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清远市(清新区、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、鹤峰县、宣恩县、利川市、恩施市、建始县、咸丰县、巴东县)

衡阳市(珠晖区、衡阳县、蒸湘区、南岳区、衡山县、衡南县、祁东县、常宁市、石鼓区、衡东县、雁峰区、耒阳市)

黑河市(爱辉区、逊克县、北安市、五大连池市、嫩江市、孙吴县)  延安市(甘泉县、安塞区、宝塔区、黄龙县、子长市、志丹县、延川县、黄陵县、延长县、富县、吴起县、宜川县、洛川县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

肇庆市(广宁县、封开县、怀集县、德庆县、四会市、鼎湖区、高要区、端州区)  吕梁市(孝义市、交口县、方山县、离石区、文水县、交城县、中阳县、柳林县、兴县、临县、岚县、汾阳市、石楼县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)

韶关市(翁源县、浈江区、武江区、曲江区、始兴县、仁化县、乐昌市、南雄市、新丰县、乳源瑶族自治县)

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)

邯郸市(复兴区、广平县、魏县、峰峰矿区、磁县、邯山区、涉县、鸡泽县、丛台区、馆陶县、大名县、成安县、曲周县、邱县、永年区、临漳县、武安市、肥乡区)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

商洛市(柞水县、镇安县、洛南县、丹凤县、商南县、山阳县、商州区)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、久治县、班玛县、玛沁县、甘德县)

保定市(徐水区、定州市、蠡县、涿州市、容城县、定兴县、曲阳县、阜平县、安国市、雄县、涞水县、唐县、望都县、竞秀区、顺平县、易县、清苑区、满城区、高阳县、安新县、博野县、高碑店市、莲池区、涞源县)

凉山彝族自治州(美姑县、盐源县、木里藏族自治县、甘洛县、宁南县、布拖县、金阳县、会理市、德昌县、越西县、会东县、昭觉县、冕宁县、喜德县、西昌市、普格县、雷波县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、珲春市、安图县、图们市、延吉市、汪清县、敦化市)

大理白族自治州(剑川县、大理市、祥云县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、洱源县、永平县、宾川县)

和田地区(和田县、墨玉县、策勒县、民丰县、皮山县、洛浦县、于田县、和田市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、乌苏市、托里县、塔城市、沙湾市)

大连市(金州区、庄河市、旅顺口区、长海县、中山区、沙河口区、西岗区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市)

朔州市(平鲁区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县、朔城区)

六安市(叶集区、舒城县、霍邱县、霍山县、金安区、金寨县、裕安区)

泰州市(海陵区、高港区、姜堰区、泰兴市、靖江市、兴化市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)

广州市(荔湾区、南沙区、花都区、天河区、黄埔区、海珠区、增城区、白云区、番禺区、越秀区、从化区)

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汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

厦门市(同安区、集美区、翔安区、海沧区、思明区、湖里区)

佛山市(禅城区、南海区、高明区、三水区、顺德区)

抚州市(黎川县、金溪县、南丰县、东乡区、资溪县、崇仁县、乐安县、广昌县、宜黄县、南城县、临川区)  池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

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南充市(阆中市、仪陇县、顺庆区、高坪区、蓬安县、西充县、南部县、营山县、嘉陵区)喀什地区(莎车县、疏附县、伽师县、泽普县、麦盖提县、喀什市、英吉沙县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、叶城县)

泰安市(东平县、泰山区、新泰市、宁阳县、岱岳区、肥城市)  遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、射洪市、船山区)

盐城市(射阳县、阜宁县、滨海县、亭湖区、盐都区、建湖县、东台市、响水县、大丰区)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市)

天津市(宁河区、西青区、河东区、武清区、宝坻区、南开区、北辰区、静海区、滨海新区、东丽区、和平区、河北区、河西区、红桥区、津南区、蓟州区)宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

鞍山市(立山区、铁西区、台安县、千山区、岫岩满族自治县、海城市、铁东区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

三明市(沙县区、尤溪县、大田县、清流县、将乐县、建宁县、明溪县、永安市、泰宁县、宁化县、三元区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、凉城县、兴和县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、卓资县、集宁区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、都兰县)

百色市(德保县、西林县、田东县、田阳区、乐业县、靖西市、田林县、右江区、隆林各族自治县、凌云县、那坡县、平果市)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

益阳市(南县、赫山区、沅江市、安化县、桃江县、资阳区)

襄阳市(宜城市、保康县、樊城区、老河口市、襄州区、襄城区、谷城县、南漳县、枣阳市)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区)

周口市(郸城县、太康县、扶沟县、商水县、川汇区、淮阳区、沈丘县、项城市、西华县、鹿邑县)

娄底市(涟源市、娄星区、新化县、双峰县、冷水江市)

怀化市(辰溪县、中方县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、会同县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

平凉市(庄浪县、静宁县、崆峒区、崇信县、灵台县、泾川县、华亭市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。