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亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

永州市(新田县、冷水滩区、道县、零陵区、蓝山县、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、宁远县)

大庆市(大同区、林甸县、龙凤区、萨尔图区、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)  宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

崇左市(天等县、龙州县、江州区、大新县、扶绥县、宁明县、凭祥市)

西安市(新城区、莲湖区、未央区、雁塔区、长安区、灞桥区、蓝田县、高陵区、周至县、临潼区、碑林区、阎良区、鄠邑区)

深圳市(光明区、龙华区、盐田区、坪山区、宝安区、龙岗区、福田区、罗湖区、南山区)南昌市(新建区、东湖区、青山湖区、西湖区、红谷滩区、青云谱区、安义县、进贤县、南昌县)

香港特别行政区  宁德市(蕉城区、柘荣县、福安市、周宁县、霞浦县、寿宁县、屏南县、古田县、福鼎市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

朝阳市(龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、建平县、朝阳县)

襄阳市(南漳县、谷城县、樊城区、襄州区、襄城区、宜城市、老河口市、枣阳市、保康县)

宁夏回族自治区

达州市(宣汉县、大竹县、渠县、达川区、通川区、开江县、万源市)

三沙市(南沙区、西沙区)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

安康市(岚皋县、白河县、旬阳市、汉滨区、宁陕县、石泉县、平利县、镇坪县、紫阳县、汉阴县)

绵阳市(安州区、盐亭县、三台县、梓潼县、江油市、游仙区、涪城区、北川羌族自治县、平武县)

南京市(六合区、秦淮区、溧水区、高淳区、鼓楼区、浦口区、玄武区、栖霞区、建邺区、雨花台区、江宁区)

阜新市(彰武县、海州区、新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、古蔺县、泸县、合江县、叙永县、江阳区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市)

澳门特别行政区

滨州市(阳信县、沾化区、博兴县、滨城区、无棣县、惠民县、邹平市)

菏泽市(巨野县、东明县、鄄城县、成武县、曹县、单县、牡丹区、定陶区、郓城县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、稻城县、雅江县、九龙县、泸定县、道孚县、丹巴县、色达县、新龙县、白玉县、得荣县、乡城县、德格县、理塘县、康定市、甘孜县、巴塘县、石渠县)

南宁市(横州市、兴宁区、西乡塘区、青秀区、江南区、武鸣区、邕宁区、宾阳县、马山县、良庆区、隆安县、上林县)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区)

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广州市(黄埔区、番禺区、天河区、花都区、从化区、南沙区、白云区、荔湾区、增城区、海珠区、越秀区)

黄冈市(武穴市、黄梅县、罗田县、蕲春县、黄州区、团风县、红安县、浠水县、英山县、麻城市)

上海市(宝山区、闵行区、浦东新区、嘉定区、黄浦区、奉贤区、普陀区、松江区、金山区、青浦区、静安区、徐汇区、崇明区、虹口区、杨浦区、长宁区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  宝鸡市(麟游县、扶风县、凤县、陇县、凤翔区、陈仓区、眉县、岐山县、渭滨区、太白县、金台区、千阳县)

金华市(东阳市、义乌市、永康市、婺城区、磐安县、武义县、浦江县、金东区、兰溪市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、商都县、凉城县)

双鸭山市(饶河县、集贤县、尖山区、友谊县、四方台区、宝山区、宝清县、岭东区)营口市(鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、西市区、站前区、老边区)

榆林市(横山区、佳县、米脂县、府谷县、榆阳区、吴堡县、定边县、靖边县、神木市、清涧县、绥德县、子洲县)  阿克苏地区(新和县、阿瓦提县、柯坪县、温宿县、沙雅县、阿克苏市、库车市、拜城县、乌什县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

鞍山市(立山区、台安县、铁西区、海城市、铁东区、千山区、岫岩满族自治县)

荆州市(松滋市、荆州区、洪湖市、公安县、监利市、沙市区、石首市、江陵县)盐城市(盐都区、亭湖区、滨海县、建湖县、射阳县、响水县、大丰区、东台市、阜宁县)

淮南市(田家庵区、寿县、潘集区、大通区、凤台县、谢家集区、八公山区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

南充市(阆中市、西充县、高坪区、顺庆区、嘉陵区、南部县、仪陇县、营山县、蓬安县)

贵港市(港北区、平南县、覃塘区、桂平市、港南区)

普洱市(西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

云浮市(云城区、云安区、郁南县、新兴县、罗定市)

漳州市(华安县、龙文区、东山县、诏安县、漳浦县、长泰区、云霄县、芗城区、南靖县、龙海区、平和县)

兰州市(城关区、永登县、皋兰县、榆中县、七里河区、安宁区、西固区、红古区)

洛阳市(洛宁县、偃师区、新安县、宜阳县、涧西区、嵩县、洛龙区、汝阳县、栾川县、伊川县、瀍河回族区、孟津区、西工区、老城区)

德州市(宁津县、夏津县、禹城市、陵城区、齐河县、武城县、临邑县、德城区、平原县、庆云县、乐陵市)

邵阳市(双清区、城步苗族自治县、大祥区、洞口县、新宁县、武冈市、邵阳县、北塔区、绥宁县、隆回县、新邵县、邵东市)

楚雄彝族自治州(牟定县、楚雄市、元谋县、姚安县、双柏县、大姚县、南华县、禄丰市、永仁县、武定县)

广西壮族自治区

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、鹤峰县、来凤县、恩施市、巴东县、利川市、建始县)

邯郸市(肥乡区、成安县、永年区、馆陶县、临漳县、魏县、涉县、武安市、峰峰矿区、邯山区、曲周县、广平县、大名县、鸡泽县、复兴区、磁县、丛台区、邱县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。