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鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区)

攀枝花市(仁和区、东区、米易县、盐边县、西区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  陇南市(两当县、礼县、西和县、武都区、徽县、成县、文县、康县、宕昌县)

怀化市(芷江侗族自治县、沅陵县、溆浦县、新晃侗族自治县、洪江市、中方县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、辰溪县、会同县、麻阳苗族自治县)

儋州市

宁德市(霞浦县、寿宁县、蕉城区、屏南县、福安市、古田县、柘荣县、福鼎市、周宁县)郴州市(桂东县、嘉禾县、桂阳县、汝城县、安仁县、北湖区、苏仙区、宜章县、临武县、永兴县、资兴市)

黄石市(铁山区、西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县、下陆区)  廊坊市(固安县、三河市、安次区、霸州市、香河县、大城县、永清县、文安县、广阳区、大厂回族自治县)

普洱市(西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、阜康市)

济宁市(微山县、梁山县、兖州区、任城区、汶上县、邹城市、嘉祥县、金乡县、鱼台县、泗水县、曲阜市)

抚州市(南城县、资溪县、崇仁县、广昌县、黎川县、临川区、东乡区、南丰县、乐安县、金溪县、宜黄县)

柳州市(鱼峰区、柳北区、三江侗族自治县、融安县、融水苗族自治县、城中区、柳城县、柳南区、鹿寨县、柳江区)

西安市(周至县、阎良区、高陵区、碑林区、未央区、灞桥区、新城区、蓝田县、鄠邑区、临潼区、雁塔区、长安区、莲湖区)

咸阳市(乾县、杨陵区、礼泉县、武功县、淳化县、彬州市、秦都区、永寿县、渭城区、旬邑县、兴平市、长武县、三原县、泾阳县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、贵南县、共和县、同德县)

邵阳市(邵东市、邵阳县、北塔区、洞口县、新宁县、城步苗族自治县、武冈市、双清区、绥宁县、新邵县、大祥区、隆回县)

昆明市(晋宁区、东川区、呈贡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、官渡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、富民县、五华区、西山区、宜良县、嵩明县)

九江市(柴桑区、湖口县、彭泽县、德安县、浔阳区、庐山市、共青城市、濂溪区、都昌县、永修县、武宁县、修水县、瑞昌市)

泰安市(新泰市、泰山区、肥城市、东平县、宁阳县、岱岳区)

合肥市(包河区、肥东县、长丰县、巢湖市、瑶海区、蜀山区、肥西县、庐江县、庐阳区)

阜阳市(颍州区、临泉县、颍东区、阜南县、颍上县、颍泉区、太和县、界首市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

吉林市(蛟河市、丰满区、昌邑区、舒兰市、龙潭区、桦甸市、永吉县、磐石市、船营区)

菏泽市(单县、曹县、鄄城县、东明县、郓城县、成武县、巨野县、牡丹区、定陶区)

泉州市(惠安县、金门县、南安市、晋江市、丰泽区、洛江区、安溪县、永春县、泉港区、鲤城区、石狮市、德化县)

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嘉峪关市

开封市(龙亭区、顺河回族区、杞县、兰考县、祥符区、通许县、禹王台区、尉氏县、鼓楼区)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

呼和浩特市(回民区、武川县、托克托县、玉泉区、新城区、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、清水河县)  朔州市(右玉县、山阴县、应县、朔城区、平鲁区、怀仁市)

遵义市(仁怀市、汇川区、播州区、湄潭县、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、绥阳县)

银川市(金凤区、灵武市、西夏区、兴庆区、永宁县、贺兰县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)长治市(上党区、沁县、壶关县、屯留区、黎城县、长子县、沁源县、平顺县、潞州区、潞城区、武乡县、襄垣县)

三明市(三元区、清流县、尤溪县、沙县区、明溪县、宁化县、将乐县、建宁县、永安市、大田县、泰宁县)  澳门特别行政区

江门市(蓬江区、恩平市、开平市、鹤山市、新会区、台山市、江海区)

固原市(原州区、泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县)

吕梁市(临县、文水县、交城县、方山县、汾阳市、柳林县、石楼县、中阳县、孝义市、岚县、离石区、兴县、交口县)聊城市(冠县、莘县、茌平区、临清市、东昌府区、高唐县、东阿县、阳谷县)

沈阳市(于洪区、沈河区、法库县、大东区、皇姑区、康平县、沈北新区、新民市、苏家屯区、铁西区、辽中区、和平区、浑南区)

武汉市(青山区、东西湖区、汉阳区、洪山区、蔡甸区、江汉区、江岸区、硚口区、江夏区、武昌区、汉南区、新洲区、黄陂区)

泸州市(纳溪区、古蔺县、泸县、龙马潭区、合江县、叙永县、江阳区)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县、双辽市)

邢台市(南和区、任泽区、宁晋县、柏乡县、沙河市、临西县、新河县、广宗县、信都区、平乡县、威县、南宫市、内丘县、临城县、隆尧县、巨鹿县、襄都区、清河县)

台州市(路桥区、天台县、仙居县、临海市、三门县、椒江区、温岭市、黄岩区、玉环市)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、富蕴县)

石河子市(白杨市、昆玉市、铁门关市、新星市、五家渠市、图木舒克市、阿拉尔市、北屯市、胡杨河市、双河市、可克达拉市)

