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海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

娄底市(新化县、娄星区、涟源市、冷水江市、双峰县)

德州市(平原县、武城县、齐河县、禹城市、陵城区、乐陵市、宁津县、德城区、夏津县、临邑县、庆云县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、恩施市、鹤峰县、建始县、利川市、咸丰县、巴东县)  石河子市(阿拉尔市、新星市、双河市、昆玉市、图木舒克市、北屯市、白杨市、胡杨河市、五家渠市、铁门关市、可克达拉市)

廊坊市(霸州市、固安县、安次区、香河县、大城县、大厂回族自治县、文安县、三河市、永清县、广阳区)

成都市(青白江区、龙泉驿区、崇州市、简阳市、青羊区、成华区、武侯区、双流区、都江堰市、温江区、金牛区、新津区、锦江区、大邑县、蒲江县、金堂县、郫都区、彭州市、新都区、邛崃市)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、福海县)

新余市(渝水区、分宜县)  锦州市(黑山县、太和区、凌海市、古塔区、北镇市、凌河区、义县)

贵阳市(乌当区、花溪区、南明区、白云区、息烽县、云岩区、清镇市、开阳县、修文县、观山湖区)

开封市(禹王台区、杞县、顺河回族区、龙亭区、兰考县、祥符区、尉氏县、通许县、鼓楼区)

达州市(渠县、大竹县、达川区、通川区、宣汉县、开江县、万源市)

泸州市(古蔺县、叙永县、泸县、江阳区、纳溪区、龙马潭区、合江县)

台州市(三门县、临海市、路桥区、温岭市、黄岩区、玉环市、天台县、仙居县、椒江区)

大同市(云冈区、新荣区、左云县、云州区、浑源县、天镇县、广灵县、灵丘县、平城区、阳高县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)

伊春市(乌翠区、大箐山县、伊美区、金林区、铁力市、汤旺县、友好区、丰林县、嘉荫县、南岔县)

凉山彝族自治州(盐源县、甘洛县、美姑县、会东县、喜德县、宁南县、木里藏族自治县、金阳县、德昌县、昭觉县、布拖县、越西县、西昌市、雷波县、冕宁县、普格县、会理市)

西藏自治区

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、桐乡市、秀洲区、海盐县、南湖区、平湖市)

安阳市(龙安区、殷都区、北关区、文峰区、汤阴县、林州市、安阳县、滑县、内黄县)

洛阳市(汝阳县、涧西区、洛宁县、新安县、孟津区、瀍河回族区、偃师区、栾川县、嵩县、宜阳县、洛龙区、西工区、伊川县、老城区)

陇南市(成县、宕昌县、两当县、徽县、武都区、文县、康县、西和县、礼县)

昌都市(类乌齐县、丁青县、八宿县、左贡县、察雅县、芒康县、边坝县、卡若区、洛隆县、贡觉县、江达县)

九江市(瑞昌市、彭泽县、永修县、湖口县、濂溪区、都昌县、武宁县、浔阳区、柴桑区、德安县、修水县、共青城市、庐山市)

阜阳市(临泉县、颍泉区、颍东区、颍州区、界首市、颍上县、阜南县、太和县)

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六安市(金安区、金寨县、裕安区、霍邱县、霍山县、叶集区、舒城县)

泰州市(姜堰区、高港区、泰兴市、海陵区、兴化市、靖江市)

铁岭市(西丰县、铁岭县、银州区、昌图县、开原市、清河区、调兵山市)

渭南市(华州区、蒲城县、大荔县、澄城县、合阳县、潼关县、白水县、富平县、韩城市、华阴市、临渭区)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

大庆市(大同区、肇州县、萨尔图区、肇源县、林甸县、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

广安市(华蓥市、武胜县、广安区、邻水县、前锋区、岳池县)肇庆市(端州区、高要区、四会市、广宁县、怀集县、德庆县、鼎湖区、封开县)

永州市(祁阳市、江永县、双牌县、零陵区、东安县、江华瑶族自治县、道县、宁远县、新田县、冷水滩区、蓝山县)  山南市(桑日县、曲松县、隆子县、扎囊县、洛扎县、贡嘎县、加查县、错那市、琼结县、措美县、浪卡子县、乃东区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

临汾市(吉县、曲沃县、侯马市、汾西县、浮山县、古县、洪洞县、乡宁县、翼城县、大宁县、霍州市、襄汾县、尧都区、蒲县、安泽县、隰县、永和县)梅州市(梅江区、蕉岭县、兴宁市、五华县、丰顺县、大埔县、梅县区、平远县)

衡阳市(衡山县、常宁市、衡阳县、石鼓区、南岳区、衡东县、珠晖区、衡南县、耒阳市、雁峰区、祁东县、蒸湘区)

喀什地区(叶城县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、伽师县、英吉沙县、疏附县、莎车县、疏勒县、泽普县、岳普湖县)

晋城市(阳城县、泽州县、城区、沁水县、高平市、陵川县)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、久治县、玛多县、甘德县、班玛县)

唐山市(丰南区、滦南县、路南区、曹妃甸区、乐亭县、开平区、滦州市、迁安市、迁西县、丰润区、遵化市、玉田县、路北区、古冶区)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

南平市(浦城县、建阳区、政和县、武夷山市、建瓯市、光泽县、延平区、松溪县、邵武市、顺昌县)

青岛市(城阳区、市南区、市北区、李沧区、胶州市、黄岛区、崂山区、莱西市、平度市、即墨区)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县)

齐齐哈尔市(龙沙区、碾子山区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富拉尔基区、富裕县、克山县、泰来县、昂昂溪区、甘南县、依安县、建华区、铁锋区、讷河市、克东县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、郁南县、云城区)

朝阳市(凌源市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、龙城区)

平顶山市(叶县、宝丰县、湛河区、舞钢市、新华区、卫东区、郏县、石龙区、鲁山县、汝州市)

银川市(金凤区、兴庆区、永宁县、西夏区、灵武市、贺兰县)

和田地区(策勒县、和田县、于田县、洛浦县、和田市、民丰县、皮山县、墨玉县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。