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唐山市(玉田县、丰南区、曹妃甸区、滦南县、古冶区、路南区、滦州市、乐亭县、遵化市、丰润区、迁西县、路北区、开平区、迁安市)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

玉林市(兴业县、北流市、福绵区、容县、陆川县、玉州区、博白县)

开封市(通许县、禹王台区、杞县、尉氏县、祥符区、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、兰考县)  伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、奎屯市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、纳雍县、赫章县、七星关区、黔西市、金沙县、织金县)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、凤庆县、镇康县)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县)

山南市(错那市、浪卡子县、贡嘎县、扎囊县、琼结县、桑日县、措美县、曲松县、隆子县、洛扎县、乃东区、加查县)  济源市

忻州市(原平市、定襄县、保德县、五台县、代县、繁峙县、河曲县、神池县、静乐县、宁武县、忻府区、岢岚县、偏关县、五寨县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗)

揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、普宁市、榕城区)

西藏自治区

红河哈尼族彝族自治州(红河县、建水县、弥勒市、开远市、绿春县、泸西县、个旧市、蒙自市、石屏县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、屏边苗族自治县)

崇左市(天等县、扶绥县、江州区、宁明县、大新县、龙州县、凭祥市)

安康市(汉滨区、汉阴县、镇坪县、白河县、紫阳县、岚皋县、石泉县、宁陕县、旬阳市、平利县)

延安市(安塞区、吴起县、延川县、子长市、宜川县、宝塔区、洛川县、黄龙县、志丹县、富县、甘泉县、黄陵县、延长县)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、称多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县)

泰安市(宁阳县、肥城市、东平县、泰山区、岱岳区、新泰市)

朔州市(平鲁区、朔城区、应县、右玉县、怀仁市、山阴县)

内蒙古自治区

聊城市(阳谷县、高唐县、东阿县、莘县、东昌府区、茌平区、冠县、临清市)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、碧江区、思南县)

青岛市(莱西市、城阳区、平度市、黄岛区、市南区、胶州市、李沧区、市北区、崂山区、即墨区)

黄冈市(黄梅县、红安县、罗田县、麻城市、武穴市、黄州区、浠水县、英山县、蕲春县、团风县)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通城县、赤壁市、通山县、崇阳县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

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保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区)

河池市(巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、宜州区、天峨县、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、金城江区)

宣城市(郎溪县、泾县、宣州区、宁国市、广德市、旌德县、绩溪县)

双鸭山市(岭东区、友谊县、四方台区、尖山区、宝清县、集贤县、饶河县、宝山区)  荆州市(江陵县、监利市、松滋市、洪湖市、沙市区、公安县、石首市、荆州区)

淮安市(洪泽区、清江浦区、金湖县、涟水县、淮阴区、淮安区、盱眙县)

吕梁市(石楼县、兴县、临县、方山县、柳林县、交口县、孝义市、岚县、交城县、汾阳市、文水县、中阳县、离石区)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、港南区、桂平市)菏泽市(定陶区、东明县、曹县、郓城县、牡丹区、单县、成武县、鄄城县、巨野县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)  三门峡市(陕州区、卢氏县、湖滨区、灵宝市、义马市、渑池县)

宜春市(万载县、上高县、樟树市、铜鼓县、丰城市、袁州区、宜丰县、奉新县、高安市、靖安县)

通化市(辉南县、二道江区、集安市、东昌区、柳河县、梅河口市、通化县)

鞍山市(铁西区、立山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、千山区)合肥市(长丰县、庐阳区、蜀山区、包河区、肥西县、庐江县、瑶海区、巢湖市、肥东县)

赣州市(信丰县、定南县、崇义县、龙南市、章贡区、全南县、寻乌县、石城县、大余县、上犹县、会昌县、宁都县、瑞金市、于都县、兴国县、南康区、赣县区、安远县)

深圳市(盐田区、福田区、宝安区、罗湖区、南山区、坪山区、龙华区、龙岗区、光明区)

南充市(仪陇县、高坪区、阆中市、蓬安县、营山县、南部县、顺庆区、西充县、嘉陵区)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

徐州市(新沂市、丰县、鼓楼区、睢宁县、贾汪区、铜山区、泉山区、沛县、云龙区、邳州市)

宜昌市(伍家岗区、秭归县、五峰土家族自治县、点军区、枝江市、西陵区、远安县、夷陵区、长阳土家族自治县、宜都市、当阳市、兴山县、猇亭区)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

哈尔滨市(方正县、依兰县、宾县、巴彦县、松北区、道外区、阿城区、双城区、尚志市、呼兰区、平房区、木兰县、香坊区、道里区、南岗区、通河县、五常市、延寿县)

衢州市(江山市、柯城区、衢江区、开化县、常山县、龙游县)

常州市(天宁区、武进区、溧阳市、金坛区、钟楼区、新北区)

信阳市(息县、商城县、平桥区、潢川县、淮滨县、罗山县、浉河区、固始县、新县、光山县)

十堰市(竹溪县、郧西县、丹江口市、竹山县、房县、茅箭区、张湾区、郧阳区)

昭通市(水富市、永善县、昭阳区、巧家县、大关县、镇雄县、鲁甸县、彝良县、威信县、绥江县、盐津县)

惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。