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信阳市(潢川县、新县、平桥区、淮滨县、光山县、固始县、息县、罗山县、商城县、浉河区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、安居区、大英县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)  凉山彝族自治州(喜德县、越西县、布拖县、普格县、会东县、昭觉县、会理市、甘洛县、雷波县、冕宁县、西昌市、美姑县、盐源县、金阳县、木里藏族自治县、宁南县、德昌县)

杭州市(富阳区、钱塘区、临平区、拱墅区、滨江区、桐庐县、余杭区、萧山区、淳安县、上城区、临安区、西湖区、建德市)

沧州市(东光县、河间市、黄骅市、吴桥县、青县、孟村回族自治县、新华区、南皮县、盐山县、肃宁县、献县、任丘市、运河区、海兴县、泊头市、沧县)

漳州市(龙海区、南靖县、芗城区、东山县、龙文区、华安县、长泰区、平和县、云霄县、诏安县、漳浦县)宣城市(泾县、郎溪县、宣州区、绩溪县、宁国市、广德市、旌德县)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)  六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

宁德市(寿宁县、福安市、周宁县、柘荣县、霞浦县、古田县、屏南县、蕉城区、福鼎市)

吕梁市(汾阳市、孝义市、兴县、柳林县、离石区、交城县、文水县、临县、中阳县、岚县、交口县、石楼县、方山县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

南平市(武夷山市、邵武市、光泽县、松溪县、顺昌县、建阳区、建瓯市、延平区、政和县、浦城县)

开封市(龙亭区、顺河回族区、禹王台区、杞县、祥符区、鼓楼区、通许县、兰考县、尉氏县)

赤峰市(林西县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林左旗、松山区、喀喇沁旗、元宝山区、敖汉旗、宁城县、巴林右旗、翁牛特旗、红山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、萧县、灵璧县)

六安市(金安区、叶集区、舒城县、霍邱县、金寨县、霍山县、裕安区)

来宾市(兴宾区、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县)

保定市(顺平县、满城区、曲阳县、涿州市、莲池区、定兴县、蠡县、涞源县、博野县、竞秀区、高阳县、阜平县、清苑区、容城县、定州市、雄县、安国市、高碑店市、涞水县、唐县、望都县、安新县、徐水区、易县)

九江市(永修县、湖口县、瑞昌市、都昌县、濂溪区、武宁县、修水县、共青城市、柴桑区、浔阳区、彭泽县、庐山市、德安县)

西宁市(湟源县、城东区、湟中区、城西区、城北区、城中区、大通回族土族自治县)

日喀则市(桑珠孜区、昂仁县、南木林县、萨嘎县、吉隆县、江孜县、定结县、白朗县、谢通门县、康马县、萨迦县、拉孜县、亚东县、定日县、岗巴县、仁布县、仲巴县、聂拉木县)

金华市(永康市、金东区、义乌市、浦江县、武义县、东阳市、磐安县、兰溪市、婺城区)

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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

青岛市(城阳区、崂山区、李沧区、胶州市、即墨区、黄岛区、莱西市、市南区、市北区、平度市)

天津市(宁河区、北辰区、和平区、河北区、西青区、河东区、南开区、红桥区、蓟州区、静海区、宝坻区、东丽区、津南区、滨海新区、河西区、武清区)

蚌埠市(怀远县、固镇县、禹会区、淮上区、蚌山区、龙子湖区、五河县)  商丘市(宁陵县、柘城县、民权县、夏邑县、梁园区、虞城县、睢县、永城市、睢阳区)

玉林市(兴业县、陆川县、北流市、福绵区、玉州区、博白县、容县)

韶关市(翁源县、曲江区、乐昌市、南雄市、始兴县、仁化县、浈江区、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县)

永州市(道县、宁远县、江永县、蓝山县、冷水滩区、零陵区、新田县、祁阳市、江华瑶族自治县、双牌县、东安县)淮南市(潘集区、大通区、凤台县、寿县、谢家集区、八公山区、田家庵区)

赣州市(兴国县、章贡区、全南县、上犹县、瑞金市、寻乌县、崇义县、于都县、龙南市、宁都县、赣县区、大余县、石城县、信丰县、定南县、南康区、会昌县、安远县)  巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗)

崇左市(江州区、扶绥县、天等县、龙州县、凭祥市、大新县、宁明县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区)

鸡西市(城子河区、梨树区、虎林市、鸡冠区、密山市、恒山区、鸡东县、麻山区、滴道区)河源市(紫金县、和平县、源城区、东源县、龙川县、连平县)

台州市(路桥区、温岭市、临海市、仙居县、天台县、玉环市、黄岩区、椒江区、三门县)

中山市

西安市(临潼区、长安区、碑林区、未央区、高陵区、莲湖区、阎良区、新城区、鄠邑区、蓝田县、灞桥区、周至县、雁塔区)

沈阳市(沈河区、于洪区、沈北新区、康平县、辽中区、铁西区、新民市、浑南区、和平区、苏家屯区、法库县、皇姑区、大东区)

临沧市(永德县、凤庆县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区)

雅安市(芦山县、汉源县、石棉县、宝兴县、荥经县、雨城区、名山区、天全县)

齐齐哈尔市(泰来县、铁锋区、拜泉县、克山县、龙沙区、富裕县、碾子山区、建华区、龙江县、依安县、克东县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、富拉尔基区、昂昂溪区)

包头市(昆都仑区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区、固阳县、东河区、石拐区)

东营市(河口区、广饶县、利津县、垦利区、东营区)

嘉峪关市

白城市(通榆县、洮北区、大安市、镇赉县、洮南市)

本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市)

承德市(宽城满族自治县、平泉市、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、滦平县、双滦区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、隆化县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。