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唐山市(丰南区、曹妃甸区、路南区、古冶区、路北区、迁西县、乐亭县、玉田县、开平区、遵化市、滦南县、滦州市、迁安市、丰润区)

拉萨市(当雄县、林周县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区、尼木县)  山南市(加查县、桑日县、贡嘎县、措美县、隆子县、浪卡子县、洛扎县、扎囊县、曲松县、琼结县、错那市、乃东区)

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甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、玛曲县、夏河县、合作市、迭部县、临潭县、卓尼县)

眉山市(彭山区、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、青神县)信阳市(新县、商城县、固始县、淮滨县、平桥区、浉河区、潢川县、光山县、息县、罗山县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县)  潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

邢台市(广宗县、任泽区、南和区、宁晋县、柏乡县、襄都区、信都区、沙河市、巨鹿县、隆尧县、内丘县、威县、清河县、新河县、平乡县、南宫市、临西县、临城县)

广西壮族自治区

南通市(如东县、海门区、通州区、如皋市、海安市、崇川区、启东市)

黄石市(下陆区、阳新县、西塞山区、大冶市、黄石港区、铁山区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

白山市(靖宇县、浑江区、临江市、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

牡丹江市(绥芬河市、海林市、东宁市、穆棱市、林口县、东安区、阳明区、爱民区、宁安市、西安区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、阳山县)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)

陇南市(徽县、宕昌县、文县、康县、成县、两当县、礼县、西和县、武都区)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、玛多县、甘德县、班玛县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

孝感市(应城市、大悟县、安陆市、汉川市、云梦县、孝南区、孝昌县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、晴隆县、册亨县、普安县、兴义市、望谟县、安龙县)

巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

韶关市(始兴县、乐昌市、仁化县、新丰县、曲江区、浈江区、翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市)

凉山彝族自治州(盐源县、昭觉县、甘洛县、西昌市、金阳县、雷波县、德昌县、布拖县、普格县、喜德县、会理市、冕宁县、木里藏族自治县、美姑县、越西县、宁南县、会东县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

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桂林市(兴安县、秀峰区、龙胜各族自治县、永福县、资源县、临桂区、七星区、恭城瑶族自治县、荔浦市、象山区、全州县、雁山区、灌阳县、平乐县、叠彩区、阳朔县、灵川县)

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吕梁市(中阳县、临县、方山县、石楼县、文水县、兴县、汾阳市、孝义市、交城县、岚县、柳林县、交口县、离石区)  喀什地区(疏勒县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、叶城县、麦盖提县、泽普县、伽师县、疏附县、巴楚县、岳普湖县)

玉林市(福绵区、北流市、陆川县、容县、兴业县、博白县、玉州区)

长春市(绿园区、宽城区、南关区、农安县、德惠市、二道区、公主岭市、九台区、双阳区、朝阳区、榆树市)

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昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)  海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

达州市(渠县、开江县、大竹县、达川区、通川区、万源市、宣汉县)

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玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县、杂多县、玉树市)安康市(白河县、旬阳市、汉滨区、石泉县、平利县、紫阳县、宁陕县、镇坪县、汉阴县、岚皋县)

楚雄彝族自治州(武定县、牟定县、南华县、禄丰市、元谋县、永仁县、楚雄市、双柏县、大姚县、姚安县)

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　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。