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阿克苏地区(温宿县、柯坪县、拜城县、乌什县、沙雅县、阿瓦提县、阿克苏市、新和县、库车市)
西藏自治区
临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县)
德州市(夏津县、武城县、陵城区、德城区、临邑县、齐河县、庆云县、乐陵市、宁津县、禹城市、平原县) 楚雄彝族自治州(武定县、楚雄市、南华县、牟定县、永仁县、双柏县、元谋县、姚安县、大姚县、禄丰市)
景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)
安阳市(汤阴县、殷都区、滑县、北关区、龙安区、文峰区、安阳县、内黄县、林州市)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)宁波市(慈溪市、象山县、宁海县、余姚市、鄞州区、镇海区、北仑区、海曙区、江北区、奉化区)
清远市(阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、清新区) 安康市(岚皋县、宁陕县、白河县、汉滨区、平利县、汉阴县、旬阳市、紫阳县、镇坪县、石泉县)
淄博市(淄川区、桓台县、博山区、临淄区、周村区、张店区、高青县、沂源县)
通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗)
长治市(沁县、屯留区、潞州区、武乡县、沁源县、平顺县、长子县、上党区、潞城区、黎城县、壶关县、襄垣县)
运城市(芮城县、闻喜县、垣曲县、稷山县、夏县、河津市、万荣县、盐湖区、临猗县、绛县、永济市、平陆县、新绛县)
昆明市(富民县、盘龙区、嵩明县、安宁市、晋宁区、呈贡区、西山区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、宜良县、东川区、石林彝族自治县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)
金华市(永康市、武义县、浦江县、婺城区、东阳市、金东区、磐安县、义乌市、兰溪市)
驻马店市(确山县、驿城区、西平县、平舆县、汝南县、上蔡县、泌阳县、正阳县、遂平县、新蔡县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、泸溪县、凤凰县、吉首市、龙山县、保靖县、永顺县)
汕头市(澄海区、潮阳区、金平区、潮南区、濠江区、南澳县、龙湖区)
林芝市(察隅县、朗县、墨脱县、波密县、巴宜区、工布江达县、米林市)
铁岭市(调兵山市、铁岭县、银州区、昌图县、清河区、西丰县、开原市)
荆州市(公安县、沙市区、洪湖市、荆州区、松滋市、江陵县、石首市、监利市)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
银川市(贺兰县、金凤区、西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市)
六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)
梅州市(五华县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、平远县、兴宁市、大埔县、梅县区)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、华宁县、江川区、峨山彝族自治县)
内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)
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潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
玉林市(北流市、玉州区、陆川县、福绵区、博白县、兴业县、容县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
北京市(海淀区、通州区、房山区、密云区、朝阳区、延庆区、西城区、石景山区、平谷区、昌平区、大兴区、门头沟区、顺义区、丰台区、怀柔区、东城区) 白银市(白银区、会宁县、平川区、景泰县、靖远县)
呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、托克托县、玉泉区、回民区、清水河县、武川县、土默特左旗、新城区)
长沙市(开福区、望城区、天心区、长沙县、芙蓉区、浏阳市、雨花区、岳麓区、宁乡市)
临汾市(安泽县、汾西县、蒲县、襄汾县、尧都区、大宁县、乡宁县、吉县、隰县、永和县、古县、洪洞县、侯马市、霍州市、翼城县、浮山县、曲沃县)延安市(延川县、宝塔区、黄陵县、甘泉县、黄龙县、延长县、子长市、宜川县、吴起县、富县、志丹县、安塞区、洛川县)
周口市(鹿邑县、沈丘县、扶沟县、川汇区、西华县、太康县、淮阳区、商水县、项城市、郸城县) 孝感市(汉川市、大悟县、孝南区、云梦县、安陆市、孝昌县、应城市)
延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、珲春市、龙井市、和龙市、汪清县、安图县、延吉市)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
遵义市(仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区、赤水市、习水县、绥阳县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、汇川区、正安县、桐梓县)张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)
柳州市(鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县、柳南区、柳北区、融安县、柳江区、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区)
雅安市(宝兴县、雨城区、芦山县、名山区、汉源县、石棉县、天全县、荥经县)
怀化市(通道侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、辰溪县、中方县、溆浦县、鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县)
绵阳市(盐亭县、安州区、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、三台县、江油市、涪城区、平武县)
渭南市(华州区、澄城县、白水县、华阴市、合阳县、富平县、临渭区、潼关县、蒲城县、大荔县、韩城市)
贵阳市(清镇市、南明区、乌当区、花溪区、观山湖区、息烽县、开阳县、云岩区、白云区、修文县)
昌都市(八宿县、贡觉县、察雅县、边坝县、类乌齐县、芒康县、江达县、洛隆县、丁青县、左贡县、卡若区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
临沂市(临沭县、莒南县、沂水县、罗庄区、兰山区、沂南县、蒙阴县、河东区、郯城县、费县、平邑县、兰陵县)
枣庄市(台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市、山亭区、市中区)
黑河市(嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县、爱辉区、五大连池市)
铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)
青岛市(李沧区、即墨区、城阳区、莱西市、胶州市、黄岛区、市南区、平度市、市北区、崂山区)
海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)
晋城市(沁水县、陵川县、泽州县、阳城县、高平市、城区)
山南市(措美县、乃东区、隆子县、曲松县、加查县、琼结县、错那市、扎囊县、洛扎县、贡嘎县、浪卡子县、桑日县)
近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。
在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。
受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。
值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。
除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。
同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？
圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。
2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。
对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。
首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。
值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。
其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。