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黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、台江县、榕江县、麻江县、黎平县、从江县、施秉县、丹寨县、剑河县、雷山县、三穗县、天柱县、黄平县、镇远县、凯里市、锦屏县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

营口市(大石桥市、老边区、盖州市、站前区、西市区、鲅鱼圈区)

佛山市(三水区、顺德区、高明区、禅城区、南海区)  兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、兴义市、普安县、安龙县、兴仁市、册亨县、望谟县)

衡水市(武邑县、武强县、阜城县、冀州区、深州市、桃城区、故城县、饶阳县、安平县、景县、枣强县)

广州市(番禺区、白云区、南沙区、海珠区、增城区、从化区、天河区、荔湾区、花都区、越秀区、黄埔区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)  抚顺市(东洲区、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、顺城区)

黄冈市(团风县、黄州区、麻城市、蕲春县、红安县、黄梅县、英山县、罗田县、浠水县、武穴市)

连云港市(东海县、灌南县、海州区、灌云县、赣榆区、连云区)

兰州市(城关区、永登县、安宁区、红古区、皋兰县、七里河区、榆中县、西固区)

贵阳市(清镇市、修文县、观山湖区、花溪区、南明区、云岩区、开阳县、白云区、乌当区、息烽县)

儋州市

那曲市(色尼区、索县、比如县、聂荣县、安多县、巴青县、嘉黎县、班戈县、申扎县、双湖县、尼玛县)

白山市(靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、浑江区)

绥化市(海伦市、北林区、明水县、庆安县、青冈县、安达市、绥棱县、兰西县、肇东市、望奎县)

邵阳市(双清区、城步苗族自治县、邵东市、新宁县、新邵县、绥宁县、武冈市、大祥区、洞口县、隆回县、北塔区、邵阳县)

青岛市(胶州市、市南区、李沧区、黄岛区、平度市、莱西市、崂山区、市北区、即墨区、城阳区)

萍乡市(芦溪县、莲花县、上栗县、湘东区、安源区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

忻州市(神池县、保德县、岢岚县、静乐县、代县、宁武县、定襄县、河曲县、繁峙县、五寨县、五台县、忻府区、偏关县、原平市)

信阳市(潢川县、商城县、浉河区、淮滨县、罗山县、息县、新县、光山县、平桥区、固始县)

银川市(兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县、金凤区、西夏区)

运城市(盐湖区、垣曲县、夏县、临猗县、闻喜县、稷山县、芮城县、绛县、新绛县、万荣县、平陆县、河津市、永济市)

滨州市(博兴县、惠民县、无棣县、沾化区、滨城区、邹平市、阳信县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)

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丹东市(振安区、振兴区、东港市、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县)

温州市(瑞安市、乐清市、永嘉县、鹿城区、文成县、平阳县、泰顺县、洞头区、龙港市、苍南县、瓯海区、龙湾区)

九江市(修水县、濂溪区、彭泽县、浔阳区、永修县、武宁县、湖口县、德安县、庐山市、共青城市、柴桑区、都昌县、瑞昌市)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)  哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

新疆维吾尔自治区

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、嵩明县、宜良县、呈贡区、富民县、盘龙区、五华区、安宁市、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、石林彝族自治县、东川区、西山区)海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

沈阳市(辽中区、沈北新区、苏家屯区、浑南区、新民市、于洪区、法库县、和平区、康平县、铁西区、皇姑区、大东区、沈河区)  铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

甘孜藏族自治州(新龙县、德格县、甘孜县、白玉县、石渠县、炉霍县、泸定县、得荣县、道孚县、九龙县、丹巴县、康定市、色达县、稻城县、巴塘县、乡城县、理塘县、雅江县)

开封市(兰考县、鼓楼区、祥符区、杞县、通许县、龙亭区、尉氏县、禹王台区、顺河回族区)

三门峡市(灵宝市、义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区、陕州区)巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县)

定西市(渭源县、岷县、临洮县、通渭县、陇西县、安定区、漳县)

丽水市(遂昌县、庆元县、青田县、缙云县、龙泉市、云和县、莲都区、景宁畲族自治县、松阳县)

保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

南平市(顺昌县、建瓯市、政和县、建阳区、光泽县、松溪县、浦城县、延平区、邵武市、武夷山市)

北京市(怀柔区、朝阳区、丰台区、平谷区、东城区、石景山区、通州区、门头沟区、房山区、西城区、顺义区、密云区、延庆区、海淀区、昌平区、大兴区)

乐山市(沙湾区、沐川县、井研县、金口河区、犍为县、夹江县、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县)

焦作市(解放区、温县、中站区、博爱县、武陟县、马村区、沁阳市、山阳区、修武县、孟州市)

梅州市(五华县、丰顺县、平远县、兴宁市、梅县区、大埔县、梅江区、蕉岭县)

商洛市(镇安县、柞水县、丹凤县、洛南县、山阳县、商南县、商州区)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)

惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区、惠东县)

黄山市(黄山区、屯溪区、黟县、祁门县、休宁县、歙县、徽州区)

赣州市(崇义县、全南县、兴国县、信丰县、瑞金市、上犹县、于都县、大余县、赣县区、会昌县、石城县、寻乌县、定南县、龙南市、安远县、章贡区、南康区、宁都县)

永州市(冷水滩区、祁阳市、东安县、双牌县、道县、新田县、江永县、零陵区、江华瑶族自治县、宁远县、蓝山县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。