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济南市(槐荫区、平阴县、济阳区、历下区、商河县、长清区、市中区、章丘区、历城区、莱芜区、天桥区、钢城区)

荆州市(监利市、沙市区、公安县、石首市、荆州区、洪湖市、江陵县、松滋市)

滨州市(惠民县、阳信县、无棣县、沾化区、博兴县、滨城区、邹平市)

眉山市(东坡区、青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区)  雅安市(天全县、雨城区、汉源县、石棉县、荥经县、名山区、宝兴县、芦山县)

安阳市(北关区、林州市、内黄县、龙安区、安阳县、殷都区、文峰区、汤阴县、滑县)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、越城区、上虞区、新昌县、诸暨市)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、屯昌县、文昌市、定安县、临高县、澄迈县、东方市、白沙黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县)

上饶市(广信区、余干县、万年县、德兴市、广丰区、铅山县、横峰县、玉山县、鄱阳县、婺源县、信州区、弋阳县)  梧州市(藤县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、万秀区、长洲区、蒙山县)

武汉市(汉南区、汉阳区、江汉区、武昌区、洪山区、江岸区、黄陂区、新洲区、江夏区、青山区、硚口区、东西湖区、蔡甸区)

湖州市(安吉县、吴兴区、德清县、南浔区、长兴县)

新疆维吾尔自治区

西安市(碑林区、高陵区、阎良区、灞桥区、长安区、鄠邑区、临潼区、莲湖区、蓝田县、雁塔区、未央区、新城区、周至县)

唐山市(迁安市、路北区、玉田县、开平区、滦南县、遵化市、丰南区、乐亭县、路南区、古冶区、滦州市、曹妃甸区、丰润区、迁西县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、牟定县、南华县、武定县、永仁县、元谋县、大姚县、姚安县、楚雄市)

沧州市(盐山县、东光县、南皮县、沧县、新华区、孟村回族自治县、运河区、海兴县、河间市、青县、肃宁县、黄骅市、任丘市、泊头市、吴桥县、献县)

龙岩市(新罗区、长汀县、漳平市、上杭县、连城县、永定区、武平县)

江门市(台山市、新会区、恩平市、开平市、江海区、鹤山市、蓬江区)

南宁市(宾阳县、兴宁区、邕宁区、良庆区、江南区、马山县、武鸣区、青秀区、横州市、西乡塘区、隆安县、上林县)

绵阳市(安州区、三台县、涪城区、平武县、盐亭县、北川羌族自治县、江油市、梓潼县、游仙区)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区、八步区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

锦州市(义县、凌海市、太和区、黑山县、北镇市、古塔区、凌河区)

东营市(垦利区、利津县、河口区、东营区、广饶县)

乐山市(金口河区、夹江县、市中区、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、犍为县、沙湾区、峨眉山市、沐川县、峨边彝族自治县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、英德市、佛冈县、清新区、清城区、连南瑶族自治县)

葫芦岛市(建昌县、连山区、兴城市、南票区、龙港区、绥中县)

周口市(西华县、项城市、川汇区、沈丘县、郸城县、淮阳区、商水县、扶沟县、鹿邑县、太康县)

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延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、延吉市、和龙市、敦化市、龙井市、图们市、安图县)

新乡市(凤泉区、辉县市、延津县、红旗区、新乡县、原阳县、卫滨区、长垣市、卫辉市、牧野区、封丘县、获嘉县)

松原市(扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)  大庆市(让胡路区、林甸县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇州县、肇源县、红岗区、萨尔图区)

渭南市(华阴市、韩城市、富平县、大荔县、合阳县、澄城县、潼关县、蒲城县、白水县、华州区、临渭区)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、合山市、兴宾区、忻城县)

连云港市(东海县、连云区、海州区、灌南县、灌云县、赣榆区)赤峰市(宁城县、松山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、巴林右旗、敖汉旗、林西县、翁牛特旗、巴林左旗、红山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗)

长治市(平顺县、屯留区、沁县、潞州区、黎城县、武乡县、壶关县、上党区、潞城区、长子县、沁源县、襄垣县)  阿克苏地区(沙雅县、库车市、新和县、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、温宿县)

香港特别行政区

毕节市(金沙县、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、七星关区、黔西市)

衢州市(常山县、龙游县、江山市、开化县、衢江区、柯城区)平凉市(华亭市、庄浪县、崇信县、静宁县、泾川县、灵台县、崆峒区)

湛江市(吴川市、廉江市、麻章区、赤坎区、徐闻县、坡头区、遂溪县、雷州市、霞山区)

长沙市(雨花区、岳麓区、芙蓉区、天心区、浏阳市、宁乡市、开福区、望城区、长沙县)

内蒙古自治区

金昌市(金川区、永昌县)

东莞市

佛山市(禅城区、南海区、三水区、顺德区、高明区)

白城市(大安市、洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县)

玉林市(陆川县、博白县、福绵区、北流市、兴业县、容县、玉州区)

朝阳市(龙城区、北票市、凌源市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

延安市(安塞区、甘泉县、志丹县、宝塔区、子长市、黄陵县、宜川县、黄龙县、吴起县、富县、洛川县、延长县、延川县)

辽阳市(白塔区、宏伟区、太子河区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、灯塔市)

佳木斯市(同江市、东风区、富锦市、前进区、郊区、桦南县、抚远市、桦川县、向阳区、汤原县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

杭州市(余杭区、上城区、富阳区、桐庐县、拱墅区、临平区、滨江区、西湖区、钱塘区、临安区、建德市、淳安县、萧山区)

宣城市(宣州区、绩溪县、广德市、泾县、郎溪县、旌德县、宁国市)

林芝市(波密县、察隅县、工布江达县、米林市、朗县、墨脱县、巴宜区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。