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白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、抚松县、临江市)

西藏自治区

朝阳市(凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、朝阳县、建平县)  六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

自贡市(贡井区、自流井区、富顺县、沿滩区、荣县、大安区)

保定市(莲池区、清苑区、雄县、满城区、蠡县、涿州市、阜平县、竞秀区、顺平县、安新县、容城县、定州市、曲阳县、唐县、定兴县、高碑店市、安国市、易县、涞水县、高阳县、望都县、博野县、涞源县、徐水区)

嘉峪关市

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、原州区、隆德县)  乌鲁木齐市(新市区、米东区、沙依巴克区、达坂城区、天山区、水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、图们市、和龙市、敦化市、珲春市、安图县、龙井市)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、共和县、贵德县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

临沂市(沂南县、兰陵县、沂水县、蒙阴县、平邑县、兰山区、临沭县、郯城县、罗庄区、费县、河东区、莒南县)

岳阳市(汨罗市、君山区、岳阳县、华容县、临湘市、云溪区、湘阴县、平江县、岳阳楼区)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县、富蕴县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

齐齐哈尔市(拜泉县、甘南县、富拉尔基区、富裕县、昂昂溪区、龙沙区、克山县、依安县、克东县、龙江县、讷河市、建华区、铁锋区、碾子山区、泰来县、梅里斯达斡尔族区)

黄石市(阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区、西塞山区、下陆区)

焦作市(中站区、解放区、孟州市、山阳区、博爱县、修武县、马村区、沁阳市、武陟县、温县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

雅安市(天全县、雨城区、石棉县、荥经县、宝兴县、汉源县、名山区、芦山县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

襄阳市(枣阳市、樊城区、谷城县、襄城区、老河口市、保康县、宜城市、南漳县、襄州区)

昆明市(嵩明县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、东川区、五华区、官渡区、宜良县、晋宁区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、安宁市、西山区)

丽水市(云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、松阳县、青田县、庆元县、莲都区)

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、大英县、蓬溪县)

银川市(贺兰县、永宁县、西夏区、灵武市、兴庆区、金凤区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

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合肥市(蜀山区、长丰县、肥东县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、肥西县、庐江县、包河区)

南宁市(邕宁区、青秀区、武鸣区、横州市、兴宁区、江南区、隆安县、宾阳县、马山县、良庆区、西乡塘区、上林县)

南平市(松溪县、建阳区、光泽县、建瓯市、武夷山市、政和县、邵武市、延平区、顺昌县、浦城县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  绍兴市(新昌县、越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区)

衡阳市(衡阳县、衡东县、衡南县、蒸湘区、衡山县、耒阳市、雁峰区、石鼓区、祁东县、珠晖区、常宁市、南岳区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗)佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)

南充市(嘉陵区、顺庆区、高坪区、西充县、蓬安县、营山县、仪陇县、阆中市、南部县)  黄山市(黟县、徽州区、黄山区、休宁县、歙县、祁门县、屯溪区)

内江市(威远县、东兴区、资中县、隆昌市、市中区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、凯里市、施秉县、剑河县、天柱县、锦屏县、榕江县、从江县、三穗县、雷山县、黄平县、镇远县、黎平县、丹寨县、台江县、岑巩县)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、镇赉县、通榆县)枣庄市(山亭区、峄城区、薛城区、市中区、滕州市、台儿庄区)

濮阳市(范县、台前县、华龙区、南乐县、濮阳县、清丰县)

淮安市(淮安区、涟水县、淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县)

镇江市(润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区、京口区、句容市)

赤峰市(巴林左旗、宁城县、巴林右旗、松山区、敖汉旗、红山区、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、达日县、玛多县、班玛县)

普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、沙雅县、温宿县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、拜城县)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

平顶山市(郏县、舞钢市、汝州市、鲁山县、宝丰县、石龙区、湛河区、卫东区、新华区、叶县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、罗甸县、三都水族自治县、独山县、惠水县、龙里县、长顺县、都匀市、瓮安县、福泉市、平塘县、荔波县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

崇左市(宁明县、龙州县、大新县、凭祥市、天等县、江州区、扶绥县)

吉安市(安福县、吉水县、永新县、吉州区、泰和县、吉安县、峡江县、新干县、永丰县、青原区、井冈山市、遂川县、万安县)

黄冈市(蕲春县、武穴市、黄梅县、黄州区、罗田县、浠水县、红安县、麻城市、团风县、英山县)

忻州市(繁峙县、宁武县、代县、静乐县、偏关县、原平市、神池县、河曲县、忻府区、岢岚县、定襄县、五台县、保德县、五寨县)

阳泉市(矿区、平定县、郊区、盂县、城区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。