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芜湖市(镜湖区、鸠江区、南陵县、弋江区、湾沚区、繁昌区、无为市)

锦州市(黑山县、凌海市、古塔区、凌河区、义县、北镇市、太和区)

宝鸡市(麟游县、太白县、陈仓区、千阳县、岐山县、凤县、陇县、眉县、凤翔区、扶风县、金台区、渭滨区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)  乐山市(市中区、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、金口河区、五通桥区、马边彝族自治县、夹江县、井研县、沐川县、犍为县)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、通榆县、洮南市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

伊春市(友好区、汤旺县、大箐山县、丰林县、嘉荫县、金林区、南岔县、乌翠区、伊美区、铁力市)

宣城市(泾县、绩溪县、宣州区、旌德县、宁国市、郎溪县、广德市)  邯郸市(大名县、复兴区、武安市、馆陶县、永年区、峰峰矿区、临漳县、邱县、丛台区、广平县、磁县、鸡泽县、邯山区、魏县、成安县、肥乡区、曲周县、涉县)

潍坊市(寒亭区、寿光市、昌邑市、青州市、昌乐县、潍城区、高密市、临朐县、坊子区、安丘市、诸城市、奎文区)

济宁市(鱼台县、兖州区、微山县、汶上县、泗水县、邹城市、曲阜市、任城区、梁山县、嘉祥县、金乡县)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

昌都市(贡觉县、类乌齐县、江达县、洛隆县、丁青县、卡若区、边坝县、芒康县、察雅县、左贡县、八宿县)

德州市(齐河县、夏津县、平原县、庆云县、禹城市、临邑县、武城县、宁津县、乐陵市、德城区、陵城区)

朝阳市(双塔区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、建平县)

大庆市(肇州县、让胡路区、萨尔图区、红岗区、大同区、肇源县、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)

山南市(加查县、隆子县、琼结县、扎囊县、洛扎县、措美县、浪卡子县、贡嘎县、乃东区、桑日县、错那市、曲松县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

喀什地区(岳普湖县、莎车县、喀什市、英吉沙县、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、泽普县、疏勒县、伽师县、疏附县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

宜宾市(筠连县、珙县、翠屏区、长宁县、江安县、高县、兴文县、屏山县、叙州区、南溪区)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗)

郴州市(桂阳县、临武县、安仁县、桂东县、资兴市、嘉禾县、北湖区、苏仙区、永兴县、宜章县、汝城县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、利津县、河口区)

晋城市(城区、泽州县、沁水县、阳城县、陵川县、高平市)

通化市(二道江区、梅河口市、辉南县、通化县、柳河县、集安市、东昌区)

柳州市(鹿寨县、柳江区、融安县、鱼峰区、柳南区、城中区、柳城县、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县)

大连市(普兰店区、旅顺口区、长海县、西岗区、瓦房店市、沙河口区、金州区、中山区、庄河市、甘井子区)

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七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

滁州市(凤阳县、定远县、南谯区、明光市、琅琊区、来安县、全椒县、天长市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

宁德市(霞浦县、屏南县、福安市、蕉城区、福鼎市、寿宁县、古田县、周宁县、柘荣县)  潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

兰州市(榆中县、红古区、永登县、安宁区、皋兰县、城关区、七里河区、西固区)

重庆市(武隆区、潼南区、城口县、巴南区、合川区、璧山区、荣昌区、铜梁区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、梁平区、云阳县、渝北区、綦江区、九龙坡区、石柱土家族自治县、黔江区、垫江县、沙坪坝区、永川区、渝中区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、南岸区、长寿区、涪陵区、大足区、大渡口区、江北区、江津区、奉节县、巫溪县、万州区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、南川区、开州区、北碚区)

新疆维吾尔自治区三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

泉州市(金门县、石狮市、洛江区、永春县、晋江市、泉港区、惠安县、丰泽区、鲤城区、南安市、安溪县、德化县)

开封市(尉氏县、兰考县、鼓楼区、龙亭区、杞县、祥符区、通许县、禹王台区、顺河回族区)

广西壮族自治区滨州市(滨城区、阳信县、无棣县、邹平市、惠民县、沾化区、博兴县)

五指山市(乐东黎族自治县、万宁市、文昌市、东方市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、琼海市、屯昌县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、定安县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县)

阜阳市(颍州区、颍泉区、颍上县、太和县、临泉县、界首市、阜南县、颍东区)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、尼木县、林周县、曲水县、城关区、墨竹工卡县、达孜区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、久治县、达日县、甘德县)

上海市(嘉定区、虹口区、松江区、宝山区、长宁区、普陀区、青浦区、杨浦区、徐汇区、浦东新区、黄浦区、崇明区、静安区、奉贤区、闵行区、金山区)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、托里县、塔城市、乌苏市)

抚顺市(抚顺县、顺城区、望花区、新抚区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

许昌市(鄢陵县、禹州市、长葛市、魏都区、襄城县、建安区)

三明市(将乐县、明溪县、宁化县、清流县、大田县、沙县区、尤溪县、建宁县、三元区、永安市、泰宁县)

和田地区(于田县、和田县、策勒县、洛浦县、民丰县、墨玉县、皮山县、和田市)

遵义市(习水县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、绥阳县、桐梓县、播州区、赤水市、仁怀市、凤冈县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、湄潭县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

百色市(德保县、西林县、凌云县、田林县、右江区、田东县、隆林各族自治县、靖西市、那坡县、乐业县、平果市、田阳区)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、迭部县、临潭县、碌曲县、合作市、卓尼县、玛曲县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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