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大同市(云州区、云冈区、左云县、阳高县、新荣区、天镇县、平城区、灵丘县、广灵县、浑源县)

延安市(黄陵县、子长市、延长县、甘泉县、吴起县、宝塔区、志丹县、洛川县、安塞区、宜川县、富县、延川县、黄龙县)

抚州市(崇仁县、资溪县、广昌县、南城县、东乡区、临川区、金溪县、黎川县、宜黄县、南丰县、乐安县)

武汉市(汉南区、新洲区、汉阳区、青山区、蔡甸区、黄陂区、江汉区、江夏区、硚口区、洪山区、东西湖区、武昌区、江岸区)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、化德县、四子王旗、兴和县、商都县、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、凉城县、卓资县)

阜阳市(颍上县、太和县、阜南县、颍泉区、界首市、颍州区、颍东区、临泉县)

菏泽市(鄄城县、牡丹区、成武县、定陶区、郓城县、单县、东明县、曹县、巨野县)临汾市(襄汾县、永和县、隰县、汾西县、蒲县、大宁县、浮山县、洪洞县、尧都区、安泽县、吉县、翼城县、古县、霍州市、曲沃县、侯马市、乡宁县)

自贡市(沿滩区、大安区、富顺县、荣县、贡井区、自流井区)  秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区)

成都市(双流区、温江区、郫都区、金牛区、蒲江县、简阳市、都江堰市、成华区、邛崃市、青羊区、新都区、武侯区、彭州市、崇州市、龙泉驿区、新津区、金堂县、锦江区、青白江区、大邑县)

南宁市(上林县、兴宁区、良庆区、宾阳县、马山县、江南区、西乡塘区、隆安县、武鸣区、青秀区、邕宁区、横州市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

邵阳市(城步苗族自治县、邵阳县、邵东市、新邵县、洞口县、新宁县、隆回县、大祥区、北塔区、双清区、武冈市、绥宁县)

济宁市(鱼台县、汶上县、任城区、兖州区、梁山县、微山县、邹城市、嘉祥县、金乡县、曲阜市、泗水县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、建始县、利川市、巴东县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、元阳县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、红河县、弥勒市、蒙自市、建水县、绿春县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、个旧市)

临沂市(沂南县、莒南县、蒙阴县、兰陵县、平邑县、罗庄区、兰山区、郯城县、河东区、费县、沂水县、临沭县)

吉安市(永新县、泰和县、永丰县、井冈山市、新干县、万安县、峡江县、吉安县、安福县、遂川县、吉水县、青原区、吉州区)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、海盐县、平湖市、桐乡市、南湖区、秀洲区)

廊坊市(永清县、霸州市、固安县、大厂回族自治县、安次区、大城县、广阳区、香河县、三河市、文安县)

蚌埠市(禹会区、固镇县、淮上区、怀远县、龙子湖区、蚌山区、五河县)

南平市(顺昌县、延平区、松溪县、浦城县、邵武市、武夷山市、光泽县、建瓯市、政和县、建阳区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、新化县、冷水江市)

昆明市(石林彝族自治县、东川区、西山区、宜良县、晋宁区、安宁市、呈贡区、富民县、盘龙区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、五华区)

周口市(鹿邑县、太康县、川汇区、沈丘县、西华县、淮阳区、商水县、郸城县、扶沟县、项城市)

益阳市(南县、桃江县、沅江市、安化县、赫山区、资阳区)

大庆市(龙凤区、大同区、萨尔图区、肇州县、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区)

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宜春市(宜丰县、丰城市、上高县、高安市、樟树市、万载县、袁州区、靖安县、铜鼓县、奉新县)

韶关市(仁化县、南雄市、始兴县、乐昌市、新丰县、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、曲江区、武江区)

白山市(浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县)

苏州市(常熟市、张家港市、昆山市、相城区、吴中区、吴江区、姑苏区、太仓市、虎丘区)  清远市(清新区、清城区、连南瑶族自治县、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县)

牡丹江市(东宁市、东安区、宁安市、绥芬河市、林口县、西安区、穆棱市、阳明区、海林市、爱民区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

渭南市(潼关县、蒲城县、韩城市、临渭区、合阳县、澄城县、华阴市、大荔县、富平县、华州区、白水县)亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

衡阳市(蒸湘区、耒阳市、南岳区、珠晖区、衡山县、衡南县、雁峰区、衡阳县、石鼓区、常宁市、衡东县、祁东县)  儋州市

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

合肥市(巢湖市、包河区、庐阳区、肥西县、瑶海区、肥东县、庐江县、蜀山区、长丰县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、班玛县、玛沁县、甘德县、达日县)阳泉市(平定县、郊区、盂县、城区、矿区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

郑州市(登封市、上街区、新密市、中原区、惠济区、金水区、二七区、管城回族区、新郑市、中牟县、巩义市、荥阳市)

柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、柳北区、柳南区、柳江区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县)

大理白族自治州(鹤庆县、巍山彝族回族自治县、云龙县、宾川县、南涧彝族自治县、大理市、洱源县、祥云县、弥渡县、永平县、剑川县、漾濞彝族自治县)

长春市(公主岭市、南关区、绿园区、德惠市、宽城区、双阳区、九台区、朝阳区、农安县、榆树市、二道区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

厦门市(海沧区、同安区、湖里区、思明区、集美区、翔安区)

酒泉市(瓜州县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县)

漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区)

石家庄市(元氏县、高邑县、井陉矿区、灵寿县、新乐市、赵县、深泽县、井陉县、新华区、赞皇县、无极县、桥西区、藁城区、栾城区、辛集市、晋州市、行唐县、裕华区、长安区、鹿泉区、正定县、平山县)

安阳市(安阳县、林州市、龙安区、汤阴县、北关区、文峰区、滑县、殷都区、内黄县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

南充市(营山县、西充县、仪陇县、南部县、嘉陵区、阆中市、蓬安县、顺庆区、高坪区)

宁波市(镇海区、宁海县、海曙区、象山县、慈溪市、北仑区、奉化区、江北区、鄞州区、余姚市)

孝感市(汉川市、应城市、孝南区、云梦县、大悟县、孝昌县、安陆市)

内蒙古自治区

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。