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银川市(贺兰县、永宁县、西夏区、灵武市、兴庆区、金凤区)

黑河市(北安市、嫩江市、逊克县、爱辉区、五大连池市、孙吴县)

阜阳市(颍泉区、太和县、界首市、颍东区、临泉县、阜南县、颍州区、颍上县)

北京市(东城区、房山区、西城区、昌平区、大兴区、石景山区、怀柔区、平谷区、延庆区、朝阳区、密云区、丰台区、顺义区、海淀区、通州区、门头沟区)  武汉市(江汉区、江岸区、硚口区、江夏区、汉南区、洪山区、青山区、蔡甸区、东西湖区、汉阳区、新洲区、黄陂区、武昌区)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)

湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、德清县、安吉县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、清城区、连州市)

东营市(垦利区、河口区、东营区、广饶县、利津县)  渭南市(华阴市、临渭区、潼关县、大荔县、合阳县、蒲城县、澄城县、韩城市、富平县、白水县、华州区)

漳州市(芗城区、南靖县、云霄县、平和县、诏安县、华安县、龙文区、东山县、长泰区、漳浦县、龙海区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

宁夏回族自治区

伊春市(伊美区、大箐山县、丰林县、友好区、汤旺县、南岔县、乌翠区、嘉荫县、铁力市、金林区)

延安市(宝塔区、宜川县、甘泉县、富县、安塞区、子长市、洛川县、黄龙县、吴起县、黄陵县、延川县、志丹县、延长县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、台江县、麻江县、施秉县、锦屏县、岑巩县、凯里市、丹寨县、榕江县、黎平县、三穗县、天柱县、镇远县、黄平县、从江县、雷山县)

温州市(文成县、苍南县、龙湾区、永嘉县、洞头区、平阳县、龙港市、泰顺县、瑞安市、瓯海区、鹿城区、乐清市)

天津市(津南区、红桥区、河西区、南开区、宝坻区、滨海新区、和平区、河东区、西青区、北辰区、静海区、河北区、东丽区、蓟州区、宁河区、武清区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、凤庆县、临翔区、镇康县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

沧州市(青县、泊头市、海兴县、南皮县、孟村回族自治县、新华区、运河区、肃宁县、盐山县、任丘市、河间市、东光县、黄骅市、献县、沧县、吴桥县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、商都县、凉城县、化德县、兴和县、丰镇市、集宁区、卓资县、察哈尔右翼中旗)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、萧县、灵璧县)

晋中市(榆次区、和顺县、太谷区、介休市、灵石县、昔阳县、祁县、左权县、寿阳县、榆社县、平遥县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、南华县、大姚县、元谋县、双柏县、禄丰市、武定县、牟定县、永仁县)

眉山市(彭山区、丹棱县、东坡区、洪雅县、仁寿县、青神县)

贵阳市(白云区、修文县、清镇市、开阳县、观山湖区、云岩区、花溪区、乌当区、南明区、息烽县)

郴州市(永兴县、嘉禾县、汝城县、北湖区、桂阳县、资兴市、苏仙区、桂东县、安仁县、临武县、宜章县)

桂林市(灵川县、全州县、秀峰区、永福县、阳朔县、七星区、平乐县、兴安县、资源县、恭城瑶族自治县、临桂区、荔浦市、象山区、灌阳县、叠彩区、龙胜各族自治县、雁山区)

济源市

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红河哈尼族彝族自治州(个旧市、河口瑶族自治县、泸西县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市、蒙自市、红河县、石屏县、绿春县、开远市、建水县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、西区、东区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、平塘县、罗甸县、福泉市、荔波县、都匀市、三都水族自治县、独山县、长顺县、贵定县、瓮安县、龙里县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县)  赤峰市(克什克腾旗、巴林右旗、宁城县、林西县、敖汉旗、红山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、翁牛特旗、松山区)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

沈阳市(皇姑区、浑南区、辽中区、铁西区、沈河区、新民市、大东区、苏家屯区、康平县、法库县、和平区、沈北新区、于洪区)

百色市(德保县、田林县、田东县、平果市、那坡县、右江区、凌云县、田阳区、乐业县、隆林各族自治县、西林县、靖西市)吕梁市(离石区、方山县、交口县、文水县、中阳县、岚县、柳林县、交城县、石楼县、临县、兴县、汾阳市、孝义市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)  山南市(扎囊县、琼结县、桑日县、洛扎县、曲松县、乃东区、加查县、隆子县、贡嘎县、措美县、浪卡子县、错那市)

儋州市

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

阿里地区(札达县、措勤县、噶尔县、改则县、日土县、普兰县、革吉县)焦作市(武陟县、马村区、解放区、孟州市、修武县、山阳区、博爱县、沁阳市、温县、中站区)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、福海县、吉木乃县、青河县、布尔津县)

梧州市(苍梧县、长洲区、蒙山县、藤县、龙圩区、万秀区、岑溪市)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、正安县、桐梓县、红花岗区、播州区、仁怀市、赤水市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、习水县、湄潭县、凤冈县、余庆县)

松原市(宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县)

大理白族自治州(鹤庆县、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、弥渡县、云龙县、宾川县、南涧彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县)

常德市(鼎城区、桃源县、津市市、临澧县、武陵区、石门县、安乡县、澧县、汉寿县)

那曲市(安多县、巴青县、聂荣县、比如县、嘉黎县、申扎县、索县、尼玛县、班戈县、双湖县、色尼区)

锦州市(黑山县、太和区、北镇市、凌河区、义县、古塔区、凌海市)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、九寨沟县、茂县、金川县、理县、黑水县、阿坝县、壤塘县、小金县、若尔盖县、汶川县、红原县、松潘县)

德州市(陵城区、夏津县、德城区、平原县、齐河县、武城县、宁津县、庆云县、禹城市、乐陵市、临邑县)

宁波市(象山县、镇海区、慈溪市、北仑区、余姚市、奉化区、鄞州区、海曙区、宁海县、江北区)

肇庆市(高要区、广宁县、鼎湖区、德庆县、四会市、怀集县、端州区、封开县)

来宾市(忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县)

韶关市(乐昌市、新丰县、浈江区、曲江区、武江区、南雄市、始兴县、仁化县、乳源瑶族自治县、翁源县)

唐山市(滦州市、丰南区、玉田县、路北区、乐亭县、遵化市、迁西县、迁安市、古冶区、曹妃甸区、开平区、路南区、滦南县、丰润区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。