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柳州市(三江侗族自治县、柳南区、城中区、鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、柳城县、柳北区)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、舟曲县、合作市、碌曲县、玛曲县、卓尼县、迭部县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)

崇左市(扶绥县、龙州县、天等县、大新县、江州区、宁明县、凭祥市)  淮安市(淮阴区、盱眙县、金湖县、清江浦区、淮安区、涟水县、洪泽区)

周口市(淮阳区、商水县、扶沟县、郸城县、鹿邑县、太康县、项城市、西华县、川汇区、沈丘县)

伊春市(乌翠区、友好区、伊美区、嘉荫县、铁力市、南岔县、金林区、大箐山县、汤旺县、丰林县)

凉山彝族自治州(普格县、木里藏族自治县、德昌县、甘洛县、越西县、金阳县、会理市、宁南县、西昌市、盐源县、昭觉县、美姑县、雷波县、冕宁县、喜德县、布拖县、会东县)

佳木斯市(桦川县、抚远市、汤原县、同江市、东风区、前进区、富锦市、郊区、向阳区、桦南县)  塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、乌苏市、沙湾市、塔城市)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

潍坊市(昌邑市、坊子区、寒亭区、临朐县、诸城市、昌乐县、青州市、安丘市、高密市、潍城区、寿光市、奎文区)

金昌市(永昌县、金川区)

和田地区(墨玉县、策勒县、和田市、和田县、于田县、洛浦县、皮山县、民丰县)

佛山市(三水区、南海区、高明区、禅城区、顺德区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、永仁县、大姚县、元谋县、楚雄市、双柏县、南华县、牟定县、武定县)

大庆市(红岗区、龙凤区、大同区、林甸县、让胡路区、肇州县、萨尔图区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、当雄县、曲水县、城关区、达孜区、林周县、墨竹工卡县)

济源市

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

陇南市(两当县、武都区、西和县、康县、徽县、成县、礼县、宕昌县、文县)

十堰市(茅箭区、张湾区、竹山县、郧西县、丹江口市、房县、郧阳区、竹溪县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、民乐县、高台县)

金华市(磐安县、浦江县、东阳市、婺城区、兰溪市、义乌市、永康市、武义县、金东区)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县)

湖州市(吴兴区、德清县、长兴县、安吉县、南浔区)

新乡市(新乡县、获嘉县、辉县市、卫滨区、红旗区、凤泉区、长垣市、延津县、卫辉市、封丘县、牧野区、原阳县)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县)

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丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

自贡市(自流井区、大安区、荣县、沿滩区、富顺县、贡井区)

连云港市(东海县、连云区、赣榆区、灌南县、海州区、灌云县)

泰州市(靖江市、兴化市、海陵区、高港区、姜堰区、泰兴市)  石家庄市(栾城区、正定县、藁城区、辛集市、新华区、裕华区、鹿泉区、无极县、井陉矿区、晋州市、长安区、元氏县、行唐县、高邑县、赵县、赞皇县、平山县、灵寿县、桥西区、深泽县、井陉县、新乐市)

驻马店市(遂平县、泌阳县、西平县、汝南县、正阳县、上蔡县、确山县、新蔡县、平舆县、驿城区)

上海市(长宁区、宝山区、松江区、黄浦区、奉贤区、青浦区、静安区、杨浦区、闵行区、嘉定区、徐汇区、浦东新区、金山区、普陀区、崇明区、虹口区)

成都市(龙泉驿区、简阳市、金堂县、青羊区、武侯区、新都区、大邑县、彭州市、青白江区、蒲江县、成华区、郫都区、金牛区、锦江区、双流区、邛崃市、新津区、崇州市、都江堰市、温江区)三门峡市(陕州区、渑池县、湖滨区、灵宝市、卢氏县、义马市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区、九原区、固阳县、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、土默特右旗)  来宾市(兴宾区、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县)

梅州市(五华县、大埔县、蕉岭县、梅县区、平远县、丰顺县、梅江区、兴宁市)

丽水市(庆元县、莲都区、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、云和县、松阳县、青田县)

汕头市(潮阳区、濠江区、澄海区、金平区、南澳县、龙湖区、潮南区)内蒙古自治区

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、安图县、汪清县、敦化市、珲春市、延吉市、龙井市)

荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

渭南市(临渭区、蒲城县、潼关县、华州区、华阴市、大荔县、澄城县、富平县、白水县、韩城市、合阳县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

阜阳市(颍上县、太和县、颍东区、颍州区、界首市、阜南县、临泉县、颍泉区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

大连市(金州区、沙河口区、庄河市、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、长海县、普兰店区、中山区、甘井子区)

温州市(瑞安市、洞头区、文成县、永嘉县、龙港市、瓯海区、平阳县、龙湾区、泰顺县、苍南县、乐清市、鹿城区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

呼伦贝尔市(满洲里市、新巴尔虎左旗、根河市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎兰屯市)

贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)

喀什地区(叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、英吉沙县、泽普县、巴楚县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、喀什市、莎车县)

泸州市(泸县、叙永县、江阳区、合江县、龙马潭区、古蔺县、纳溪区)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、文圣区、辽阳县、太子河区、灯塔市、白塔区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。