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遵义市(务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、凤冈县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、习水县、余庆县、红花岗区、赤水市、汇川区、正安县、播州区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

白山市(江源区、靖宇县、临江市、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

肇庆市(封开县、怀集县、端州区、高要区、德庆县、四会市、鼎湖区、广宁县)  三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、渑池县、义马市、灵宝市)

哈尔滨市(宾县、五常市、阿城区、道外区、巴彦县、呼兰区、南岗区、香坊区、延寿县、双城区、木兰县、依兰县、通河县、平房区、道里区、松北区、方正县、尚志市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市)

上饶市(广信区、婺源县、玉山县、德兴市、万年县、余干县、横峰县、铅山县、信州区、广丰区、弋阳县、鄱阳县)  马鞍山市(含山县、雨山区、和县、花山区、当涂县、博望区)

揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、揭东区、普宁市)

丽水市(莲都区、缙云县、青田县、庆元县、松阳县、遂昌县、龙泉市、云和县、景宁畲族自治县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

德州市(夏津县、陵城区、乐陵市、德城区、齐河县、武城县、禹城市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、敦煌市、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

茂名市(信宜市、茂南区、高州市、化州市、电白区)

益阳市(沅江市、资阳区、桃江县、南县、安化县、赫山区)

漳州市(南靖县、诏安县、云霄县、漳浦县、平和县、芗城区、龙文区、华安县、东山县、长泰区、龙海区)

那曲市(巴青县、索县、尼玛县、比如县、色尼区、聂荣县、申扎县、班戈县、双湖县、安多县、嘉黎县)

河源市(源城区、东源县、连平县、龙川县、紫金县、和平县)

铜仁市(万山区、德江县、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县)

安阳市(文峰区、滑县、殷都区、林州市、安阳县、北关区、内黄县、龙安区、汤阴县)

兰州市(西固区、安宁区、榆中县、永登县、皋兰县、七里河区、城关区、红古区)

吕梁市(方山县、兴县、汾阳市、中阳县、石楼县、离石区、孝义市、文水县、柳林县、交城县、交口县、临县、岚县)

包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、东河区、白云鄂博矿区、九原区、石拐区、青山区、昆都仑区)

连云港市(海州区、赣榆区、灌南县、连云区、东海县、灌云县)

洛阳市(汝阳县、孟津区、洛宁县、瀍河回族区、伊川县、涧西区、老城区、新安县、宜阳县、西工区、偃师区、栾川县、洛龙区、嵩县)

金华市(兰溪市、婺城区、磐安县、东阳市、浦江县、永康市、义乌市、金东区、武义县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

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果洛藏族自治州(玛多县、久治县、甘德县、班玛县、达日县、玛沁县)

眉山市(青神县、彭山区、丹棱县、仁寿县、东坡区、洪雅县)

锦州市(黑山县、义县、古塔区、凌河区、凌海市、太和区、北镇市)

合肥市(庐江县、肥东县、巢湖市、长丰县、蜀山区、肥西县、瑶海区、包河区、庐阳区)  泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、海陵区、靖江市、姜堰区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗)

自贡市(大安区、沿滩区、贡井区、荣县、富顺县、自流井区)

营口市(西市区、站前区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区、老边区)通化市(二道江区、辉南县、集安市、梅河口市、东昌区、柳河县、通化县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、文山市、广南县、富宁县、丘北县、马关县、西畴县)  潍坊市(坊子区、奎文区、寒亭区、诸城市、安丘市、昌邑市、潍城区、寿光市、青州市、昌乐县、高密市、临朐县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

十堰市(房县、茅箭区、张湾区、竹山县、丹江口市、郧阳区、竹溪县、郧西县)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市)襄阳市(枣阳市、襄州区、老河口市、谷城县、宜城市、南漳县、襄城区、樊城区、保康县)

凉山彝族自治州(德昌县、甘洛县、布拖县、普格县、越西县、会东县、雷波县、喜德县、西昌市、木里藏族自治县、冕宁县、宁南县、美姑县、会理市、金阳县、昭觉县、盐源县)

黄山市(徽州区、祁门县、黄山区、黟县、歙县、休宁县、屯溪区)

玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、江川区、澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、茫崖市、乌兰县、德令哈市)

蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、怀远县、淮上区、禹会区、固镇县、五河县)

葫芦岛市(建昌县、南票区、龙港区、绥中县、连山区、兴城市)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、让胡路区、肇州县、肇源县、龙凤区、红岗区、林甸县)

拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、林周县、达孜区、当雄县、尼木县)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县)

安庆市(潜山市、宿松县、望江县、岳西县、太湖县、宜秀区、怀宁县、大观区、桐城市、迎江区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、船山区、射洪市)

鸡西市(麻山区、梨树区、鸡东县、恒山区、虎林市、密山市、城子河区、滴道区、鸡冠区)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、岳麓区、长沙县、宁乡市、天心区、开福区、望城区、雨花区)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。