博白县、容县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

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防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、卓尼县、合作市、玛曲县、迭部县、临潭县、碌曲县)

咸阳市(杨陵区、旬邑县、乾县、兴平市、彬州市、秦都区、渭城区、三原县、礼泉县、泾阳县、武功县、长武县、永寿县、淳化县)

驻马店市(驿城区、遂平县、确山县、上蔡县、汝南县、正阳县、西平县、平舆县、新蔡县、泌阳县)  钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

铜仁市(沿河土家族自治县、思南县、万山区、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、德江县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

承德市(宽城满族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、承德县、兴隆县、双滦区、滦平县、鹰手营子矿区)昌都市(卡若区、左贡县、八宿县、贡觉县、江达县、边坝县、芒康县、察雅县、类乌齐县、洛隆县、丁青县)

临沂市(费县、莒南县、罗庄区、兰陵县、沂水县、沂南县、郯城县、河东区、平邑县、蒙阴县、兰山区、临沭县)  怀化市(麻阳苗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、鹤城区、洪江市、中方县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县、新晃侗族自治县、辰溪县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、西秀区)

成都市(金堂县、武侯区、双流区、郫都区、蒲江县、新津区、新都区、简阳市、邛崃市、锦江区、金牛区、彭州市、崇州市、大邑县、青白江区、温江区、成华区、龙泉驿区、都江堰市、青羊区)

济宁市(金乡县、任城区、微山县、鱼台县、梁山县、邹城市、嘉祥县、兖州区、泗水县、曲阜市、汶上县)西安市(阎良区、雁塔区、临潼区、鄠邑区、未央区、周至县、高陵区、蓝田县、莲湖区、长安区、碑林区、灞桥区、新城区)

安阳市(内黄县、北关区、安阳县、滑县、文峰区、龙安区、殷都区、汤阴县、林州市)

新乡市(新乡县、卫辉市、获嘉县、延津县、牧野区、红旗区、长垣市、封丘县、原阳县、凤泉区、卫滨区、辉县市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

梧州市(龙圩区、万秀区、蒙山县、苍梧县、长洲区、岑溪市、藤县)

杭州市(余杭区、临平区、富阳区、淳安县、西湖区、拱墅区、上城区、临安区、建德市、桐庐县、滨江区、钱塘区、萧山区)

兰州市(安宁区、永登县、皋兰县、七里河区、城关区、红古区、榆中县、西固区)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、马尔康市、红原县、九寨沟县、壤塘县、茂县、金川县、理县、汶川县、黑水县、若尔盖县、松潘县、阿坝县)

周口市(项城市、鹿邑县、扶沟县、沈丘县、太康县、西华县、川汇区、郸城县、淮阳区、商水县)

儋州市

黄冈市(武穴市、黄州区、罗田县、蕲春县、红安县、黄梅县、麻城市、英山县、浠水县、团风县)

淮南市(谢家集区、凤台县、潘集区、田家庵区、寿县、八公山区、大通区)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、合江县、纳溪区、叙永县、江阳区、泸县)

龙岩市(长汀县、连城县、漳平市、新罗区、永定区、上杭县、武平县)

甘孜藏族自治州(得荣县、丹巴县、德格县、理塘县、道孚县、石渠县、雅江县、乡城县、新龙县、炉霍县、泸定县、甘孜县、九龙县、康定市、色达县、稻城县、白玉县、巴塘县)

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。