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武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

新余市(分宜县、渝水区)

绥化市(北林区、青冈县、安达市、明水县、望奎县、庆安县、绥棱县、海伦市、肇东市、兰西县)

武汉市(青山区、江夏区、黄陂区、江岸区、江汉区、汉南区、武昌区、洪山区、汉阳区、新洲区、硚口区、蔡甸区、东西湖区)  凉山彝族自治州(雷波县、美姑县、会东县、金阳县、喜德县、德昌县、冕宁县、昭觉县、布拖县、甘洛县、木里藏族自治县、宁南县、盐源县、普格县、西昌市、越西县、会理市)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

益阳市(南县、沅江市、桃江县、资阳区、安化县、赫山区)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

玉林市(玉州区、福绵区、兴业县、容县、陆川县、北流市、博白县)  玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、江川区、红塔区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

咸阳市(永寿县、泾阳县、礼泉县、秦都区、武功县、乾县、三原县、淳化县、兴平市、杨陵区、彬州市、长武县、渭城区、旬邑县)

杭州市(淳安县、建德市、萧山区、桐庐县、富阳区、上城区、钱塘区、余杭区、西湖区、临平区、临安区、拱墅区、滨江区)

天津市(西青区、和平区、红桥区、河西区、河北区、北辰区、津南区、河东区、滨海新区、东丽区、宁河区、宝坻区、蓟州区、武清区、静海区、南开区)

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

郴州市(桂阳县、汝城县、资兴市、临武县、宜章县、永兴县、苏仙区、嘉禾县、安仁县、北湖区、桂东县)

沧州市(泊头市、南皮县、任丘市、沧县、献县、吴桥县、运河区、孟村回族自治县、肃宁县、盐山县、黄骅市、海兴县、东光县、河间市、新华区、青县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

张家口市(崇礼区、桥西区、下花园区、赤城县、宣化区、尚义县、蔚县、桥东区、怀安县、康保县、沽源县、张北县、涿鹿县、万全区、阳原县、怀来县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、花垣县、龙山县、凤凰县、吉首市、保靖县、泸溪县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

日喀则市(定日县、萨嘎县、昂仁县、江孜县、吉隆县、聂拉木县、康马县、仲巴县、萨迦县、拉孜县、谢通门县、仁布县、白朗县、桑珠孜区、南木林县、岗巴县、亚东县、定结县)

百色市(田林县、乐业县、右江区、那坡县、隆林各族自治县、西林县、靖西市、凌云县、田东县、德保县、平果市、田阳区)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

榆林市(定边县、靖边县、神木市、吴堡县、清涧县、绥德县、子洲县、佳县、府谷县、榆阳区、横山区、米脂县)

林芝市(察隅县、墨脱县、巴宜区、朗县、米林市、工布江达县、波密县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

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吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市)

定西市(陇西县、临洮县、通渭县、岷县、渭源县、漳县、安定区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

南宁市(武鸣区、青秀区、上林县、隆安县、宾阳县、良庆区、邕宁区、江南区、横州市、西乡塘区、兴宁区、马山县)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

台州市(仙居县、玉环市、路桥区、临海市、三门县、温岭市、椒江区、黄岩区、天台县)

泰安市(新泰市、东平县、泰山区、肥城市、岱岳区、宁阳县)保定市(唐县、易县、涞源县、涿州市、蠡县、清苑区、高阳县、莲池区、高碑店市、容城县、徐水区、竞秀区、曲阳县、雄县、博野县、安新县、满城区、安国市、望都县、顺平县、定州市、涞水县、阜平县、定兴县)

梅州市(蕉岭县、五华县、梅江区、兴宁市、大埔县、丰顺县、梅县区、平远县)  铜仁市(德江县、石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、万山区、思南县、碧江区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)

衡水市(深州市、饶阳县、故城县、武邑县、阜城县、武强县、安平县、景县、冀州区、枣强县、桃城区)

岳阳市(临湘市、云溪区、华容县、岳阳楼区、汨罗市、君山区、湘阴县、平江县、岳阳县)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县)衢州市(开化县、衢江区、龙游县、柯城区、常山县、江山市)

嘉峪关市

阜阳市(临泉县、界首市、阜南县、太和县、颍上县、颍东区、颍州区、颍泉区)

锦州市(凌海市、黑山县、义县、凌河区、太和区、北镇市、古塔区)

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仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

陇南市(礼县、两当县、宕昌县、文县、成县、西和县、武都区、康县、徽县)

阿里地区(噶尔县、改则县、札达县、措勤县、普兰县、革吉县、日土县)

镇江市(京口区、丹徒区、润州区、句容市、扬中市、丹阳市)

清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连州市、清城区、英德市、清新区)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、达日县、甘德县、玛沁县、班玛县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗)

烟台市(莱州市、莱山区、海阳市、福山区、招远市、牟平区、莱阳市、蓬莱区、栖霞市、龙口市、芝罘区)

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大连市(普兰店区、庄河市、旅顺口区、沙河口区、中山区、甘井子区、瓦房店市、金州区、长海县、西岗区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区)

合肥市(庐江县、长丰县、巢湖市、肥西县、肥东县、包河区、蜀山区、瑶海区、庐阳区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。