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嘉峪关市

忻州市(五寨县、五台县、原平市、偏关县、保德县、静乐县、宁武县、忻府区、代县、河曲县、神池县、定襄县、繁峙县、岢岚县)

泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、高港区、兴化市、海陵区)

沈阳市(法库县、皇姑区、浑南区、辽中区、于洪区、康平县、铁西区、新民市、大东区、沈河区、沈北新区、苏家屯区、和平区)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、八步区、昭平县)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、楚雄市、双柏县、南华县、武定县、姚安县、禄丰市、永仁县、元谋县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

吕梁市(兴县、方山县、文水县、交口县、汾阳市、中阳县、柳林县、孝义市、离石区、交城县、临县、石楼县、岚县)  齐齐哈尔市(泰来县、建华区、甘南县、铁锋区、富拉尔基区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、依安县、富裕县、龙江县、克山县、拜泉县、昂昂溪区、碾子山区、龙沙区、克东县)

淮南市(凤台县、田家庵区、八公山区、大通区、谢家集区、寿县、潘集区)

北京市(密云区、朝阳区、昌平区、怀柔区、西城区、房山区、通州区、门头沟区、顺义区、海淀区、大兴区、东城区、丰台区、延庆区、石景山区、平谷区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

西宁市(湟中区、城中区、城东区、城北区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县)

黄石市(阳新县、下陆区、黄石港区、大冶市、西塞山区、铁山区)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、德清县、长兴县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

芜湖市(南陵县、繁昌区、弋江区、镜湖区、湾沚区、无为市、鸠江区)

平凉市(崆峒区、华亭市、庄浪县、灵台县、泾川县、静宁县、崇信县)

阿里地区(噶尔县、措勤县、革吉县、日土县、普兰县、札达县、改则县)

郴州市(桂东县、嘉禾县、苏仙区、安仁县、宜章县、汝城县、桂阳县、临武县、永兴县、资兴市、北湖区)

唐山市(丰南区、曹妃甸区、路南区、丰润区、古冶区、遵化市、乐亭县、滦州市、滦南县、开平区、迁西县、迁安市、玉田县、路北区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、贵定县、龙里县、惠水县、荔波县、都匀市、罗甸县、三都水族自治县、福泉市、平塘县、独山县、长顺县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

徐州市(丰县、睢宁县、邳州市、铜山区、泉山区、贾汪区、沛县、云龙区、鼓楼区、新沂市)

襄阳市(襄州区、谷城县、襄城区、南漳县、宜城市、老河口市、枣阳市、保康县、樊城区)

崇左市(天等县、大新县、江州区、扶绥县、宁明县、凭祥市、龙州县)

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合肥市(肥东县、蜀山区、巢湖市、肥西县、长丰县、庐江县、瑶海区、包河区、庐阳区)

兰州市(西固区、永登县、安宁区、皋兰县、城关区、七里河区、红古区、榆中县)

玉林市(博白县、玉州区、陆川县、北流市、福绵区、容县、兴业县)

日喀则市(定结县、康马县、萨迦县、吉隆县、昂仁县、亚东县、白朗县、萨嘎县、谢通门县、仲巴县、岗巴县、南木林县、拉孜县、桑珠孜区、聂拉木县、江孜县、仁布县、定日县)  南充市(蓬安县、嘉陵区、营山县、顺庆区、南部县、西充县、仪陇县、阆中市、高坪区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

盐城市(滨海县、亭湖区、响水县、盐都区、射阳县、东台市、阜宁县、大丰区、建湖县)

张掖市(山丹县、高台县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县)荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市)

黄山市(徽州区、歙县、黟县、祁门县、屯溪区、黄山区、休宁县)  太原市(古交市、清徐县、晋源区、杏花岭区、小店区、尖草坪区、迎泽区、万柏林区、阳曲县、娄烦县)

晋中市(昔阳县、和顺县、祁县、左权县、灵石县、太谷区、寿阳县、平遥县、榆次区、介休市、榆社县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县、利通区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)大同市(云州区、浑源县、阳高县、灵丘县、天镇县、平城区、云冈区、左云县、广灵县、新荣区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

张家口市(张北县、尚义县、涿鹿县、桥东区、赤城县、崇礼区、康保县、宣化区、桥西区、怀来县、下花园区、蔚县、沽源县、阳原县、万全区、怀安县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)

茂名市(化州市、高州市、茂南区、信宜市、电白区)

桂林市(恭城瑶族自治县、阳朔县、平乐县、临桂区、雁山区、七星区、象山区、兴安县、全州县、秀峰区、叠彩区、资源县、灌阳县、荔浦市、灵川县、龙胜各族自治县、永福县)

绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、江油市、三台县、梓潼县、安州区、盐亭县、游仙区、平武县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

赣州市(宁都县、赣县区、龙南市、寻乌县、崇义县、安远县、石城县、信丰县、定南县、会昌县、章贡区、瑞金市、全南县、于都县、兴国县、上犹县、大余县、南康区)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

淄博市(周村区、沂源县、淄川区、桓台县、临淄区、张店区、高青县、博山区)

常德市(汉寿县、临澧县、澧县、石门县、桃源县、津市市、鼎城区、安乡县、武陵区)

清远市(阳山县、英德市、连南瑶族自治县、清新区、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市)

南宁市(横州市、宾阳县、马山县、青秀区、上林县、良庆区、隆安县、西乡塘区、兴宁区、江南区、武鸣区、邕宁区)

惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区、惠东县)

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食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。