百色市(凌云县、平果市、那坡县、田东县、德保县、右江区、乐业县、靖西市、田阳区、西林县、隆林各族自治县、田林县)

忻州市(静乐县、定襄县、繁峙县、五寨县、五台县、岢岚县、神池县、宁武县、忻府区、偏关县、原平市、代县、河曲县、保德县)

温州市(龙湾区、文成县、乐清市、瓯海区、苍南县、鹿城区、洞头区、泰顺县、平阳县、永嘉县、龙港市、瑞安市)

保定市(莲池区、阜平县、安国市、容城县、徐水区、唐县、安新县、清苑区、易县、顺平县、涞水县、定州市、定兴县、曲阳县、涿州市、涞源县、高碑店市、满城区、竞秀区、高阳县、蠡县、望都县、博野县、雄县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、甘德县、玛沁县、玛多县、达日县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　来源：独角兽早知道

　　据港交所近日披露，集换式卡牌龙头卡游有限公司向港交所主板提交上市申请书，摩根士丹利、中金公司、摩根大通为联席保荐人。

　　综合|招股书 编辑|Arti

　　本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

　　据招股书，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品。

　　根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在中国的行业排名如下：泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；及泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及其他消费品等。玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。

　　集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或畅玩。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。

　　公司在巩固集换式卡牌领域市场地位的同时，亦着力于丰富公司的玩具产品组合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别。公司还将产品矩阵进一步拓展至文具，推出笔和本册等产品。

　　招股书显示，卡游受益于基于三大核心竞争力的一体化商业模式：产品体验、趣味互动运营和生产能力。凭借该等核心竞争力为公司商业模式的主要利益相关方提供了极具吸引力的价值主张。公司的业务模式覆盖全产业价值链核心环节，并使公司能在推广泛娱乐文化和提升行业标准方面发挥重要作用。

　　卡游在玩法设计方面不断创新，持续为消费者带来惊喜、新奇和有趣的体验，以维持公司产品的市场欢迎度。特别是，公司自2020年开始运营英雄对决活动。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司在中国逾100个城市成功举办逾5,100场活动。

　　截至2024年12月31日，卡游构建了一个由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP及一个自有IP，其中有奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　于2022年、2023年及2024年，按收入贡献计，卡游于往绩记录期间各年度来自五大IP主题产品的收入分别为人民币40.64亿元、人民币23.94亿元及人民币86.53亿元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

　　截至最后实际可行日期，卡游有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地及两个在建生产基地。公司的生产基地位于浙江省及广东省的战略位置，拥有丰富的消费品供应链资源，可有效支持公司的全国销售网络。

　　公司战略性地扩展在线线下多渠道布局，构建了覆盖全国的销售网络，包括经销渠道，主要包括经销商、KA合作伙伴及卡游中心；及直营渠道。

　　就经销渠道而言，公司专注于与经销商维持稳定关系，以确保公司在区域市场的广泛地域覆盖及深度渗透，截至2024年12月31日，公司拥有217个经销商，覆盖中国31个省；通过加盟商经营的卡游中心实现销售渠道多元化，截至2024年12月31日，公司拥有351个卡游中心。

　　就直营渠道而言，公司主要经营线下卡游旗舰店以直接与消费者进行互动并提升公司的品牌知名度，公司亦设有线下自动贩卖机以提供便利的购买体验。此外，公司还通过电商平台的在线自营店及其他在线销售渠道扩大公司的在线布局，从而紧抓新零售机会。

　　截至2024年12月31日，公司拥有覆盖中国19个省的32家线下卡游旗舰店以及13家在线自营店。

　　财务数据方面，公司的收入由2022年的人民币41.31亿元减少35.6%至2023年的人民币26.62亿元，主要是由于集换式卡牌销售额下降，与其销量下跌相对应。公司的收入于2024年大幅增加至人民币100.57亿元，主要是由于集换式卡牌的销售额增加，与其销量增加相对应。

　　公司于2022年录得净亏损人民币2.96亿元，2023年的净利润为人民币4.50亿元及2024年的净亏损为人民币12.42亿元。公司于截至2023年及2024年9月30日止九个月分别录得净利润人民币2.60亿元及人民币2.89亿元。

　　公司的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2022年的人民币16.20亿元减少至2023年的人民币9.34亿元，后大幅增加至2024年的人民币44.66亿元。

　　行业方面，按商品交易总额计，中国泛娱乐产品行业的规模在2024年达到人民币1,741亿元，2019年至2024年的复合年增长率为13.6%，并预期在2029年达到人民币3,358亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

　　按商品交易总额计，2024年中国泛娱乐产品行业的五大公司占总市场份额的30.5%。内容上能引起共鸣而且拥有精湛工艺的优质产品可提供愉快的消费者体验，在吸引消费者方面亦有更好的机会。

　　于2022年，卡游获得来自红杉中国及腾讯的IPO前投资。

　　本次卡游香港IPO募资金额约45%预计将用于公司对于生产设施的扩建和升级；约15%预计将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%预计将用于产品设计及开发更多产品类别及系列，丰富公司的产品组合；约8%预计将用于优化公司的仓储及物流能力；约7%预计将用于业务运营数字化；约5%预计将用于公司的品牌推广；及约10%或预计将用于运营资金及一般公司用途。