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本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区)

济宁市(汶上县、曲阜市、嘉祥县、鱼台县、泗水县、微山县、任城区、金乡县、兖州区、邹城市、梁山县)

百色市(隆林各族自治县、田阳区、乐业县、靖西市、西林县、平果市、那坡县、田东县、德保县、右江区、凌云县、田林县)

贵阳市(乌当区、清镇市、花溪区、息烽县、修文县、云岩区、南明区、观山湖区、白云区、开阳县)  德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)

伊春市(铁力市、汤旺县、乌翠区、友好区、嘉荫县、伊美区、金林区、南岔县、大箐山县、丰林县)

阿克苏地区(乌什县、柯坪县、新和县、阿克苏市、温宿县、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、库车市)

泰安市(东平县、泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县、新泰市)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、东兴区、资中县)  南阳市(淅川县、南召县、宛城区、镇平县、新野县、邓州市、桐柏县、方城县、唐河县、社旗县、内乡县、卧龙区、西峡县)

河源市(源城区、连平县、紫金县、龙川县、东源县、和平县)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

庆阳市(正宁县、庆城县、西峰区、华池县、合水县、环县、镇原县、宁县)

廊坊市(永清县、安次区、广阳区、三河市、固安县、大厂回族自治县、香河县、霸州市、文安县、大城县)

济源市

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、海港区、昌黎县)

阿勒泰地区(青河县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

山南市(贡嘎县、琼结县、加查县、措美县、桑日县、浪卡子县、曲松县、扎囊县、错那市、洛扎县、乃东区、隆子县)

保定市(涞源县、望都县、徐水区、高阳县、容城县、安国市、清苑区、阜平县、满城区、高碑店市、雄县、易县、定州市、竞秀区、博野县、莲池区、安新县、涿州市、唐县、蠡县、定兴县、曲阳县、顺平县、涞水县)

阜阳市(阜南县、颍上县、颍泉区、太和县、颍州区、界首市、临泉县、颍东区)

驻马店市(泌阳县、确山县、遂平县、上蔡县、平舆县、正阳县、汝南县、新蔡县、驿城区、西平县)

楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、牟定县、楚雄市、双柏县、元谋县、武定县、大姚县、姚安县、禄丰市)

汕头市(潮南区、澄海区、金平区、潮阳区、龙湖区、濠江区、南澳县)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、德清县、长兴县)

宜春市(宜丰县、万载县、袁州区、奉新县、高安市、丰城市、上高县、铜鼓县、樟树市、靖安县)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、迭部县、夏河县、玛曲县)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、南江县、恩阳区)

大连市(甘井子区、西岗区、长海县、沙河口区、普兰店区、中山区、旅顺口区、金州区、瓦房店市、庄河市)

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恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、巴东县、来凤县、建始县、宣恩县、鹤峰县、恩施市)

喀什地区(疏附县、伽师县、岳普湖县、泽普县、巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、疏勒县、英吉沙县、莎车县)

吕梁市(汾阳市、交口县、临县、方山县、文水县、石楼县、孝义市、柳林县、离石区、岚县、兴县、中阳县、交城县)

温州市(瑞安市、洞头区、瓯海区、文成县、苍南县、乐清市、龙湾区、平阳县、永嘉县、龙港市、鹿城区、泰顺县)  定西市(陇西县、岷县、渭源县、安定区、临洮县、通渭县、漳县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、西畴县、丘北县、文山市、马关县、广南县、砚山县)

来宾市(兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县)

沈阳市(和平区、皇姑区、大东区、新民市、沈河区、辽中区、康平县、浑南区、铁西区、于洪区、沈北新区、苏家屯区、法库县)钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)  宁夏回族自治区

新余市(分宜县、渝水区)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、铁西区、立山区、铁东区、海城市、千山区)

扬州市(江都区、广陵区、仪征市、邗江区、宝应县、高邮市)漳州市(华安县、芗城区、诏安县、平和县、龙海区、云霄县、龙文区、漳浦县、东山县、南靖县、长泰区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、淮上区、固镇县、禹会区、五河县、蚌山区)

张掖市(临泽县、民乐县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

德阳市(旌阳区、什邡市、广汉市、罗江区、中江县、绵竹市)

白山市(抚松县、靖宇县、江源区、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)

商洛市(丹凤县、商南县、洛南县、柞水县、商州区、镇安县、山阳县)

河池市(东兰县、环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、宜州区、巴马瑶族自治县)

长春市(南关区、双阳区、德惠市、农安县、榆树市、九台区、宽城区、二道区、朝阳区、公主岭市、绿园区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、昌吉市)

双鸭山市(集贤县、友谊县、尖山区、宝清县、饶河县、四方台区、宝山区、岭东区)

长治市(平顺县、壶关县、武乡县、沁源县、潞州区、沁县、黎城县、潞城区、上党区、屯留区、襄垣县、长子县)

阿里地区(噶尔县、日土县、普兰县、措勤县、改则县、革吉县、札达县)

广安市(前锋区、岳池县、武胜县、邻水县、华蓥市、广安区)

佛山市(南海区、高明区、顺德区、禅城区、三水区)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。