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防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通城县、崇阳县、赤壁市、通山县)

甘孜藏族自治州(雅江县、炉霍县、乡城县、巴塘县、泸定县、石渠县、丹巴县、康定市、得荣县、九龙县、新龙县、稻城县、甘孜县、道孚县、理塘县、色达县、德格县、白玉县)

信阳市(光山县、罗山县、固始县、商城县、潢川县、淮滨县、息县、平桥区、浉河区、新县)  曲靖市(宣威市、麒麟区、罗平县、陆良县、马龙区、沾益区、富源县、会泽县、师宗县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、霍尔果斯市、霍城县、特克斯县、尼勒克县、伊宁县、新源县、伊宁市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

宝鸡市(麟游县、扶风县、岐山县、陈仓区、金台区、凤县、眉县、渭滨区、陇县、千阳县、凤翔区、太白县)

拉萨市(尼木县、当雄县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县、城关区)嘉兴市(嘉善县、桐乡市、秀洲区、平湖市、海宁市、南湖区、海盐县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、日土县、普兰县、改则县、札达县、措勤县)  宜宾市(兴文县、高县、珙县、筠连县、叙州区、长宁县、江安县、翠屏区、屏山县、南溪区)

贵阳市(云岩区、南明区、观山湖区、息烽县、开阳县、白云区、修文县、清镇市、花溪区、乌当区)

呼伦贝尔市(牙克石市、阿荣旗、根河市、满洲里市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、红原县、汶川县、理县、壤塘县、金川县、若尔盖县、阿坝县、九寨沟县、茂县、黑水县、小金县、松潘县)

清远市(清城区、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区)

新疆维吾尔自治区

济宁市(梁山县、兖州区、鱼台县、曲阜市、任城区、泗水县、金乡县、微山县、汶上县、邹城市、嘉祥县)

汕头市(南澳县、潮南区、澄海区、金平区、濠江区、潮阳区、龙湖区)

河池市(金城江区、凤山县、大化瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

太原市(古交市、娄烦县、迎泽区、晋源区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、万柏林区、小店区)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、云县、凤庆县)

新余市(渝水区、分宜县)

漳州市(诏安县、龙文区、南靖县、平和县、芗城区、东山县、华安县、云霄县、龙海区、长泰区、漳浦县)

丽水市(遂昌县、庆元县、龙泉市、云和县、松阳县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、莲都区)

商丘市(永城市、宁陵县、虞城县、柘城县、夏邑县、睢阳区、梁园区、民权县、睢县)

黄山市(歙县、休宁县、黟县、屯溪区、祁门县、徽州区、黄山区)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

吉林市(永吉县、蛟河市、舒兰市、船营区、磐石市、桦甸市、丰满区、龙潭区、昌邑区)

忻州市(繁峙县、忻府区、五台县、岢岚县、代县、静乐县、河曲县、偏关县、宁武县、神池县、五寨县、定襄县、原平市、保德县)

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益阳市(赫山区、桃江县、资阳区、南县、沅江市、安化县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、乌苏市、沙湾市、额敏县、托里县)

东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)

定西市(安定区、陇西县、通渭县、漳县、临洮县、渭源县、岷县)  汉中市(佛坪县、城固县、西乡县、勉县、略阳县、洋县、留坝县、汉台区、镇巴县、南郑区、宁强县)

平顶山市(新华区、宝丰县、湛河区、叶县、郏县、石龙区、鲁山县、汝州市、卫东区、舞钢市)

六安市(霍山县、金安区、叶集区、金寨县、裕安区、霍邱县、舒城县)

鞍山市(千山区、台安县、铁东区、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、海城市)吕梁市(离石区、孝义市、柳林县、交城县、岚县、石楼县、中阳县、交口县、临县、方山县、兴县、文水县、汾阳市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)  威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

三明市(泰宁县、沙县区、清流县、宁化县、建宁县、将乐县、尤溪县、明溪县、三元区、大田县、永安市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)西宁市(城中区、湟源县、城东区、城西区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县)

苏州市(相城区、吴中区、常熟市、太仓市、张家港市、吴江区、虎丘区、姑苏区、昆山市)

吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县)

福州市(晋安区、永泰县、仓山区、鼓楼区、闽清县、连江县、闽侯县、马尾区、平潭县、罗源县、福清市、长乐区、台江区)

广州市(花都区、白云区、天河区、海珠区、从化区、越秀区、增城区、黄埔区、南沙区、荔湾区、番禺区)

徐州市(丰县、沛县、泉山区、云龙区、铜山区、新沂市、邳州市、睢宁县、鼓楼区、贾汪区)

林芝市(朗县、波密县、米林市、巴宜区、墨脱县、工布江达县、察隅县)

南阳市(新野县、唐河县、西峡县、宛城区、内乡县、邓州市、卧龙区、桐柏县、淅川县、南召县、社旗县、镇平县、方城县)

德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、什邡市、广汉市、中江县)

遵义市(绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、正安县、凤冈县、播州区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、桐梓县、红花岗区、湄潭县、习水县)

兰州市(七里河区、安宁区、皋兰县、城关区、永登县、榆中县、西固区、红古区)

泰安市(肥城市、泰山区、东平县、宁阳县、新泰市、岱岳区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县、乌兰县、都兰县)

晋中市(介休市、榆次区、昔阳县、左权县、寿阳县、榆社县、太谷区、和顺县、祁县、灵石县、平遥县)

东莞市

赣州市(南康区、瑞金市、寻乌县、于都县、会昌县、信丰县、章贡区、石城县、上犹县、崇义县、兴国县、全南县、定南县、安远县、龙南市、大余县、宁都县、赣县区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图