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白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

张家口市(怀安县、康保县、桥东区、万全区、尚义县、赤城县、桥西区、蔚县、下花园区、宣化区、怀来县、阳原县、崇礼区、涿鹿县、张北县、沽源县)

运城市(盐湖区、稷山县、平陆县、闻喜县、夏县、绛县、芮城县、永济市、新绛县、临猗县、垣曲县、河津市、万荣县)

滁州市(定远县、琅琊区、来安县、南谯区、天长市、明光市、全椒县、凤阳县)  兰州市(安宁区、皋兰县、七里河区、城关区、红古区、永登县、西固区、榆中县)

焦作市(孟州市、武陟县、修武县、中站区、山阳区、温县、马村区、博爱县、沁阳市、解放区)

鞍山市(千山区、铁东区、铁西区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

合肥市(蜀山区、肥东县、包河区、巢湖市、瑶海区、肥西县、长丰县、庐江县、庐阳区)  长治市(长子县、壶关县、沁源县、平顺县、黎城县、武乡县、襄垣县、潞城区、屯留区、沁县、潞州区、上党区)

苏州市(吴中区、张家港市、吴江区、姑苏区、常熟市、昆山市、虎丘区、相城区、太仓市)

大理白族自治州(大理市、漾濞彝族自治县、永平县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、宾川县、云龙县、弥渡县、南涧彝族自治县、祥云县、剑川县、洱源县)

萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、上栗县、芦溪县)

广西壮族自治区

双鸭山市(四方台区、宝山区、宝清县、集贤县、饶河县、友谊县、岭东区、尖山区)

乐山市(峨边彝族自治县、沐川县、市中区、金口河区、夹江县、马边彝族自治县、井研县、沙湾区、五通桥区、峨眉山市、犍为县)

甘孜藏族自治州(新龙县、巴塘县、雅江县、乡城县、色达县、甘孜县、稻城县、道孚县、炉霍县、九龙县、康定市、泸定县、白玉县、丹巴县、德格县、石渠县、理塘县、得荣县)

商洛市(柞水县、洛南县、镇安县、丹凤县、商南县、商州区、山阳县)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、南华县、姚安县、禄丰市、武定县、双柏县、楚雄市、永仁县、元谋县)

商丘市(梁园区、永城市、睢阳区、民权县、宁陵县、夏邑县、睢县、虞城县、柘城县)

张掖市(甘州区、高台县、临泽县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县)

包头市(青山区、九原区、东河区、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、昆都仑区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、独山县、都匀市、龙里县、荔波县、惠水县、三都水族自治县、瓮安县、罗甸县、贵定县、福泉市、长顺县)

吉林市(磐石市、昌邑区、舒兰市、蛟河市、桦甸市、永吉县、船营区、龙潭区、丰满区)

安阳市(殷都区、安阳县、北关区、滑县、林州市、文峰区、汤阴县、龙安区、内黄县)

长沙市(长沙县、天心区、望城区、宁乡市、浏阳市、雨花区、开福区、岳麓区、芙蓉区)

湛江市(吴川市、遂溪县、徐闻县、麻章区、廉江市、雷州市、赤坎区、霞山区、坡头区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

株洲市(攸县、芦淞区、荷塘区、天元区、醴陵市、茶陵县、炎陵县、渌口区、石峰区)

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昭通市(水富市、镇雄县、昭阳区、盐津县、巧家县、大关县、威信县、彝良县、绥江县、永善县、鲁甸县)

宁夏回族自治区

衡水市(景县、饶阳县、故城县、桃城区、深州市、武邑县、武强县、冀州区、枣强县、阜城县、安平县)

西安市(碑林区、周至县、莲湖区、灞桥区、蓝田县、鄠邑区、临潼区、高陵区、雁塔区、新城区、阎良区、长安区、未央区)  鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市)

宝鸡市(凤县、陇县、金台区、太白县、陈仓区、麟游县、眉县、岐山县、凤翔区、渭滨区、扶风县、千阳县)海东市(乐都区、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

太原市(小店区、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区、清徐县、娄烦县、古交市、阳曲县)

南阳市(新野县、镇平县、唐河县、方城县、宛城区、淅川县、内乡县、西峡县、邓州市、社旗县、桐柏县、南召县、卧龙区)

遂宁市(安居区、射洪市、大英县、蓬溪县、船山区)绍兴市(诸暨市、上虞区、越城区、柯桥区、新昌县、嵊州市)

昌都市(类乌齐县、左贡县、八宿县、芒康县、江达县、丁青县、边坝县、贡觉县、察雅县、洛隆县、卡若区)

崇左市(龙州县、宁明县、扶绥县、江州区、凭祥市、大新县、天等县)

银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、贺兰县、金凤区、永宁县)

襄阳市(老河口市、谷城县、南漳县、枣阳市、保康县、襄城区、襄州区、宜城市、樊城区)

汕头市(濠江区、潮南区、南澳县、龙湖区、金平区、澄海区、潮阳区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、咸丰县、来凤县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、恩施市)

聊城市(高唐县、临清市、冠县、阳谷县、茌平区、莘县、东昌府区、东阿县)

锦州市(北镇市、义县、凌河区、古塔区、太和区、黑山县、凌海市)

宜昌市(点军区、枝江市、长阳土家族自治县、远安县、伍家岗区、当阳市、兴山县、秭归县、西陵区、猇亭区、宜都市、夷陵区、五峰土家族自治县)

杭州市(桐庐县、萧山区、淳安县、建德市、临平区、余杭区、钱塘区、上城区、富阳区、拱墅区、临安区、西湖区、滨江区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

常德市(安乡县、武陵区、鼎城区、汉寿县、石门县、桃源县、临澧县、澧县、津市市)

通化市(东昌区、通化县、柳河县、梅河口市、辉南县、二道江区、集安市)

凉山彝族自治州(盐源县、宁南县、喜德县、雷波县、越西县、会理市、布拖县、西昌市、美姑县、甘洛县、会东县、昭觉县、德昌县、金阳县、普格县、冕宁县、木里藏族自治县)

青岛市(崂山区、黄岛区、城阳区、平度市、市北区、李沧区、即墨区、胶州市、市南区、莱西市)

海南瑞泽04月17日DDE大单资金(主力资金)净流入571.39万元，两市排名807/5148。近3日海南瑞泽主力资金持续流入，3日共净流入1292.62万元。

【投顾分析】

该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多，主力资金短期处于流入趋势；投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。

　　在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。

　　销售费用高增下营收增长仍乏力、或受B端业务影响较大短债货币资金压力较大

　　圣农发展是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的，建立了白羽肉鸡全产业链，其主营业务涵盖自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工等多个环节。

　　受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。

　　值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。

　　C端业务收入同比增23.4%的情况下，公司整体收入增长却仅为0.53%。这或说明公司B端业务增长难容乐观。

　　除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。

　　同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？

　　高溢价关联收购、标的一年增值约14亿元董秘提前入股获利超4000万

　　圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。

　　2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。

　　对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。

　　首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。

　　值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。

　　其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。