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广元市(朝天区、剑阁县、青川县、苍溪县、利州区、旺苍县、昭化区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市)

伊春市(铁力市、丰林县、汤旺县、乌翠区、金林区、友好区、南岔县、嘉荫县、大箐山县、伊美区)  松原市(长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

承德市(承德县、兴隆县、平泉市、丰宁满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

济南市(钢城区、莱芜区、历城区、槐荫区、天桥区、历下区、长清区、章丘区、商河县、平阴县、济阳区、市中区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)  珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)

广州市(花都区、从化区、白云区、南沙区、天河区、黄埔区、番禺区、增城区、海珠区、荔湾区、越秀区)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、连山区、南票区、建昌县、兴城市)

忻州市(忻府区、五寨县、原平市、岢岚县、宁武县、神池县、繁峙县、保德县、偏关县、静乐县、河曲县、代县、五台县、定襄县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、湘东区、上栗县、安源区)

嘉峪关市

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

南阳市(新野县、唐河县、社旗县、宛城区、邓州市、桐柏县、内乡县、镇平县、卧龙区、南召县、方城县、淅川县、西峡县)

淮安市(清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、淮阴区)

永州市(零陵区、祁阳市、双牌县、新田县、道县、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、江永县、东安县)

甘孜藏族自治州(色达县、巴塘县、得荣县、炉霍县、康定市、稻城县、乡城县、甘孜县、泸定县、雅江县、德格县、新龙县、丹巴县、道孚县、理塘县、九龙县、石渠县、白玉县)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、天山区、新市区、沙依巴克区、米东区)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

马鞍山市(雨山区、当涂县、博望区、花山区、含山县、和县)

滨州市(惠民县、阳信县、滨城区、沾化区、博兴县、邹平市、无棣县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)

广安市(武胜县、华蓥市、前锋区、邻水县、广安区、岳池县)

武汉市(洪山区、汉阳区、江汉区、江岸区、新洲区、武昌区、青山区、黄陂区、蔡甸区、东西湖区、硚口区、江夏区、汉南区)

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南昌市(新建区、安义县、东湖区、青云谱区、进贤县、青山湖区、红谷滩区、西湖区、南昌县)

安庆市(大观区、迎江区、岳西县、宿松县、桐城市、太湖县、宜秀区、怀宁县、望江县、潜山市)

南平市(顺昌县、松溪县、政和县、浦城县、建阳区、延平区、武夷山市、邵武市、光泽县、建瓯市)

林芝市(察隅县、米林市、墨脱县、波密县、工布江达县、朗县、巴宜区)  鸡西市(梨树区、密山市、麻山区、恒山区、滴道区、城子河区、虎林市、鸡东县、鸡冠区)

朔州市(应县、右玉县、山阴县、平鲁区、朔城区、怀仁市)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)唐山市(乐亭县、丰润区、开平区、迁西县、曹妃甸区、路南区、路北区、滦州市、玉田县、丰南区、滦南县、迁安市、古冶区、遵化市)

晋中市(和顺县、榆社县、介休市、寿阳县、太谷区、榆次区、昔阳县、左权县、平遥县、祁县、灵石县)  常州市(溧阳市、武进区、金坛区、新北区、天宁区、钟楼区)

福州市(闽侯县、台江区、长乐区、闽清县、平潭县、仓山区、鼓楼区、马尾区、永泰县、晋安区、连江县、福清市、罗源县)

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辽阳市(文圣区、太子河区、辽阳县、白塔区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区)南充市(南部县、蓬安县、顺庆区、阆中市、营山县、高坪区、嘉陵区、西充县、仪陇县)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城北区、城东区、城西区、湟中区、城中区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、宁乡市、长沙县、岳麓区、天心区、雨花区、开福区、望城区)

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巴中市(通江县、平昌县、南江县、巴州区、恩阳区)

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惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县)

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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。