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双鸭山市(四方台区、友谊县、宝山区、宝清县、尖山区、集贤县、饶河县、岭东区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

云浮市(新兴县、云安区、罗定市、郁南县、云城区)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、彭阳县、隆德县)

肇庆市(广宁县、怀集县、端州区、鼎湖区、高要区、封开县、四会市、德庆县)乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、化德县、商都县、兴和县、凉城县、集宁区、四子王旗、丰镇市)

佳木斯市(抚远市、东风区、桦川县、富锦市、桦南县、向阳区、同江市、郊区、汤原县、前进区)  宁波市(象山县、慈溪市、奉化区、镇海区、北仑区、鄞州区、宁海县、海曙区、江北区、余姚市)

咸宁市(咸安区、通山县、嘉鱼县、崇阳县、通城县、赤壁市)

马鞍山市(博望区、花山区、雨山区、和县、当涂县、含山县)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、临潭县、夏河县、卓尼县、迭部县、玛曲县、碌曲县)

济源市

邢台市(信都区、临城县、新河县、威县、南和区、临西县、隆尧县、广宗县、平乡县、宁晋县、任泽区、巨鹿县、柏乡县、内丘县、南宫市、沙河市、襄都区、清河县)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区)

盐城市(大丰区、盐都区、滨海县、阜宁县、东台市、射阳县、响水县、建湖县、亭湖区)

雅安市(石棉县、雨城区、名山区、芦山县、荥经县、宝兴县、汉源县、天全县)

黑河市(北安市、逊克县、孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

温州市(鹿城区、瑞安市、乐清市、苍南县、洞头区、永嘉县、瓯海区、平阳县、龙港市、泰顺县、文成县、龙湾区)

昌都市(芒康县、八宿县、洛隆县、贡觉县、察雅县、江达县、丁青县、类乌齐县、左贡县、边坝县、卡若区)

大连市(西岗区、沙河口区、长海县、瓦房店市、普兰店区、中山区、金州区、庄河市、旅顺口区、甘井子区)

上海市(嘉定区、虹口区、金山区、黄浦区、浦东新区、青浦区、宝山区、普陀区、静安区、长宁区、杨浦区、崇明区、徐汇区、松江区、闵行区、奉贤区)

庆阳市(庆城县、环县、宁县、正宁县、华池县、西峰区、合水县、镇原县)

临汾市(大宁县、尧都区、隰县、古县、乡宁县、吉县、安泽县、翼城县、襄汾县、浮山县、永和县、霍州市、蒲县、洪洞县、汾西县、曲沃县、侯马市)

酒泉市(玉门市、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县)

郑州市(金水区、中牟县、登封市、管城回族区、巩义市、荥阳市、二七区、上街区、中原区、新郑市、惠济区、新密市)

福州市(鼓楼区、马尾区、闽侯县、晋安区、永泰县、闽清县、长乐区、台江区、罗源县、福清市、连江县、仓山区、平潭县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

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葫芦岛市(南票区、兴城市、绥中县、连山区、建昌县、龙港区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

商丘市(民权县、梁园区、永城市、虞城县、柘城县、宁陵县、睢阳区、睢县、夏邑县)

临沧市(永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区)  西安市(新城区、鄠邑区、高陵区、蓝田县、碑林区、灞桥区、阎良区、周至县、临潼区、长安区、莲湖区、未央区、雁塔区)

吉林市(磐石市、丰满区、永吉县、龙潭区、昌邑区、桦甸市、船营区、蛟河市、舒兰市)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

绍兴市(新昌县、上虞区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、越城区)烟台市(海阳市、龙口市、招远市、莱州市、蓬莱区、牟平区、福山区、莱阳市、栖霞市、芝罘区、莱山区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、久治县、甘德县、玛多县、班玛县)  鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、天山区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

深圳市(龙华区、罗湖区、龙岗区、福田区、宝安区、南山区、坪山区、光明区、盐田区)平凉市(崆峒区、泾川县、华亭市、灵台县、庄浪县、静宁县、崇信县)

漳州市(华安县、云霄县、平和县、诏安县、芗城区、龙文区、东山县、南靖县、龙海区、长泰区、漳浦县)

鸡西市(麻山区、密山市、虎林市、鸡东县、梨树区、滴道区、恒山区、城子河区、鸡冠区)

青岛市(崂山区、即墨区、莱西市、市北区、城阳区、平度市、胶州市、黄岛区、李沧区、市南区)

宣城市(绩溪县、郎溪县、泾县、旌德县、宣州区、广德市、宁国市)

常州市(天宁区、武进区、钟楼区、金坛区、溧阳市、新北区)

宜昌市(点军区、秭归县、西陵区、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、兴山县、宜都市、当阳市、夷陵区、枝江市)

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汉中市(留坝县、佛坪县、西乡县、勉县、南郑区、汉台区、城固县、洋县、宁强县、略阳县、镇巴县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县)

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县)

泰州市(靖江市、姜堰区、泰兴市、兴化市、高港区、海陵区)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗阳县)

那曲市(双湖县、尼玛县、嘉黎县、班戈县、色尼区、聂荣县、比如县、巴青县、索县、安多县、申扎县)

香港特别行政区

许昌市(建安区、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、鄢陵县)

曲靖市(富源县、宣威市、会泽县、麒麟区、陆良县、罗平县、马龙区、沾益区、师宗县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。