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渭南市(韩城市、蒲城县、潼关县、白水县、合阳县、大荔县、临渭区、富平县、华州区、澄城县、华阴市)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

平顶山市(湛河区、新华区、汝州市、石龙区、卫东区、宝丰县、鲁山县、郏县、舞钢市、叶县)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县、新化县)  合肥市(包河区、长丰县、巢湖市、瑶海区、肥西县、肥东县、蜀山区、庐阳区、庐江县)

宁夏回族自治区

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

上饶市(德兴市、玉山县、广丰区、万年县、铅山县、横峰县、婺源县、广信区、余干县、弋阳县、鄱阳县、信州区)湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、德清县、安吉县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、河口瑶族自治县、建水县、泸西县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、开远市、屏边苗族自治县、个旧市、弥勒市、石屏县、绿春县)  防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

铁岭市(银州区、清河区、调兵山市、开原市、铁岭县、西丰县、昌图县)

金昌市(金川区、永昌县)

洛阳市(涧西区、洛宁县、瀍河回族区、栾川县、嵩县、洛龙区、新安县、西工区、伊川县、老城区、偃师区、宜阳县、汝阳县、孟津区)

济源市

阳泉市(盂县、平定县、郊区、城区、矿区)

淄博市(高青县、淄川区、沂源县、张店区、桓台县、临淄区、博山区、周村区)

南通市(如皋市、如东县、海门区、海安市、崇川区、通州区、启东市)

保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县)

临汾市(吉县、乡宁县、襄汾县、隰县、曲沃县、洪洞县、浮山县、安泽县、侯马市、蒲县、翼城县、霍州市、大宁县、尧都区、古县、永和县、汾西县)

烟台市(莱阳市、莱山区、栖霞市、福山区、招远市、芝罘区、海阳市、龙口市、莱州市、牟平区、蓬莱区)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、碌曲县、舟曲县、迭部县、玛曲县、夏河县、卓尼县)

台州市(玉环市、椒江区、温岭市、临海市、路桥区、仙居县、天台县、三门县、黄岩区)

赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、翁牛特旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、松山区、巴林左旗、宁城县、红山区)

黄山市(歙县、黄山区、徽州区、屯溪区、休宁县、黟县、祁门县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

五指山市(白沙黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、屯昌县、万宁市、昌江黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、东方市、琼海市)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、江阳区、泸县、纳溪区、合江县、叙永县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、金塔县、玉门市、瓜州县)

邢台市(任泽区、襄都区、平乡县、南和区、新河县、威县、巨鹿县、广宗县、临城县、临西县、柏乡县、隆尧县、内丘县、沙河市、信都区、清河县、宁晋县、南宫市)

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邯郸市(临漳县、魏县、永年区、武安市、成安县、广平县、曲周县、磁县、大名县、丛台区、邱县、邯山区、峰峰矿区、涉县、馆陶县、肥乡区、复兴区、鸡泽县)

崇左市(江州区、天等县、扶绥县、大新县、宁明县、龙州县、凭祥市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、沙湾市、裕民县、乌苏市、托里县)

上海市(黄浦区、青浦区、崇明区、徐汇区、虹口区、松江区、杨浦区、长宁区、静安区、金山区、浦东新区、闵行区、宝山区、奉贤区、普陀区、嘉定区)  秦皇岛市(山海关区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、利川市、鹤峰县、来凤县、建始县、宣恩县、咸丰县)

朔州市(右玉县、山阴县、应县、朔城区、怀仁市、平鲁区)

淮南市(寿县、凤台县、谢家集区、田家庵区、潘集区、八公山区、大通区)营口市(站前区、老边区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市)

清远市(连州市、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、清城区)  北京市(昌平区、海淀区、朝阳区、密云区、石景山区、丰台区、平谷区、通州区、西城区、大兴区、房山区、怀柔区、顺义区、东城区、延庆区、门头沟区)

厦门市(思明区、同安区、海沧区、集美区、湖里区、翔安区)

惠州市(惠东县、龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区)

吉安市(安福县、吉安县、新干县、青原区、遂川县、峡江县、吉州区、万安县、井冈山市、永新县、泰和县、永丰县、吉水县)佳木斯市(抚远市、东风区、富锦市、汤原县、桦川县、同江市、郊区、桦南县、前进区、向阳区)

广西壮族自治区

扬州市(仪征市、高邮市、江都区、邗江区、广陵区、宝应县)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、西畴县、文山市、麻栗坡县、丘北县、富宁县、马关县)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、根河市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗)

林芝市(波密县、察隅县、巴宜区、工布江达县、米林市、墨脱县、朗县)

白银市(景泰县、白银区、平川区、会宁县、靖远县)

济南市(商河县、莱芜区、天桥区、历城区、济阳区、章丘区、市中区、平阴县、历下区、槐荫区、钢城区、长清区)

内江市(资中县、市中区、隆昌市、威远县、东兴区)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)

三明市(尤溪县、三元区、建宁县、宁化县、将乐县、泰宁县、永安市、清流县、沙县区、大田县、明溪县)

九江市(湖口县、武宁县、瑞昌市、都昌县、修水县、浔阳区、德安县、彭泽县、共青城市、柴桑区、永修县、庐山市、濂溪区)

定西市(漳县、通渭县、陇西县、临洮县、安定区、渭源县、岷县)

鞍山市(铁西区、千山区、立山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、台安县)

南阳市(社旗县、西峡县、方城县、淅川县、唐河县、镇平县、卧龙区、南召县、邓州市、桐柏县、宛城区、内乡县、新野县)

贵阳市(云岩区、乌当区、花溪区、开阳县、白云区、修文县、清镇市、南明区、观山湖区、息烽县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。