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临沂市(兰山区、沂南县、河东区、沂水县、罗庄区、郯城县、费县、临沭县、莒南县、蒙阴县、平邑县、兰陵县)

滨州市(无棣县、滨城区、邹平市、沾化区、阳信县、博兴县、惠民县)

唐山市(丰润区、曹妃甸区、丰南区、路南区、迁西县、古冶区、迁安市、滦南县、乐亭县、遵化市、路北区、开平区、玉田县、滦州市)

新乡市(牧野区、凤泉区、获嘉县、长垣市、卫辉市、封丘县、新乡县、原阳县、延津县、红旗区、辉县市、卫滨区)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

石河子市(昆玉市、白杨市、新星市、胡杨河市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、铁门关市、双河市、五家渠市、图木舒克市)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区)

济源市

澳门特别行政区  松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区、扶余市)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

乐山市(峨眉山市、沐川县、金口河区、马边彝族自治县、井研县、犍为县、市中区、峨边彝族自治县、沙湾区、夹江县、五通桥区)

广元市(昭化区、苍溪县、利州区、青川县、剑阁县、旺苍县、朝天区)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)

德州市(庆云县、陵城区、临邑县、禹城市、武城县、平原县、宁津县、德城区、齐河县、夏津县、乐陵市)

那曲市(申扎县、比如县、色尼区、安多县、班戈县、索县、双湖县、尼玛县、嘉黎县、巴青县、聂荣县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

金昌市(永昌县、金川区)

运城市(新绛县、盐湖区、闻喜县、稷山县、芮城县、夏县、万荣县、绛县、垣曲县、河津市、永济市、临猗县、平陆县)

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鞍山市(海城市、铁东区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁西区)

牡丹江市(东宁市、林口县、穆棱市、宁安市、东安区、西安区、阳明区、海林市、爱民区、绥芬河市)

达州市(达川区、开江县、宣汉县、渠县、万源市、大竹县、通川区)

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抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县、望花区、新抚区、顺城区)

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阜新市(新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、海州区、彰武县)

泰安市(肥城市、东平县、宁阳县、泰山区、新泰市、岱岳区)

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临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、康乐县、临夏县、和政县)  秦皇岛市(山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、昌黎县、卢龙县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、安图县、延吉市、龙井市、图们市、和龙市、珲春市)

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安庆市(宜秀区、太湖县、岳西县、宿松县、潜山市、怀宁县、望江县、大观区、迎江区、桐城市)海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县)  海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县)

广州市(南沙区、荔湾区、天河区、增城区、黄埔区、海珠区、从化区、越秀区、花都区、白云区、番禺区)

信阳市(罗山县、淮滨县、息县、潢川县、新县、平桥区、光山县、商城县、浉河区、固始县)

永州市(道县、蓝山县、祁阳市、新田县、江永县、东安县、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区)黔东南苗族侗族自治州(施秉县、从江县、雷山县、榕江县、岑巩县、黎平县、三穗县、凯里市、黄平县、锦屏县、丹寨县、麻江县、镇远县、天柱县、剑河县、台江县)

宜春市(丰城市、樟树市、奉新县、袁州区、靖安县、上高县、高安市、宜丰县、万载县、铜鼓县)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、广南县、麻栗坡县、富宁县、西畴县、砚山县、文山市)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

吉安市(泰和县、井冈山市、青原区、永丰县、吉州区、万安县、峡江县、新干县、遂川县、吉安县、安福县、永新县、吉水县)

石家庄市(赵县、新乐市、井陉矿区、长安区、深泽县、新华区、高邑县、平山县、灵寿县、赞皇县、鹿泉区、正定县、行唐县、栾城区、裕华区、桥西区、晋州市、元氏县、无极县、井陉县、辛集市、藁城区)

保定市(涞水县、满城区、望都县、清苑区、竞秀区、定兴县、唐县、涞源县、容城县、博野县、徐水区、蠡县、安国市、顺平县、高碑店市、阜平县、安新县、高阳县、雄县、涿州市、易县、莲池区、定州市、曲阳县)

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和田地区(于田县、策勒县、洛浦县、民丰县、和田县、墨玉县、和田市、皮山县)

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宁夏回族自治区

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、轮台县、博湖县、和硕县、和静县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

济宁市(梁山县、汶上县、邹城市、兖州区、任城区、曲阜市、微山县、嘉祥县、泗水县、鱼台县、金乡县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？