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中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、尉犁县、和静县、若羌县、和硕县、博湖县、库尔勒市、轮台县、且末县)

鸡西市(虎林市、鸡冠区、城子河区、鸡东县、密山市、恒山区、滴道区、梨树区、麻山区)

双鸭山市(岭东区、宝山区、四方台区、宝清县、友谊县、尖山区、集贤县、饶河县)  荆州市(洪湖市、荆州区、沙市区、松滋市、江陵县、公安县、监利市、石首市)

宝鸡市(渭滨区、太白县、千阳县、凤县、陇县、岐山县、麟游县、扶风县、凤翔区、眉县、陈仓区、金台区)

滁州市(来安县、全椒县、明光市、凤阳县、定远县、琅琊区、天长市、南谯区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、吉首市、保靖县、龙山县、永顺县、古丈县、凤凰县、花垣县)

河池市(天峨县、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区)  石河子市(北屯市、铁门关市、双河市、可克达拉市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、昆玉市、五家渠市、白杨市、图木舒克市)

周口市(项城市、商水县、郸城县、鹿邑县、扶沟县、淮阳区、川汇区、西华县、太康县、沈丘县)

成都市(彭州市、武侯区、邛崃市、蒲江县、双流区、新都区、崇州市、青白江区、温江区、锦江区、成华区、金牛区、金堂县、大邑县、都江堰市、郫都区、简阳市、龙泉驿区、新津区、青羊区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

广西壮族自治区

焦作市(中站区、孟州市、博爱县、沁阳市、马村区、山阳区、解放区、武陟县、温县、修武县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、福泉市、独山县、荔波县、惠水县、罗甸县、龙里县、瓮安县、都匀市、平塘县、长顺县、贵定县)

和田地区(于田县、民丰县、洛浦县、和田市、策勒县、墨玉县、和田县、皮山县)

楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、元谋县、禄丰市、牟定县、大姚县、姚安县、武定县、永仁县、楚雄市)

昆明市(呈贡区、官渡区、晋宁区、五华区、西山区、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、宜良县、石林彝族自治县、盘龙区、安宁市)

保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县)

陇南市(成县、宕昌县、两当县、武都区、西和县、康县、礼县、文县、徽县)

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、安源区、莲花县)

四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

南京市(玄武区、栖霞区、江宁区、建邺区、高淳区、浦口区、鼓楼区、溧水区、雨花台区、六合区、秦淮区)

甘孜藏族自治州(理塘县、得荣县、白玉县、甘孜县、石渠县、泸定县、炉霍县、康定市、丹巴县、新龙县、色达县、稻城县、巴塘县、德格县、乡城县、雅江县、道孚县、九龙县)

日喀则市(定结县、桑珠孜区、江孜县、昂仁县、亚东县、吉隆县、仲巴县、仁布县、岗巴县、康马县、定日县、南木林县、白朗县、聂拉木县、拉孜县、萨嘎县、萨迦县、谢通门县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

鹤岗市(兴山区、向阳区、东山区、南山区、兴安区、工农区、萝北县、绥滨县)

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舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

通化市(二道江区、柳河县、通化县、辉南县、东昌区、梅河口市、集安市)

大连市(长海县、甘井子区、中山区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、普兰店区、西岗区、沙河口区、金州区)

温州市(洞头区、泰顺县、龙湾区、瓯海区、平阳县、鹿城区、永嘉县、文成县、龙港市、苍南县、乐清市、瑞安市)  德州市(夏津县、德城区、临邑县、禹城市、庆云县、乐陵市、宁津县、齐河县、武城县、陵城区、平原县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

肇庆市(封开县、四会市、德庆县、鼎湖区、怀集县、广宁县、高要区、端州区)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)咸宁市(通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县、赤壁市、崇阳县)

榆林市(绥德县、靖边县、佳县、府谷县、米脂县、子洲县、定边县、神木市、清涧县、横山区、吴堡县、榆阳区)  湘潭市(雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区)

抚州市(临川区、南城县、宜黄县、广昌县、乐安县、南丰县、黎川县、崇仁县、东乡区、金溪县、资溪县)

哈尔滨市(木兰县、巴彦县、延寿县、南岗区、松北区、五常市、宾县、尚志市、方正县、道外区、通河县、双城区、阿城区、香坊区、道里区、呼兰区、平房区、依兰县)

五指山市(万宁市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、定安县、文昌市、临高县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、澄迈县、东方市)天水市(秦安县、秦州区、甘谷县、麦积区、张家川回族自治县、武山县、清水县)

广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县、广安区、邻水县)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、三水区、高明区)

十堰市(丹江口市、房县、竹溪县、茅箭区、竹山县、郧西县、张湾区、郧阳区)

喀什地区(疏勒县、英吉沙县、泽普县、莎车县、麦盖提县、岳普湖县、伽师县、疏附县、叶城县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县)

山南市(琼结县、贡嘎县、错那市、措美县、乃东区、扎囊县、加查县、浪卡子县、桑日县、洛扎县、隆子县、曲松县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

贵阳市(息烽县、云岩区、修文县、开阳县、清镇市、乌当区、白云区、南明区、花溪区、观山湖区)

泰州市(靖江市、泰兴市、高港区、兴化市、海陵区、姜堰区)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

来宾市(武宣县、兴宾区、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市)

南平市(延平区、顺昌县、政和县、建阳区、武夷山市、浦城县、建瓯市、邵武市、松溪县、光泽县)

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沈阳市(法库县、苏家屯区、沈北新区、铁西区、新民市、浑南区、康平县、于洪区、辽中区、皇姑区、和平区、沈河区、大东区)

濮阳市(华龙区、南乐县、范县、濮阳县、台前县、清丰县)

太原市(杏花岭区、万柏林区、清徐县、娄烦县、小店区、古交市、尖草坪区、晋源区、阳曲县、迎泽区)

齐齐哈尔市(克山县、甘南县、碾子山区、依安县、克东县、泰来县、昂昂溪区、富拉尔基区、建华区、铁锋区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、富裕县、拜泉县、龙江县、龙沙区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图