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克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

东莞市

白山市(江源区、临江市、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)  连云港市(海州区、连云区、灌南县、东海县、灌云县、赣榆区)

广元市(旺苍县、利州区、苍溪县、昭化区、剑阁县、朝天区、青川县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

西宁市(城西区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城中区、城北区)

河源市(龙川县、东源县、和平县、源城区、紫金县、连平县)  佳木斯市(桦川县、东风区、郊区、同江市、前进区、汤原县、桦南县、抚远市、向阳区、富锦市)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、建平县、朝阳县、凌源市、双塔区)

金华市(东阳市、磐安县、兰溪市、永康市、义乌市、婺城区、金东区、浦江县、武义县)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、华容县、云溪区、临湘市、岳阳县、汨罗市、君山区、平江县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

贵港市(覃塘区、港北区、桂平市、港南区、平南县)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、海港区)

香港特别行政区

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、开远市、元阳县、泸西县、河口瑶族自治县、弥勒市、建水县、红河县、蒙自市、屏边苗族自治县、石屏县、个旧市)

吉林市(永吉县、蛟河市、磐石市、桦甸市、丰满区、船营区、舒兰市、龙潭区、昌邑区)

济源市

青岛市(胶州市、黄岛区、即墨区、市北区、莱西市、平度市、市南区、崂山区、李沧区、城阳区)

贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

河池市(罗城仫佬族自治县、金城江区、凤山县、南丹县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、天峨县)

阜阳市(界首市、颍州区、阜南县、太和县、颍上县、颍泉区、颍东区、临泉县)

江门市(新会区、开平市、蓬江区、台山市、恩平市、鹤山市、江海区)

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内蒙古自治区

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吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、利通区、青铜峡市)

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赤峰市(宁城县、敖汉旗、松山区、喀喇沁旗、巴林右旗、克什克腾旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林左旗、林西县、翁牛特旗)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、龙凤区、肇源县、林甸县、肇州县、红岗区、大同区)

乐山市(峨眉山市、犍为县、沙湾区、沐川县、夹江县、五通桥区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、金口河区、市中区、井研县)

大同市(广灵县、天镇县、左云县、云冈区、平城区、浑源县、灵丘县、云州区、阳高县、新荣区)

梅州市(梅县区、五华县、大埔县、梅江区、蕉岭县、丰顺县、平远县、兴宁市)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、贞丰县、普安县、兴义市、册亨县、安龙县、兴仁市)

新乡市(凤泉区、辉县市、红旗区、牧野区、长垣市、封丘县、卫滨区、卫辉市、原阳县、延津县、新乡县、获嘉县)

山南市(贡嘎县、浪卡子县、曲松县、错那市、乃东区、加查县、琼结县、措美县、洛扎县、隆子县、扎囊县、桑日县)

咸阳市(淳化县、泾阳县、永寿县、彬州市、武功县、渭城区、旬邑县、杨陵区、长武县、礼泉县、兴平市、三原县、秦都区、乾县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

铁岭市(铁岭县、昌图县、清河区、西丰县、调兵山市、开原市、银州区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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