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苏州市(姑苏区、常熟市、昆山市、张家港市、吴江区、太仓市、吴中区、相城区、虎丘区)

百色市(田阳区、德保县、凌云县、田东县、田林县、乐业县、隆林各族自治县、西林县、那坡县、右江区、平果市、靖西市)

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济宁市(嘉祥县、鱼台县、邹城市、曲阜市、任城区、梁山县、汶上县、金乡县、微山县、兖州区、泗水县)

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泰安市(肥城市、宁阳县、岱岳区、新泰市、东平县、泰山区)

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西宁市(湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城北区、城西区、城东区、湟源县)

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宝鸡市(金台区、陇县、太白县、凤翔区、麟游县、陈仓区、扶风县、凤县、千阳县、岐山县、渭滨区、眉县)

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枣庄市(滕州市、市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区)

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甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、碌曲县、合作市、临潭县、玛曲县)

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黔南布依族苗族自治州(平塘县、独山县、都匀市、福泉市、罗甸县、贵定县、荔波县、惠水县、龙里县、瓮安县、三都水族自治县、长顺县)

深圳市(南山区、福田区、龙岗区、龙华区、光明区、盐田区、罗湖区、宝安区、坪山区)

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沈阳市(康平县、苏家屯区、沈河区、大东区、沈北新区、和平区、皇姑区、浑南区、辽中区、于洪区、铁西区、新民市、法库县)

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沧州市(肃宁县、盐山县、吴桥县、海兴县、新华区、任丘市、黄骅市、献县、孟村回族自治县、青县、河间市、泊头市、东光县、运河区、南皮县、沧县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

厦门市(海沧区、同安区、翔安区、湖里区、集美区、思明区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市)

达州市(渠县、万源市、大竹县、通川区、宣汉县、开江县、达川区)

凉山彝族自治州(喜德县、德昌县、甘洛县、宁南县、越西县、盐源县、布拖县、雷波县、普格县、会东县、金阳县、美姑县、会理市、冕宁县、西昌市、昭觉县、木里藏族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)

滨州市(无棣县、滨城区、邹平市、阳信县、博兴县、沾化区、惠民县)

开封市(兰考县、鼓楼区、祥符区、顺河回族区、龙亭区、杞县、禹王台区、通许县、尉氏县)

河池市(巴马瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、南丹县、宜州区、东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区)

  来源:消费商业报

  北京时间4月11日凌晨,霸王茶姬更新其向美国证券交易委员会(SEC)递交的招股文件,将总共发行14,683,991股美国存托凭证即A类普通股,预计首次公开募股价格将为每份ADS26.0美元至28.0美元之间。以此计算,总募资金额预计为3.8亿美元至4.1亿美元。

  标准化筑就盈利护城河

  招股书显示,霸王茶姬2024年实现营收124.05亿元,净利润25.15亿元,净利润率高达20.3%。支撑这一数据的核心在于其“大单品+极简菜单”策略:前三大产品贡献60%销售额,库存周转天数仅5.3天,为千店茶饮企业最低。霸王茶姬通过自动化出杯技术将单杯制作时间压缩至8秒,新员工也能快速上手,极大提升制茶效率。2024年,霸王茶姬在中国市场(含中国香港)的单店月均GMV为51.2万元,日均1.7万元;月均出杯量高达25000杯,日均可出833杯——整体单店运营指标均远高于同行。

  健康现金流支撑全球化

  霸王茶姬的现金流也非常健康,2024年招股书显示,霸王茶姬GMV为295亿元,较上年增加173%,全年营收124.05亿元,净利润为25.15亿元。此外,霸王茶姬的现金及现金等价物高达47.54亿元,流动负债为22.97亿元。对于已经可以持续盈利的公司来说,霸王茶姬不缺钱,其上市目的和蜜雪冰城比较像,回报股东,提高品牌知名度,募集离岸资金方便海外扩张。

  PE背后的估值水位空间

  以网传霸王茶姬PE约为15倍来看,虽然横向对比美股餐饮板块略低,星巴克市盈率约26倍,CAVA等新兴品牌更达40倍以上,但是其“对标精品咖啡”的估值逻辑正在获得市场验证。霸王茶姬原叶鲜奶茶系列占GMV的91%,截至24年8月明星单品“伯牙绝弦”累计销售超6亿杯,产品结构清晰度甚至高于咖啡连锁。随着2025年计划新增1000-1500家门店,叠加海外市场对现制茶饮的认知提升,业绩增长有望持续打开估值空间。

  凭借充沛的现金流储备和已验证的全球化单店模型,霸王茶姬15倍PE看似较低,却也为二级市场投资者预留了伴随规模扩张的长期价值增长水位。

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