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沧州市(青县、黄骅市、南皮县、海兴县、运河区、献县、东光县、河间市、盐山县、吴桥县、泊头市、孟村回族自治县、肃宁县、沧县、任丘市、新华区)

乐山市(金口河区、井研县、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、沐川县、市中区、峨眉山市、沙湾区、五通桥区)

南充市(蓬安县、营山县、高坪区、嘉陵区、西充县、仪陇县、南部县、阆中市、顺庆区)

南通市(如皋市、海门区、海安市、崇川区、启东市、如东县、通州区)  普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

晋中市(祁县、灵石县、平遥县、寿阳县、左权县、榆次区、和顺县、介休市、榆社县、太谷区、昔阳县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、根河市、满洲里市、新巴尔虎左旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市、海拉尔区)

北京市(门头沟区、朝阳区、昌平区、怀柔区、通州区、东城区、平谷区、西城区、顺义区、延庆区、房山区、海淀区、丰台区、密云区、石景山区、大兴区)

新疆维吾尔自治区  马鞍山市(花山区、博望区、和县、雨山区、含山县、当涂县)

合肥市(肥西县、肥东县、庐阳区、庐江县、包河区、瑶海区、长丰县、蜀山区、巢湖市)

周口市(郸城县、西华县、扶沟县、川汇区、太康县、沈丘县、项城市、鹿邑县、商水县、淮阳区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

天水市(秦州区、麦积区、张家川回族自治县、武山县、清水县、甘谷县、秦安县)

聊城市(莘县、东昌府区、高唐县、东阿县、阳谷县、冠县、临清市、茌平区)

定西市(渭源县、漳县、陇西县、通渭县、安定区、岷县、临洮县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、文山市、富宁县、麻栗坡县、西畴县、马关县、砚山县)

日喀则市(定结县、聂拉木县、仲巴县、定日县、谢通门县、吉隆县、南木林县、桑珠孜区、江孜县、康马县、萨迦县、仁布县、岗巴县、白朗县、拉孜县、亚东县、萨嘎县、昂仁县)

益阳市(桃江县、赫山区、安化县、南县、资阳区、沅江市)

塔城地区(托里县、额敏县、塔城市、乌苏市、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

自贡市(富顺县、荣县、自流井区、沿滩区、大安区、贡井区)

蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、怀远县、淮上区、禹会区、固镇县、五河县)

汉中市(略阳县、镇巴县、佛坪县、洋县、西乡县、留坝县、宁强县、南郑区、城固县、汉台区、勉县)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、治多县、称多县)

济宁市(微山县、兖州区、邹城市、泗水县、梁山县、鱼台县、任城区、曲阜市、嘉祥县、金乡县、汶上县)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、永靖县、临夏县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

贵阳市(白云区、云岩区、修文县、乌当区、南明区、息烽县、开阳县、花溪区、清镇市、观山湖区)

九江市(永修县、濂溪区、庐山市、武宁县、德安县、浔阳区、共青城市、柴桑区、都昌县、修水县、彭泽县、瑞昌市、湖口县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

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株洲市(渌口区、石峰区、芦淞区、茶陵县、炎陵县、天元区、醴陵市、荷塘区、攸县)

遵义市(绥阳县、汇川区、余庆县、播州区、仁怀市、赤水市、桐梓县、正安县、习水县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)  淮南市(八公山区、谢家集区、潘集区、田家庵区、凤台县、寿县、大通区)

西安市(莲湖区、灞桥区、未央区、长安区、蓝田县、雁塔区、碑林区、高陵区、周至县、新城区、阎良区、鄠邑区、临潼区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

郴州市(嘉禾县、临武县、永兴县、宜章县、资兴市、桂东县、苏仙区、安仁县、北湖区、汝城县、桂阳县)荆州市(荆州区、江陵县、石首市、松滋市、监利市、洪湖市、沙市区、公安县)

晋城市(城区、沁水县、阳城县、陵川县、泽州县、高平市)  长沙市(天心区、望城区、芙蓉区、长沙县、雨花区、宁乡市、岳麓区、浏阳市、开福区)

安庆市(大观区、迎江区、岳西县、怀宁县、桐城市、宜秀区、宿松县、潜山市、望江县、太湖县)

郑州市(金水区、新郑市、中牟县、新密市、中原区、上街区、二七区、管城回族区、登封市、巩义市、荥阳市、惠济区)

江门市(开平市、台山市、江海区、鹤山市、恩平市、新会区、蓬江区)东莞市

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、威远县、市中区)

石家庄市(赵县、新乐市、行唐县、桥西区、无极县、正定县、长安区、辛集市、藁城区、高邑县、平山县、栾城区、井陉矿区、新华区、元氏县、灵寿县、深泽县、井陉县、鹿泉区、裕华区、赞皇县、晋州市)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)

吉安市(峡江县、吉水县、遂川县、万安县、永新县、永丰县、泰和县、吉安县、安福县、吉州区、青原区、新干县、井冈山市)

温州市(瓯海区、龙港市、鹿城区、文成县、苍南县、洞头区、平阳县、乐清市、龙湾区、瑞安市、永嘉县、泰顺县)

保定市(博野县、涞水县、安新县、定州市、高碑店市、顺平县、涿州市、雄县、清苑区、安国市、容城县、徐水区、定兴县、望都县、阜平县、唐县、满城区、曲阳县、涞源县、高阳县、竞秀区、蠡县、易县、莲池区)

德州市(齐河县、乐陵市、宁津县、平原县、夏津县、德城区、禹城市、武城县、临邑县、庆云县、陵城区)

固原市(彭阳县、原州区、泾源县、隆德县、西吉县)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

大连市(瓦房店市、普兰店区、西岗区、沙河口区、长海县、中山区、甘井子区、旅顺口区、金州区、庄河市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

临沂市(临沭县、蒙阴县、河东区、费县、兰陵县、莒南县、郯城县、兰山区、沂水县、平邑县、罗庄区、沂南县)

那曲市(班戈县、比如县、尼玛县、安多县、色尼区、嘉黎县、聂荣县、双湖县、巴青县、索县、申扎县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