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黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县、五大连池市、北安市)

郴州市(苏仙区、宜章县、嘉禾县、临武县、永兴县、北湖区、汝城县、桂阳县、安仁县、资兴市、桂东县)

曲靖市(会泽县、沾益区、马龙区、师宗县、富源县、宣威市、麒麟区、罗平县、陆良县)  澳门特别行政区

黄山市(黟县、屯溪区、休宁县、徽州区、黄山区、祁门县、歙县)

杭州市(上城区、建德市、余杭区、桐庐县、滨江区、萧山区、拱墅区、钱塘区、富阳区、西湖区、临安区、淳安县、临平区)

儋州市

三门峡市(义马市、渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市、卢氏县)  玉溪市(峨山彝族自治县、江川区、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县)

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、中江县、广汉市)

镇江市(扬中市、丹阳市、京口区、丹徒区、句容市、润州区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

长春市(双阳区、德惠市、宽城区、绿园区、二道区、南关区、农安县、朝阳区、公主岭市、九台区、榆树市)

宁夏回族自治区

来宾市(合山市、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、忻城县)

石河子市(阿拉尔市、北屯市、昆玉市、新星市、铁门关市、图木舒克市、五家渠市、白杨市、可克达拉市、胡杨河市、双河市)

白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、抚松县)

阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、拜城县、阿克苏市、乌什县、沙雅县、柯坪县、温宿县、新和县)

泸州市(合江县、叙永县、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、泸县、江阳区)

南通市(如东县、如皋市、海安市、通州区、海门区、启东市、崇川区)

衡水市(阜城县、饶阳县、武强县、景县、冀州区、枣强县、桃城区、安平县、深州市、故城县、武邑县)

赣州市(崇义县、赣县区、章贡区、安远县、南康区、会昌县、信丰县、大余县、定南县、瑞金市、上犹县、兴国县、龙南市、寻乌县、石城县、全南县、宁都县、于都县)

广西壮族自治区

连云港市(东海县、灌云县、连云区、赣榆区、灌南县、海州区)

宜昌市(夷陵区、猇亭区、当阳市、秭归县、枝江市、伍家岗区、点军区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市、远安县、西陵区、兴山县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、兴城市、绥中县、南票区、连山区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、开鲁县)

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黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

汉中市(汉台区、略阳县、西乡县、南郑区、留坝县、洋县、宁强县、勉县、城固县、佛坪县、镇巴县)  厦门市(湖里区、思明区、海沧区、集美区、同安区、翔安区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

驻马店市(上蔡县、泌阳县、驿城区、西平县、确山县、遂平县、正阳县、平舆县、新蔡县、汝南县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、化德县、四子王旗、凉城县、兴和县、商都县、卓资县、丰镇市)天水市(武山县、清水县、秦州区、秦安县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县)

雅安市(雨城区、石棉县、汉源县、天全县、名山区、芦山县、宝兴县、荥经县)  许昌市(长葛市、建安区、襄城县、禹州市、魏都区、鄢陵县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

梧州市(龙圩区、万秀区、长洲区、藤县、蒙山县、岑溪市、苍梧县)锡林郭勒盟(正镶白旗、镶黄旗、二连浩特市、苏尼特左旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、满洲里市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、牙克石市)

凉山彝族自治州(金阳县、会东县、宁南县、美姑县、雷波县、木里藏族自治县、德昌县、布拖县、冕宁县、普格县、昭觉县、甘洛县、西昌市、会理市、越西县、喜德县、盐源县)

九江市(彭泽县、修水县、共青城市、湖口县、都昌县、庐山市、濂溪区、浔阳区、瑞昌市、永修县、武宁县、柴桑区、德安县)

肇庆市(端州区、四会市、封开县、广宁县、德庆县、怀集县、鼎湖区、高要区)

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湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、泸溪县、永顺县、保靖县、凤凰县、花垣县、龙山县)

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丹东市(振安区、凤城市、元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区)

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张掖市(山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。